큐알티

큐알티는 SK하이닉스의 전신인 현대전자의 품질보증 부서에서 출발해 2014년 에스케이하이이엔지의 반도체 검사부문이 분할되어 설립됐으며, 2022년 코스닥 시장에 상장됐다. 회사는 반도체 신뢰성 평가, 불량 원인을 규명하는 종합분석, 그리고 자체 개발한 신뢰성 시험 장비 공급을 3대 사업축으로 운영한다.

국내외 주요 반도체 기업을 포함해 약 500여개 고객사를 확보하고 있으며, 고성능·고신뢰성 반도체 수요 확대에 따라 신뢰성 평가가 필수 공정으로 자리 잡으면서 안정적인 사업 기반을 구축하고 있다. 해당 시장은 기술 진입장벽과 평가 단가가 높아 후발주자의 진입이 쉽지 않은 구조로 평가된다.

최근에는 리벨리온, 딥엑스, 모빌린트 등 국내 AI 반도체 팹리스와의 협력이 확대되며 고객 다변화가 진행되고 있고, 우주항공청·항공우주연구원 등 국가기관 및 민간 대기업의 우주·방산 부품 품질검사 수요도 새로운 응용처로 부상하고 있다.

회사는 신뢰성 평가에 더해 종합분석 부문의 성과를 키우기 위해 2022~2024년 100억원, 2025년에는 113억원을 투자한 것으로 알려졌다. SoCAMM(소켓형 메모리 모듈)과 CXL 등 신규 인터커넥트 생태계가 양산 준비 단계에 들어서면서 모듈 단위 신뢰성 검증 수요도 확대되는 추세다. 이처럼 큐알티는 메모리 고도화와 응용처 확장이라는 두 축을 통해 사업 영역을 점진적으로 넓혀가고 있다.

연결 매출액은 2022년 596.3억원에서 2023년 532.6억원으로 줄었다가 2024년 652.5억원, 2025년 688.6억원으로 2년 연속 회복세를 보였다.

영업이익률은 2022년 17.2%에서 2023년 1.4%로 급락한 뒤 2024년 7.3%, 2025년 6.9%로 개선됐으나 과거 최고 수준에는 미치지 못하고 있다.

지배주주 순이익은 2022년 64.3억원에서 2023년 26.2억원으로 줄었고, 2024년 28.6억원, 2025년 28.9억원으로 완만하게 유지되는 모습이다.

분기별로 보면 2025년 3분기 매출 190.3억원, 영업이익 20.5억원(마진 약 10.7%)으로 개선됐다가 4분기에는 매출 170.8억원, 영업이익 9.9억원, 순이익 3.1억원으로 크게 낮아졌다.

이후 2026년 1분기에는 매출 204.1억원, 영업이익 29.8억원(마진 약 14.6%), 순이익 26.8억원으로 분기 최고 수준의 수익성을 기록했으나, 2분기에는 매출 185.0억원, 영업이익 12.3억원, 순이익 11.1억원으로 다시 낮아졌다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 기준으로는 매출 약 750억원, 영업이익 약 72억원, 지배주주 순이익 약 55억원을 기록해 연간 단위로 환산 시 2025년 실적을 상회하는 수준이다.

부채비율은 2023년 41.7%, 2024년 50.9%에서 2025년 74.2%로 크게 상승했는데, 이는 부채 총액이 459.6억원에서 662.6억원으로 늘어난 데 따른 것으로 설비 투자나 외부 자금 조달 확대와 관련된 것으로 해석된다. 분기별 실적의 진폭이 큰 점은 프로젝트 단위 수주·평가 매출 인식 구조의 특성을 보여준다.

세계반도체무역통계기구(WSTS)는 2026년 글로벌 반도체 시장이 전년 대비 25% 이상 성장해 약 9,750억 달러에 이를 것으로 전망하며, 이 중 메모리 부문이 전체 성장률을 상회하는 30%대 증가세를 보일 것으로 내다봤다.

BofA는 2026년 HBM 시장 규모를 전년 대비 58% 증가한 546억 달러로 추산했다.

카운터포인트리서치에 따르면 SK하이닉스는 HBM 시장에서 과점적 지위를 유지하고 있으며, SK하이닉스는 2026년 2분기 매출 79조 3,187억원, 영업이익 60조 5,426억원의 분기 사상 최대 실적을 발표하며 AI 서버용 고성능 제품 판매 확대를 실적 개선의 배경으로 제시했다.

삼성전자 역시 2026년 2월 세계 최초로 HBM4를 양산 출하했고, 3분기에는 HBM4 매출을 2분기 대비 3배 이상 확대해 하반기 HBM 매출의 60%를 넘기겠다는 목표를 밝혔다.

이처럼 HBM3E에서 HBM4로의 세대 전환이 가속화되는 국면은 신뢰성 평가 난도와 물량을 동시에 끌어올리는 요인으로 지목된다.

큐알티는 국내에서 상장된 독립 신뢰성 검증 전문기업으로는 유일한 위치에 있어 대형 IDM들의 자체 품질보증 조직과는 차별화된 외주 검증 서비스를 제공하지만, 동시에 고객사의 내부 검사 역량 확충이나 해외 인증기관과의 경쟁 가능성도 함께 존재한다.

KB증권은 2026년 3월 보고서에서 큐알티의 연간 매출액을 821억원(+22.5% YoY), 영업이익을 121억원(+159.7% YoY, OPM 14.7%)으로 전망하며, 우주항공청·항공우주연구원 등 국가기관과 민간기업 대상 우주·방산 관련 매출이 100억원을 돌파하고 HBM4·SOCAMM2 등 차세대 기술 적용에 따른 신뢰성 검사의 영업 레버리지가 나타날 것으로 내다봤다.

더벨은 2026년 2월 보도에서 큐알티가 내부적으로 역대 최대 매출액 달성을 목표로 설정했다고 전했으며, 종전 최대 매출 기록은 2024년의 652.5억원이었다.

2026년 1분기(매출 204.1억원, 영업이익 29.8억원)까지의 실적은 이러한 목표 달성 궤도에 있다는 평가가 가능하지만, 2분기(매출 185.0억원, 영업이익 12.3억원)에는 다시 낮아져 상반기 전체로는 연간 목표 달성 여부를 가늠하기에는 이르다.

회사는 신뢰성 평가에 더해 종합분석 부문의 성과를 키우기 위한 투자를 지속해왔으며, 이를 통해 두 자릿수 영업이익률 회복을 도모하고 있다. AI 반도체 팹리스 고객 및 우주·방산 부문으로의 응용처 확대도 중장기 매출 기반 다변화 요인으로 거론된다.