티앤엘

티앤엘은 1998년 설립돼 창상피복재, 마이크로니들 패치, 정형외과용 고정재를 생산하는 고기능성 소재 기업이다. 매출의 대부분은 창상피복재 부문에서 발생하며, 2024년 3분기 기준 이 부문이 전체 매출의 83.9%를 차지했다.

국내 최초로 하이드로콜로이드 드레싱을 개발한 기술력을 바탕으로, 여드름·트러블케어용 패치가 핵심 제품으로 자리잡았다. 이 제품은 미국 히어로코스메틱스(현 처치앤드와이트, C&D 자회사)에 제조자개발생산(ODM) 방식으로 공급되며, 히어로 측이 미국·캐나다 등에서 독점 판매를 담당하는 구조다.

마이크로니들 패치는 화장품·의료 용도로 확장되고 있고, 국내에서는 동국제약이 관련 제품의 파트너사로 참여하고 있다. 2024년 기준 미국 시장 매출 비중은 59%에 달해 지역별 편중이 뚜렷한 구조다. 창업 초기 주력이었던 정형외과용 고정재(깁스 등) 사업도 현재 포트폴리오에 포함돼 있다.

회사는 자체 화장품 브랜드 '일루미엘'과 헬스케어 자회사 '티앤엘헬스케어'를 통해 사업 다각화를 진행하고 있으며, 슬로베니아 파마햄프와는 대마 추출물 활용 패치 공동개발을 위한 협력을 체결한 바 있다.

2025년 연결 매출액은 1,642억원으로 2024년 1,749억원 대비 감소했고, 영업이익도 464억원으로 2024년 570억원에서 줄었다. 영업이익률은 2024년 32.6%에서 2025년 28.2%로 낮아졌고, 지배주주순이익 역시 464억원에서 381억원 수준으로 뒷걸음쳤다.

이 같은 역성장은 2025년까지 이어진 미국 유통 재고조정의 영향으로 풀이된다. 분기별로 보면 2025년 3분기(매출 407억원, 영업이익 121억원)가 한 해 중 가장 좋았고, 4분기(매출 334억원, 영업이익 40억원)는 재고조정 여파로 크게 둔화됐다.

2026년 들어서는 회복이 뚜렷해져 1분기 매출 451억원, 영업이익 183억원을 기록하며 전분기 대비 크게 개선됐다. 2분기에는 매출 560억원, 영업이익 250억원으로 분기 기준 최대 실적을 냈고, 영업이익률은 44.6%까지 올라 시장 컨센서스를 12% 상회했다.

같은 시기 매출총이익률은 53.4%로 창사 이래 최고치를 재차 경신했는데, 미국 관세 환급 효과 없이 원재료 생산 효율 개선과 환율 효과만으로 달성한 수치라는 설명이 나온다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주순이익은 511억원으로, 분기별 편차가 크지만 최근 두 개 분기 연속 회복 흐름이 이어지고 있다.

창상피복재는 상처 보호, 삼출액 흡수 등을 위해 사용되는 의료기기로, 경기변동에 상대적으로 둔감하며 고령화, 만성질환 증가, 피부미용 시술 확대에 따라 꾸준한 수요가 발생하는 시장이다.

보험급여가 적용되는 제품은 안정적 판매 기반을 제공하며, 하이드로콜로이드·폴리우레탄폼 기술력을 갖춘 업체가 시장점유율을 유지하는 구조로 알려져 있다. 티앤엘은 국내 하이드로콜로이드 창상피복재 시장에서 점유율 1위를 유지해 온 것으로 알려진다.

다만 최근 실적을 견인하는 축은 의료용이 아닌 미용 목적의 트러블케어(여드름) 패치이며, 한 증권사 애널리스트는 미국과 유럽의 트러블 패치 시장이 아직 초기 단계로 성장 여력이 충분하다고 설명했다.

같은 분석에서는 주요 고객사 산하 유통 지점 수가 크게 늘었음에도 이는 전체 유통망의 15~20% 수준에 그친다는 점도 제시됐다.

2026년 4월에는 경기 안성 지역의 창상피복재 수출액이 2025년 1월 이후 처음으로 월 1천만 달러를 넘어섰고, 이 중 82%가 미국향이었다는 점에서 미국 수출 회복세가 통계로도 확인된다.

경쟁구도 측면에서는 원재료 배합부터 완제품까지 자체 공정을 수행하는 수직계열화가, 중간재를 매입해 가공하는 경쟁사들과의 차별점으로 꼽힌다.

하나증권은 2026년 5월 리포트에서 연간 매출액을 1,982억원(전년 대비 +21%), 영업이익을 612억원(전년 대비 +32%, 영업이익률 31%)으로 전망했다.

주요 고객사 C&D는 트러블케어 패치의 아시아 진출을 준비하고 있으며, 중국·일본·싱가포르 3개국에서 허가 취득이 마무리 단계에 있어 연내 수주가 이뤄질 것으로 예상된다. 유럽에서는 마이티 패치가 C&D 유통망을 통해 독일, 영국, 프랑스 등으로 판매국을 넓히고 있다.

마이크로니들 패치는 C&D와의 독점 계약 조항이 해제되면서 동국제약 외 추가 고객사 확보 가능성이 열려 있는 상태다. 상상인증권은 2026년 5월 리포트에서 2025년까지 이어진 미국 재고조정이 마무리되고 2026년 1분기부터 미국 수출이 회복세에 진입했다고 분석했다.

키움증권은 2026년 8월 리포트에서 2분기 영업이익이 컨센서스를 12% 상회했다고 평가하며 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 기존 대비 2.3% 상향한 4만 8,000원으로 제시했다고 밝혔다.

다음 실적 발표는 2026년 11월 12일로 예정돼 있어, 3분기 실적에서 회복 흐름의 지속 여부가 확인될 전망이다.