풍원정밀

풍원정밀은 1996년 설립된 금속박판 정밀가공 전문기업으로, 녹즙기 필터 가공에서 출발해 1990년대 반도체 부품, 2000년대 이후 디스플레이 핵심 부품으로 사업을 확장해왔다.

현재 주력 제품은 OLED 증착 공정에 쓰이는 파인메탈마스크(FMM), 오픈메탈마스크(OMM), 스틱바마스크(SBM), 액세서리 스틱(ACC)이다. 2010년부터 FMM 기술 개발을 축적해왔으며, 이 시장은 일본 다이니폰프린팅(DNP)이 사실상 독점하고 있다.

회사는 2022년 기술특례 방식으로 코스닥에 상장했으며, 상장 당시부터 FMM 국산화와 삼성디스플레이 진입이 핵심 투자 스토리로 제시됐다. 삼성디스플레이와는 기술 협력 관계를 지속해왔고, 과거 삼성벤처투자(SVIC)가 전환사채 투자자로 참여한 바 있다고 보도됐다.

국내 패널 기업들이 DNP로부터 수입하는 FMM 규모는 연간 6000억원 이상, 전세계 FMM 시장은 1조원을 넘는 것으로 추산된다고 전자신문이 보도했다.

회사는 6세대 스마트폰용 FMM에 이어 8.6세대 IT기기용 FMM으로 사업 영역을 확장하고 있으며, 중장기적으로 중국 BOE(2027년), CSOT(2028년) 공급을 목표로 제시했다.

국내에서는 필옵틱스, 한화솔루션이 인수한 웨이브일렉트로닉스 등이 유사한 FMM 국산화를 시도하고 있으나 아직 양산에 성공한 국내 기업은 없는 것으로 알려졌다.

연간 실적을 보면 2022년 매출 449억원, 영업이익 8억원(영업이익률 1.7%), 순이익 65억원으로 소폭 흑자를 냈으나, 2023년부터 적자로 전환해 매출 431억원, 영업손실 219억원(영업이익률 -50.9%), 순손실 218억원을 기록했다.

2024년에는 매출이 493억원으로 회복됐음에도 영업손실이 182억원(영업이익률 -37.0%)으로 이어졌고, 순손실은 301억원까지 확대됐다. 2025년에는 매출이 324억원으로 전년 대비 크게 줄었고 영업손실 199억원(영업이익률 -61.6%), 순손실 236억원을 기록해 3년 연속 적자가 이어졌다.

분기별로는 2025년 3분기 매출 77억원, 영업손실 45억원으로 매출이 위축되면서 손실률이 크게 벌어졌고, 4분기에는 매출이 100억원으로 회복됐지만 영업손실은 79억원, 순손실은 80억원으로 분기 기준 최대 손실을 기록했다.

2026년 1분기에는 매출 90억원, 영업손실 30억원, 순손실 40억원으로 손실 규모가 다소 줄었고, 2분기에는 매출이 102억원으로 늘었지만 영업손실은 45억원으로 다시 확대됐다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 기준으로도 매출 대비 영업손실 비율이 여전히 큰 수준을 유지하고 있어, 연구개발비와 원재료 가공비 부담이 매출 회복 속도를 앞지르는 구조가 지속되고 있는 것으로 해석된다.

영업활동 현금흐름은 2022년 이후 매 연도 마이너스를 기록하고 있어, 외부 자금조달에 대한 의존이 구조적으로 이어지고 있다.

OLED 증착 공정의 핵심 소모성 부품인 FMM 시장은 일본 DNP가 오랫동안 독점적 지위를 유지해온 대표적인 소부장(소재·부품·장비) 병목 영역이다.

전자신문에 따르면 국내 패널 기업들이 DNP로부터 사들이는 FMM 물량만 연간 6000억원 이상이며, 전세계 FMM 시장 규모는 1조원을 넘어설 것으로 추산된다. FMM은 2023년 산업통상부가 지정한 공급망 안정 품목에 포함될 정도로 전략적 중요도가 높은 부품으로 평가된다.

IB토마토 보도에 따르면 DNP의 영업이익률은 40%대에 달하는 것으로 알려져 있어, FMM은 대표적인 고부가가치 사업으로 꼽힌다.

스마트폰용 6세대 OLED 시장을 넘어 태블릿·노트북 등 IT 기기용 8.6세대 OLED로 응용 범위가 확대되고 있어, 향후 1000ppi급 초고해상도 FMM 수요가 늘어날 잠재력이 있다고 평가된다.

국내에서는 풍원정밀 외에도 필옵틱스, 한화솔루션이 인수한 웨이브일렉트로닉스 등이 FMM 국산화를 추진 중이나, 아직 국내 기업 중 안정적 양산에 성공한 곳은 확인되지 않고 있다.

소재 측면에서는 FMM의 핵심 원료인 인바(Invar) 합금의 국산화를 현대비앤지스틸이 추진 중인 것으로 알려져, 밸류체인 전반의 국산화 움직임이 병행되고 있다.

전자신문(2026년 3월)에 따르면 풍원정밀은 글로벌 패널 기업 A사로부터 일본산과 동등한 수준의 FMM 성능·품질을 인정받고 양산 승인 평가에 들어갔으며, 시제품 공급 후 평가가 완료되면 하반기 양산이 이뤄질 예정이라고 밝혔다.

다만 해당 고객사 관계자는 샘플 테스트 단계이며 최종 양산 승인은 확정되지 않았다고 언급해, 공식 확인과 시장 기대 사이에는 여전히 간극이 있다.

회사는 올해 안에 8.6세대 IT용 OLED FMM 양산 인프라 구축을 완료할 계획이라고 밝혔으며, 초기 공급 규모는 기존 DNP 물량의 약 10% 수준에서 시작해 점진적으로 확대될 것으로 전해진다. 중장기적으로는 2027년 중국 BOE, 2028년 CSOT 공급을 목표로 제시하고 있다.

재무적으로는 2026년 8월 30억원 규모 일반공모 유상증자를 최대 할인율(30%)로 진행했고 발행가는 3820원으로 결정됐으며, 신주는 9월 초 상장될 예정이라고 보도됐다.

같은 보도는 6월 말 기준 현금성자산이 6.6억원으로 전년말 16.3억원에서 크게 줄었고, 유동비율도 21.95%에서 15.95%로 하락했다고 전했다. 회사는 관리종목 지정유예 종료 이후 계속사업손실 비율이 기준선을 크게 웃도는 상황에 놓여 있어, 향후 실적 개선과 자본 확충이 동시에 요구되는 국면이다.