아이씨에이치

아이씨에이치는 2012년 설립돼 2022년 코스닥에 상장한 첨단 소재·부품 전문기업으로, 필름형 박막 안테나(MFA), 전자파 차폐 가스켓, IT기기용 점착테이프·필름, 폴리우레탄(PU)·폴리에틸렌(PE) 폼 소재를 생산한다.

2026년 1분기 기준 연결 매출 구성은 테이프·필름이 65억원(약 61%)으로 가장 크고, 가스켓 25억원, MFA 13억원 순으로 나타났다. 상장 후 메인일렉콤의 폴리우레탄 사업부문을 영업양수해 폼 소재 공정을 내재화하면서 점착테이프와 PU폼을 일체형으로 공급할 수 있는 수직계열화를 달성했다.

주요 고객사는 삼성전자와 삼성디스플레이이며, 최근에는 애플 공급망에도 진입해 차세대 폴더블 아이폰에 PE폼 기반 초정밀 완충 솔루션을 양산 공급하기 시작했다. 동시에 삼성전자의 신형 폴더블폰인 갤럭시Z8 시리즈에도 전자파 노이즈 차단용 가스켓과 충격 흡수용 PU폼을 공급하고 있다.

회사는 기존 모바일 소재 사업을 축으로 에너지저장장치(ESS), 자동차 전장, 피지컬 AI 로봇 등으로 응용 분야를 넓히는 '투 트랙' 성장 전략을 추진 중이며, 피지컬 AI 로봇용 PU폼은 고객사 품질평가를 완료하고 양산 공급이 확정된 것으로 전해졌다.

경쟁구도 측면에서는 필름형 안테나와 폼·가스켓 등 소형 정밀 소재 분야의 니치 플레이어로, 상온 프레스 패터닝 기술을 활용해 기존 FPCB 안테나 대비 공정 단계를 줄인 원가 경쟁력을 보유하고 있다는 점이 특징이다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 228.2억원에서 2023년 431.9억원, 2024년 645.7억원으로 성장했다가 2025년 468.5억원으로 다시 줄었다.

영업손익은 2022년부터 2025년까지 4년 연속 적자를 기록했는데, 영업이익률은 2022년 -33.5%, 2023년 -23.3%, 2024년 -5.0%까지 개선됐다가 2025년 -30.9%로 다시 악화됐다.

순손실 규모도 2024년 128.4억원에서 2025년 247.0억원으로 확대됐으며, 영업활동현금흐름은 2024년 30.5억원 순유입에서 2025년 67.5억원 순유출로 전환됐다.

분기별로는 2025년 2분기부터 4분기까지 영업손실이 각각 33.1억원, 37.8억원, 29.9억원으로 이어졌고 순손실은 4분기에 79.6억원까지 확대됐다. 그러나 2026년 1분기에는 매출 106.5억원에 영업이익 7.3억원, 순이익 1.3억원을 기록하며 일시적으로 흑자 전환했다.

2026년 2분기에는 매출이 125.7억원으로 늘었음에도 영업손실 20.2억원, 순손실 32.6억원으로 다시 적자 전환했는데, 회사는 중동 지역 지정학적 리스크에 따른 유가·석유화학제품 가격 상승이 원가에 일시적으로 반영된 결과라고 설명했다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 약 -159.9억원으로, 상반기 기준 영업손실은 13억원 수준으로 전년 동기 77억원 적자 대비 크게 축소된 점이 눈에 띈다.

전방시장인 스마트폰 산업은 폴더블 폼팩터가 새로운 성장축으로 부각되는 국면에 있다. 애플은 2026년 9월 9일 첫 폴더블 아이폰을 공개할 예정이며, 시장조사기관 IDC는 출시 첫 해 애플 폴더블 아이폰 출하량이 1,000만대를 넘어설 것으로 전망했다.

삼성전자의 갤럭시Z8 시리즈는 국내 사전판매에서 144만대를 기록해 역대 갤럭시 스마트폰 중 최다 사전판매를 경신한 것으로 전해졌다.

폴더블폰은 내부 구조가 복잡하고 공간이 제한적이어서 소재의 두께 편차, 내구성, 반복 압축 특성이 제품 완성도에 직접적인 영향을 미치는데, 이 지점이 아이씨에이치와 같은 정밀 폼·가스켓 소재 업체에 기회 요인으로 작용한다.

회사는 2023년 삼성전자 갤럭시Z폴드5 시리즈에 PE폼을 처음 공급한 트랙레코드를 바탕으로 애플의 첫 폴더블 프로젝트에도 진입했다.

다만 회사의 모바일 소재 매출은 특정 프리미엄 스마트폰 제조사의 신제품 사이클과 판매 흐름에 연동되는 구조여서, 스마트폰 판매 부진이나 고객사 재고 조정이 발생하면 실적에 직접 영향을 받는 산업 특성을 갖고 있다.

원재료인 석유화학 소재 가격은 국제 유가와 지정학적 리스크에 연동돼 있어 원가 변동성이 산업 전반의 리스크로 작용한다.

회사는 상반기 실적 발표에서 원재료 가격 안정이 예상되는 하반기에는 더욱 가파른 실적 개선이 가능할 것이라고 밝혔다. 애플 폴더블 아이폰용 PE폼 양산과 삼성 갤럭시Z8 시리즈향 가스켓·PU폼 공급이 하반기 매출에 본격적으로 기여할 것으로 회사는 기대하고 있다.

신성장 분야에서는 피지컬 AI 로봇용 PU폼이 고객사 품질평가를 통과해 양산 공급이 확정된 것으로 전해졌으며, 헤드센서·어깨관절·몸통·배터리팩·다리 부위 등에 적용하는 솔루션을 개발해 연내 양산 공급을 목표로 하고 있다고 밝혔다.

이와 별도로 에너지저장장치(ESS)용 난연성 폴리우레탄폼 사업도 병행해 추진 중인 것으로 파악된다. 회사는 모바일 소재 사업의 안정적 경쟁력을 기반으로 ESS, 자동차 전장, 피지컬 AI 등 신규 성장 산업으로 응용 영역을 확장하는 투 트랙 전략을 이어가겠다는 방침을 재확인했다.

다만 이러한 신사업들은 아직 매출 기여가 초기 단계이며, 구체적인 매출 규모나 시점은 추가 공시를 통해 확인이 필요하다.