퓨쳐메디신

퓨쳐메디신은 2015년 설립된 신약개발 전문기업으로, 뉴클레오사이드 유도체 기반의 자체 플랫폼 'FOCUS'를 통해 후보물질을 발굴한다. 회사는 자체 제품 매출이 없는 임상·비임상 단계 파이프라인의 기술이전을 주된 사업모델로 삼고 있으며, 주요 고객은 기술을 라이선스-인해 상품화하는 글로벌 제약사다.

대표 파이프라인은 비알콜성 지방간염(NASH·MASH) 치료제 후보물질 FM101로, A3 아데노신수용체를 표적으로 염증과 섬유화를 동시에 억제하는 기전을 갖는다. 이 물질은 2020년 HK이노엔에 국내·중국 권리가 기술이전됐으며 현재 유럽·국내에서 글로벌 임상 2상이 진행되고 있다.

그 외 표적항암제 FM301(하스핀 키나아제 억제), 항바이러스제 FM203, 면역항암제 FM401, 자가면역질환 타깃 FM503 등 다수의 후보물질이 비임상 단계에 있으며, 아론티어·지아이이노베이션 등과 공동연구·기술이전 협력을 맺고 있다.

최근에는 비만치료제 후보물질 FM801(FM101과 별도로 A2A·A3 아데노신수용체를 동시 조절)을 신규 파이프라인으로 편입해 대사성질환 경쟁력을 강화하고 있다. 회사 직원 규모는 약 26명 수준으로 소규모 연구개발 조직에 해당하며, 경기도 성남시 판교제2테크노밸리에 본사를 두고 있다.

2025년 연결 영업손실은 16억 2,615만원으로 2024년의 40억 8,966만원 대비 큰 폭으로 축소됐고, 지배주주 순손실도 16억 3,217만원으로 2024년 39억 9,385만원에서 대폭 줄었다.

이는 2023년 62억 7,451만원, 2022년 80억 4,787만원의 영업손실과 비교하면 3년 연속 적자 규모가 축소되는 흐름이다. 다만 이러한 손실 축소는 매출 성장이 아니라 연구개발비 등 비용 통제에 따른 결과로 해석될 여지가 크며, 매출액 자체는 공시 데이터에서 확인되지 않는다.

영업활동현금흐름(CFO)도 2022년 -73억 2,168만원에서 2025년 -11억 8,159만원으로 개선됐으나 여전히 매년 현금이 유출되는 구조다.

자본총계는 2022년 11억 4,799만원, 2023년 19억 556만원으로 양(+)이었다가 2024년 -19억 3,295만원, 2025년 -35억 4,038만원으로 2년 연속 완전자본잠식이 심화됐다. 부채총계는 2022~2025년 41억~45억원 수준에서 큰 변동 없이 유지되고 있다.

주당순손실(EPS)은 순손실 규모가 줄어든 것과 함께 유상증자로 발행주식수가 늘어난 영향이 겹치며 축소되는 흐름을 보였다. 최근 4개 분기(2025년 1~4분기) 기준 지배주주 순손실 합계는 16억 3,217만원으로 연간 실적과 동일하다.

글로벌 MASH(대사이상 지방간염) 치료제 시장은 GLP-1 계열 비만치료제가 MASH 적응증으로 승인되며 빠르게 성장하는 국면이다. 시장조사업체 글로벌데이터에 따르면 비알콜성지방간염 치료제 세계 시장 규모는 2026년경 253억 달러 수준으로 확대될 것으로 전망된 바 있다.

그러나 지방간염 이후 진행되는 간 섬유화는 여전히 해결되지 않은 핵심 미충족 수요로 남아 있으며, 기존 치료제만으로는 섬유화 진행을 충분히 억제하기 어렵다는 평가가 나온다.

이러한 배경 속에 글로벌 빅파마의 MASH 섬유화 후보물질 인수·기술이전 사례가 이어지고 있는데, 노보노디스크의 아케로테라퓨틱스 인수, 로슈의 89바이오 인수합병 계약 등이 대표적이다.

국내에서도 유한양행-베링거인겔하임, 동아에스티 자회사 메타비아, 디앤디파마텍, 일동제약 등 다수 기업이 MASH 파이프라인을 개발 중이며, 올릭스는 일라이릴리와 약 9,116억원 규모의 MASH 기술이전 계약을 체결한 사례도 있다.

퓨쳐메디신은 이 경쟁 구도에서 아데노신수용체를 표적으로 하는 항염증·항섬유화 기전을 앞세우고 있으며, 임상 2a상에서 확보한 섬유화 바이오마커(ELF) 데이터를 근거로 차별화를 시도하고 있다.

다만 코넥스 소형 신약개발사로서 대형 임상 비용을 자체 조달하기 어려운 구조적 한계가 있어, 외부 자금조달 의존도가 높은 편이다.

회사는 2026년부터 FM101을 대상으로 미국에서 MASH 환자 대상 후기 임상 2상(2b)을 본격적으로 추진한다는 계획을 공개했다. 이를 위해 2025년 12월 두 차례에 걸쳐 총 107억원 규모의 제3자배정 유상증자를 결정했으며, 조달 자금은 해당 미국 임상 연구개발비로 사용될 예정이다.

경영진은 임상 2상 성과 가시화를 전후해 기술수출을 본격화하겠다는 목표를 제시해왔으며, 과거 인터뷰에서는 계약금 1,000억원 이상을 목표로 한다고 밝힌 바 있으나 이는 2024년 시점의 회사 측 언급으로 확정된 계약은 아니다.

비만치료제 후보물질 FM801은 국가신약개발재단(KDDF) 과제로 비임상을 진행 중이며, 비임상 종료 후 신속한 임상 진입과 조기 기술이전을 모색하고 있다.

코스닥 이전상장은 2023년 기술성평가에서 A등급을 재확보했음에도 시장 상황 등을 고려해 시점을 조율해온 사안으로, 2026년 현재까지 재추진 여부와 일정이 명확히 확정되지 않았다.

한편 2026년 1월 신규 유상증자 대상자인 NK Therapeutics Corp가 최대주주로 변경되면서 지배구조 변화가 진행형이며, 이번 유상증자 신주는 상장일로부터 1년간 의무보호예수가 설정돼 있다.