엑스플러스

엑스플러스는 모바일 등 IT디바이스의 커버, 무선충전기, 이어폰 케이스와 같은 웨어러블 액세서리 제품을 제조·판매하는 회사로, 2024년 '하인크코리아'에서 현재의 사명으로 변경했다.

스팩 합병을 통해 코스닥에 상장했으며, 핵심 경쟁력은 월트디즈니 컴퍼니 코리아와의 라이센스 계약과 카카오와의 협업을 통해 확보한 IP를 활용한 IT디바이스 응용 제품 공급에 있다.

대표 제품인 '스마트커버'는 스마트폰과 연동해 홈 화면·아이콘이 테마에 맞춰 변화하는 기능을 갖추고 있으며, 삼성전자에 기업간거래(B2B) 방식으로 납품된다.

2025년을 기점으로 회사는 사업 포트폴리오 재편을 마무리하고 자회사 시그널웨이브와 에그클리닉을 기반으로 한 '에그코스메틱' 더마코스메틱 사업을 준비했다. 해당 화장품 사업은 4월 신제품 출시를 계획했고, 이를 계기로 유통망 확대와 제품 포트폴리오 다각화를 추진한다는 방침이다.

회사는 2026년부터 보유 IP를 활용한 연계 프로모션을 본격화하고, 화장품·식품 등 다양한 B2C 제품과 유통 채널을 다각화해 외형 성장을 추진할 계획이라고 밝혔다.

다만 모바일 액세서리 시장은 진입장벽이 낮고 다수의 제조·유통 업체가 경쟁하는 구조로, 판매수수료 등 유통 비용 부담이 상시적인 특징을 갖는다. 지배구조 측면에서는 최대주주가 창업자에서 투자조합 형태로 여러 차례 이전되는 등 경영권 변동이 반복돼 사업 연속성에 대한 우려가 제기된 바 있다.

연간 매출은 2022년 164.9억원에서 2023년 97.8억원으로 급감한 뒤 2024년 104.3억원, 2025년 100.8억원으로 100억원대에서 정체된 흐름을 보인다.

영업손익은 2022년 -0.8억원에서 2023년 -37.0억원, 2024년 -38.9억원, 2025년 -51.6억원으로 손실 규모가 확대되는 추세이며, 2025년 영업이익률은 -51.2%까지 악화됐다.

지배주주 순손익은 2022년 -45.2억원, 2023년 -85.5억원으로 크게 벌어졌다가 2024년 -21.1억원, 2025년 -22.9억원으로 손실 폭이 다소 줄었다.

분기별로 보면 2025년 3분기 매출 50.2억원(영업손실 7.5억원, 순손실 54.8억원)에서 4분기 매출 13.8억원(영업손실 22.2억원)으로 급감했으나 순이익은 오히려 48.8억원 흑자로 전환됐는데, 이는 영업 외 요인에 의한 일회성 손익 변동으로 해석된다.

2026년 들어서는 1분기 매출 39.3억원(영업손실 10.8억원, 순손실 33.9억원), 2분기 매출 26.6억원(영업손실 22.9억원, 순손실 38.7억원)으로 다시 분기 순손실이 확대되는 모습이다.

자본총계는 2023년 50.1억원까지 축소됐다가 유상증자 등을 거치며 2024년 105.5억원, 2025년 206.9억원으로 회복됐으나, 부채총계도 2025년 365.6억원으로 늘어 부채비율이 176.7%를 기록했다.

영업활동현금흐름(CFO)은 4개 연도 모두 마이너스를 기록했으며 특히 2025년에는 -151.2억원으로 유출 규모가 크게 확대됐다. 종합하면 매출 정체와 영업손실 확대, 분기별 순손익의 큰 변동성이 함께 나타나는 국면이다.

모바일 IT 액세서리 시장은 스마트폰 보급이 성숙기에 접어들며 성장 속도가 둔화된 가운데, 다수의 중소 제조·유통 업체가 경쟁하는 저진입장벽 구조를 갖고 있다.

이 시장에서 엑스플러스는 자체 브랜드 대신 디즈니·카카오 등 캐릭터 IP를 활용한 라이선스 제품과 삼성전자향 B2B 공급을 통해 차별화를 시도해 왔다.

2024년 3분기 기준으로는 핸드폰 액세서리 수출 관련 매출이 전년동기 대비 127.7% 증가했으나, 판매수수료·지급수수료 등 유통 비용이 함께 늘어나며 영업손실 폭이 확대된 사례가 있어 매출 성장이 곧바로 수익성 개선으로 이어지지 못하는 구조적 특징이 드러난다.

회사가 새롭게 진출한 더마코스메틱(화장품) 시장 역시 다수의 브랜드가 난립하며 유통망 확보와 마케팅 경쟁이 치열한 영역으로, 신규 진입자로서는 초기 브랜드 인지도 구축과 채널 확보가 관건이다.

액세서리 부문의 정체된 외형과 화장품 등 신사업의 초기 단계가 겹치면서, 회사 전체로 볼 때 뚜렷한 성장 사이클 진입보다는 사업구조 전환의 과도기적 국면에 있다고 볼 수 있다.

경쟁사 대비 규모의 경제나 독자 브랜드력이 뚜렷하지 않은 만큼, IP 라이선스 관계와 B2B 거래선 유지가 향후 포지셔닝의 핵심 변수로 남아 있다.

회사는 2025년을 사업 구조 재편의 준비기로 규정하고, 2026년부터는 보유 IP를 활용한 연계 프로모션과 화장품·식품 등 B2C 제품군 확대를 통해 본격적인 외형 성장을 추진하겠다고 밝혔다. 화장품 자회사(에그코스메틱)는 기존 더마코스메틱 라인에 이어 신제품 출시와 유통망 확대를 계획하고 있다.

자본 조달 측면에서는 2026년 5월 180억원 규모의 제3자배정 유상증자가 이뤄졌으며, 신주 1,550,775주가 추가 상장돼 총 상장주식수가 25,043,237주로 늘었다.

같은 시기 1주당 액면가가 100원에서 500원으로 병합(5대1)되면서 유상증자 발행가액도 516원에서 2,580원으로 재조정됐다. 다만 제4회차 전환사채는 신고일 기준 미전환 잔액이 111.4억원(전환가 3,011원)으로 남아있어, 향후 전환청구가 이어질 경우 지분 희석이 추가로 발생할 가능성이 있다.

최대주주 구성 역시 최근 1년여 사이 여러 차례 변경되며 경영진 교체가 수반된 바 있어, 신규 사업의 실행력이 안정적인 지배구조 위에서 유지될 수 있는지가 관전 포인트다. 회사의 공식 발표 외에 증권사의 목표주가나 실적 추정치는 확인되지 않았다.