애드포러스

애드포러스는 2014년 설립된 풀스택 모바일 광고 플랫폼 기업으로, 2025년 스팩(신영스팩8호) 합병을 통해 코스닥에 상장했다.

SSP, DSP, 애드네트워크, 구글 MCM(멀티 채널 네트워크)을 모두 보유한 국내 유일 풀스택 애드테크 사업자로, 엠플레이트·큐브마인·큐브엑스·링크마인 등 총 6개의 자체 플랫폼을 운영한다.

2025년 3월 구글의 공식 퍼블리싱 파트너(GCPP) 자격을 취득하며 국내 상장사 중 유일하게 최상위 파트너 지위를 확보했고, 이를 통해 일반 디스플레이 광고 대비 높은 광고 단가와 집행률을 확보하고 있다고 회사는 설명한다.

2025년 6월에는 틱톡 개발사 바이트댄스가 운영하는 모바일 인앱 광고 네트워크 '팽글(Pangle)'과 계약을 체결해 글로벌 네트워크를 다변화했다.

이커머스 캠페인 특화 플랫폼 '링크마인'을 고도화해 플랫폼 간 데이터 통합과 크로스세일링을 추진하고 있으며, 신사업인 애드익스체인지 관련 매출도 발생하기 시작했다.

2026년 6월에는 브랜드 전략 컨설팅 기업 온더플래닛의 지분 52%를 인수해 광고 캠페인 집행 중심에서 데이터 기반 브랜드 전략 솔루션까지 아우르는 비즈니스 컨설팅 영역으로 사업을 확장했다.

온더플래닛은 2020년 설립 후 연평균 140% 이상의 매출 성장을 기록해온 기업으로, 애드포러스는 양사 합산 매출이 650억원을 넘는다고 밝혔다.

이 밖에 웹호스팅, 자체 AI 학습용 데이터 정제 플랫폼 '헤시스(Hesis)', 생성형 AI 플랫폼 '메커스(Mecus)' 등 AI 인프라 고도화도 병행하고 있다.

2025년 연결 매출은 306.0억원으로 2024년 317.4억원 대비 소폭 감소했고, 영업이익도 24.2억원으로 전년 30.5억원에서 줄어 영업이익률이 9.6%에서 7.9%로 하락했다.

더 눈에 띄는 변화는 순이익으로, 2024년 지배주주 순이익 31.1억원 흑자에서 2025년 -20.7억원 순손실로 전환했다. 분기별로 보면 2025년 3분기에 지배주주 순손실이 -41.1억원까지 확대됐는데, 이는 스팩 합병 과정에서 발생한 대규모 비현금성 비용이 반영된 결과로 추정된다.

2025년 4분기에는 영업이익이 -0.4억원으로 소폭 적자를 냈지만 순이익은 4.6억원으로 개선됐고, 2026년 1분기에는 매출 78.2억원, 영업이익 6.8억원, 순이익 9.1억원으로 뚜렷한 흑자 기조와 3개 분기 연속 매출 증가세를 확인했다.

2026년 2분기는 매출이 125.1억원으로 직전 분기 대비 크게 확대됐으나 영업이익은 4.6억원, 순이익은 4.2억원으로 매출 증가폭에 비해 이익 증가는 제한적이었는데, 이는 온더플래닛 인수 과정에서 발생한 M&A 수수료 등 일회성 비용이 반영된 영향으로 풀이된다.

밸류파인더는 2025년 순손실이 스팩 합병 관련 비현금성 비용(45.5억원) 때문이며 이를 제외할 경우 약 25억원 수준의 순이익을 기록한 것으로 추정된다고 밝힌 바 있다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 23.8억원으로 순손실에도 불구하고 양(+)의 흐름을 유지했으며, 부채비율은 26.0%로 2024년 24.0%에서 소폭 상승했으나 여전히 낮은 수준이다.

글로벌 광고 네트워크 시장은 구글과 메타를 중심으로 빠르게 확대되고 있으며, 국내 애드테크 업계는 SSP·DSP·애드네트워크를 아우르는 풀스택 사업자와 특정 영역 전문 사업자로 나뉘어 경쟁하고 있다.

애드포러스는 구글의 공식 퍼블리싱 파트너(GCPP) 자격을 국내 상장사 중 유일하게 보유하고 있어, 인벤토리 확보와 광고 단가 측면에서 일반 사업자와 차별화된 위치에 있다고 회사와 독립리서치 밸류파인더는 평가한다.

온라인 동영상·모바일 인앱 광고 시장에서는 틱톡의 팽글과 같은 글로벌 플랫폼과의 제휴가 인벤토리 다변화의 핵심 축으로 부상하고 있다.

국내 광고대행 시장은 상대적으로 성숙한 산업으로 성장률이 완만한 편이지만, 브랜드 전략 컨설팅과 AI 기반 데이터 분석을 결합한 통합형 서비스로 진화하는 흐름이 나타나고 있으며, 온더플래닛 인수는 이런 흐름에 대응하는 시도로 해석된다.

경쟁사 대비 애드포러스의 특징은 인력 대비 매출 효율성이 높은 비인력 기반 플랫폼 구조로, 광고 플랫폼 부문 매출총이익률은 2025년 기준 23.5%로 개선됐으며, 1인당 매출 10억원 수준의 비인력 기반 구조라는 점이 시장에서 부각되고 있다.

다만 산업 특성상 구글·메타 등 대형 플랫폼의 정책 변화나 개인정보보호 규제 강화가 매출에 직접적인 영향을 줄 수 있는 구조라는 점은 업계 전반의 공통된 리스크다.

회사는 2026년 기업가치 제고 계획을 통해 고객 다변화, 신사업 활성화, 사업 구조 효율화를 병행해 안정적 이익 창출과 재무건전성을 유지하겠다는 방침을 밝혔다.

독립리서치 밸류파인더는 2026년 6월 25일 리포트에서 온더플래닛 인수 효과가 3분기부터 온기 반영되고 AI 기반 광고 플랫폼 고도화도 진행될 것이라며 올해 연결 기준 매출은 전년 대비 80% 이상 성장할 것으로 기대된다고 전망을 제시했다.

온더플래닛의 잔여 지분 48%에 대해서는 2026~2028년 3개년 평균 영업이익이 10억원 이상을 유지해야 인수 의무가 발생하는 성과연동형(언아웃) 구조가 설계돼 있어, 향후 실적 흐름이 추가 지분 인수 여부를 결정할 핵심 변수다.

신규 RTB 기반 플랫폼(엠플레이트·큐브마인·큐브엑스)의 성장세도 관전 포인트로, 2026년 1분기 이들 플랫폼 매출이 전년 동기 대비 크게 늘어난 것으로 보도된 바 있다. 팽글과의 파트너십을 기반으로 팽글의 고효율 광고 포맷을 자체 플랫폼에 통합하는 계획도 진행 중인 것으로 알려졌다. 회사는 향후 이익 규모 확대를 통한 배당 재원 증대로 주주환원 정책을 강화하겠다는 방침도 제시했다.