고바이오랩

고바이오랩은 2014년 설립돼 2020년 11월 기술특례로 코스닥에 상장한 마이크로바이옴 신약·건강기능식품 개발 기업이다. 사업구조는 크게 두 축으로 나뉜다.

첫째는 면역·대사·뇌질환을 타깃으로 하는 마이크로바이옴 신약 파이프라인('큐어바이오틱스')으로, 자체 발굴 플랫폼 스마티옴(Smartiome)을 활용해 후보물질을 도출한다.

둘째는 이마트와 합작해 2022년 설립한 건강기능식품 자회사 '위바이옴'을 통한 프로바이오틱스 제품 사업('케어바이오틱스')으로, 연결 매출의 대부분을 차지한다. 실제로 세부 실적이 나오는 3분기 말 기준으로 전체 매출 대비 제품 매출 비중은 99%에 달하며, 모두 위바이옴의 건기식 제품이다.

신약 부문에서는 2026년 3월 셀트리온과 장질환 치료제 후보물질 3종에 대한 기술이전 계약을 체결했는데, 고바이오랩은 셀트리온과 장질환 신약 후보물질(KC84, KBL382, KBL385)에 대한 라이선스 인 계약을 체결했으며 총 계약 규모는 2052억원, 계약금 10억원과 개발·허가·판매 단계별 마일스톤 2042억원으로 구성된다.

이는 마이크로바이옴 기업과의 오픈이노베이션 전략이 실제 파이프라인 확보로 이어진 첫 사례로 평가된다.

경영 체제 측면에서는 2026년 3월 주주총회를 계기로 고바이오랩 설립자인 고광표 대표가 최고비전책임자(CVO)로 자리를 옮기고, 이한승 최고운영책임자(COO)가 신임 대표로 선임됐으며, 신임 대표는 장내미생물을 활용한 약물전달체(mDDS) 개발에도 나서며 '2막'을 준비하고 있다.

위바이옴은 이마트 유통망과 온라인 채널을 통해 제품을 판매하며, 최근에는 맞춤형 B2B 프로바이오틱스 원료 공급으로 사업을 확장하고 있는 것으로 파악된다.

고바이오랩의 연간 매출은 2022년 116.1억원에서 2023년 331.4억원, 2024년 683.6억원으로 급증했으나 2025년에는 692.9억원으로 전년 대비 1.3% 증가에 머물며 성장세가 크게 꺾였다.

반면 영업손실은 2022년 202.9억원, 2023년 184.6억원, 2024년 69.1억원으로 축소되던 흐름이 2025년 96.5억원으로 다시 확대돼 이익 개선 추세가 역전됐다. 지배주주순손실 역시 2022년 219.2억원에서 2024년 53.0억원까지 줄었다가 2025년 63.3억원으로 다시 늘었다.

영업이익률은 2022년 -174.8%에서 2024년 -10.1%까지 개선됐다가 2025년 -13.9%로 소폭 악화된 흐름을 보인다.

분기별로 보면 2025년 3분기(매출 192.6억원, 영업손실 4.2억원, 지배주주순이익 1.3억원)와 2026년 1분기(매출 192.2억원, 영업손실 26.7억원, 지배주주순이익 0.01억원)에는 지배주주순이익이 흑자로 전환됐으나, 2025년 4분기(영업손실 29.6억원, 순손실 11.3억원)와 2026년 2분기(매출 218.1억원, 영업손실 20.1억원, 순손실 38.0억원)에는 영업손실 대비 순손실 규모가 커 비영업적 손실 요인이 실적에 영향을 준 것으로 보인다.

영업활동현금흐름(CFO)은 2022년 -165.6억원에서 2024년 -43.6억원까지 개선됐다가 2025년 -57.8억원으로 다시 악화돼, 매출 확대에도 현금창출력 개선이 뒤따르지 못하는 모습이다.

자기자본(지배주주지분)은 2022년 773.2억원에서 2025년 324.0억원까지 지속적으로 줄었는데, 이는 누적 손실이 자본을 잠식해온 결과로 해석된다. 부채비율도 2022년 29.8%에서 2025년 85.2%로 상승해 자본 구조의 부담이 커지고 있음을 보여준다.

마이크로바이옴 치료제는 여전히 초기 단계의 신약 모달리티로, 항생제가 듣지 않는 난치성 감염질환을 치료하기 위한 마이크로바이옴 신약이 2022년과 2023년 잇달아 미국 FDA 승인을 받았지만, 이후 후속 성과는 나오지 않았다.

이 때문에 고바이오랩과 비슷한 시기 코스닥에 상장한 다른 마이크로바이옴 기업들은 항체 등 다른 모달리티로 피벗(pivot)한 사례가 많았지만, 고바이오랩은 설립 이후 마이크로바이옴 한 분야에 집중해왔다.

국내에서는 이번 셀트리온 기술이전이 마이크로바이옴 분야 최초의 상업적 딜로 평가되면서, 산업 전반의 검증 사례가 부족했던 상황에서 상징적 의미를 갖는다.

건강기능식품 부문에서는 프로바이오틱스 시장의 성장과 대형 유통사와의 협업 모델(이마트-위바이옴)이 안정적 매출 기반이 되고 있으나, 마케팅비·지급수수료 등 판관비 부담이 동반 상승하는 구조적 특징이 있다.

경쟁구도상 국내 마이크로바이옴 신약 개발사들은 대부분 임상 초기 단계에 머물러 있어, 실제 기술이전이나 상업화 사례로 기업가치를 검증받은 곳은 소수에 불과하다. 정부 차원에서도 마이크로바이옴 치료제 제품화를 지원하는 정책적 움직임이 이어지고 있어, 규제 인프라가 점차 정비되는 국면으로 판단된다.

셀트리온과의 계약에 따라 셀트리온은 설사형 과민성대장증후군(IBS-D)을 포함한 장질환 적응증 개발에 나설 계획이며, 연내 개념증명(PoC) 진입도 추진한다는 방침이어서, 향후 임상 개발 진척 여부가 확인 포인트다.

신임 이한승 대표 체제에서는 장내미생물을 활용한 약물전달체(mDDS) 개발을 새로운 성장축으로 제시하고 있어, 신약과 플랫폼 기술 양쪽에서 추가 파트너링 가능성이 열려 있다.

건강기능식품 부문에서는 위바이옴이 기존 소비자 대상(B2C) 채널에 더해 맞춤형 B2B 프로바이오틱스 원료 공급으로 사업을 확장하려는 움직임이 포착돼, 매출원 다변화 시도가 이어지고 있다.

다만 2025년 실적에서 나타난 매출 성장 둔화와 영업손실 확대는 위바이옴 중심의 외형 성장 전략이 한계에 다다랐을 가능성을 시사하며, 신약 부문의 후속 기술이전이 뒤따르지 않으면 수익성 개선이 지연될 수 있다.

회사 측은 이번 계약으로 확보한 재원을 기반으로 후속 파이프라인 개발에 집중하고, IBS-D뿐 아니라 아토피 피부염 등 기존 공동연구 영역까지 협력을 확대할 가능성을 열어두고 있다고 밝혔다. 전문경영인 체제로의 전환이 사업화 속도와 비용관리에 어떤 변화를 가져올지도 지켜볼 대목이다.