이노테나

이노테나(구 모코엠시스)는 2007년 설립돼 2022년 10월 스팩 합병으로 코스닥에 상장한 엔터프라이즈 융합 플랫폼 소프트웨어 기업이다. 사업은 EAI·ESB 기반 연계솔루션 iLink, 보안솔루션 Mpower, 클라우드솔루션 세 가지 축으로 구성되며 금융·제조·공공 대기업을 주 고객으로 한다.

iLink는 한번 도입되면 시스템 전반에 깊이 결합돼 안정적·반복적 매출을 창출하는 록인(lock-in) 특성을 지니며, 19년간 축적된 레퍼런스로 국내 EAI·ESB 시장에서 상위권 지위를 유지하고 있다.

보안솔루션 Mpower는 파일 단위 암호화와 문서중앙화(EZiS-C) 등을 축으로 하며, 최근 클라우드 구독형 모델을 도입해 아이티이지와 협력을 통해 중견·중소기업 시장까지 접점을 확대했다.

2026년 4월 사명을 모코엠시스에서 이노테나로 변경하며 AI·클라우드 기반 데이터 플랫폼 기업으로의 체질 전환을 공식화했고, 자체 LLM 개발 대신 표준 프로토콜 MCP를 통해 외부 sLLM과 결합하는 모듈러 전략을 채택했다.

최근에는 국내 대형 금융지주사의 네트워크 가시성 확보 사업과 공공기관 차세대 정보시스템 통합유지관리 사업을 잇달아 수주하며 기존 고객 기반 내 사업 영역을 확장했다. 비교 대상 코스닥 소프트웨어 기업으로는 엠로, 슈어소프트테크, 비아이매트릭스 등이 거론된다.

이노테나의 연결 매출은 2022년 232.1억원에서 2023년 245.9억원, 2024년 279.7억원, 2025년 299.5억원으로 4년 연속 증가했다.

반면 영업이익은 2022년 15.5억원(영업이익률 6.7%)에서 2023년 7.1억원(2.9%)으로 급락한 뒤 2024년 20.3억원(7.3%)으로 회복, 2025년 19.7억원(6.6%)으로 소폭 낮아지며 마진의 등락이 컸다.

순이익 흐름은 더 극적인데, 2022년에는 영업이익이 흑자였음에도 지배주주 순손실 17.2억원을 기록했고 2023년 10.8억원, 2024년 23.6억원으로 순이익 회복, 2025년 21.5억원으로 이어졌다.

최근 분기 흐름을 보면 2025년 3분기 매출 71.3억원·영업이익 4.5억원, 4분기 매출 80.97억원으로 분기 최대치를 기록했음에도 영업이익은 1.3억원(영업이익률 1.6%)에 그쳐 4분기에 일시적 비용 증가가 있었던 것으로 보인다.

2026년 1분기에는 매출 70.4억원으로 전년 동기 대비 약 2% 감소했지만 R&D 투자 확대 속에서도 영업이익 5.0억원, 순이익 5.5억원을 기록하며 흑자 기조를 유지했다. 2026년 2분기는 매출 65.1억원, 영업이익 5.6억원으로 영업이익률이 1분기 7.0%에서 8.4%로 개선됐다.

상반기 누적으로는 매출 135.6억원, 영업이익 10.5억원을 기록해 연간 매출 규모는 다소 둔화됐지만 수익성은 순차적으로 개선되는 흐름이 확인된다. 이는 기존 연계솔루션·APM 부문 포트폴리오 재편과 AI 신제품 투자가 동시에 진행되는 과정에서 나타나는 전형적인 이행기 실적 패턴으로 해석된다.

국내 엔터프라이즈 IT 소프트웨어 시장은 공공·금융·제조 부문의 디지털전환(DX)에서 AI전환(AX)으로 무게중심이 이동하고 있으며, 특히 폐쇄망 환경에서 데이터를 외부로 유출하지 않으면서 생성형 AI를 도입하려는 수요가 커지고 있다.

정부 주도의 소버린 AI 정책 기조 아래 국산 sLLM·경량언어모델 생태계가 형성되는 과정에서, 데이터 접근 통제·감사·거버넌스 기능을 제공하는 인프라 사업자의 역할이 부각되고 있다.

이노테나는 19년간 금융·제조·공공 대기업을 대상으로 쌓아온 연계·보안 레퍼런스를 기반으로 이 흐름에 올라타려 하고 있으며, 자체 LLM을 개발하지 않고 외부 sLLM과 결합하는 모듈러 전략으로 특정 LLM 사업자의 성패에 종속되지 않는 포지션을 취하고 있다.

다만 공공 부문 발주는 정책·예산 사이클에 따른 변동성이 있어, 디지털 정부 관련 조직 개편 등 정책 환경 변화가 수주 모멘텀에 영향을 줄 수 있다는 점이 업계에서 지적된 바 있다.

경쟁 구도상 코스닥에는 엠로, 슈어소프트테크, 비아이매트릭스 등 유사 규모의 엔터프라이즈 소프트웨어 기업들이 존재하며, 이노테나는 이들과 함께 소형 SW주 카테고리에서 비교되고 있다.

클라우드 구독형 모델 도입은 기존 온프레미스 중심 매출 구조에서 벗어나 중견·중소기업 시장으로 고객 저변을 넓히려는 시도로, 하드웨어 단가 상승기에 초기 구축비 부담을 낮춰 시장 확대 여력을 만드는 요인으로 꼽힌다.

회사는 사명 변경과 액면병합을 계기로 주주환원 강화와 성장 전략 고도화를 병행하겠다는 방침을 밝혔으며, 윤영호 대표는 중장기적으로 투자 확대와 인수합병(M&A)을 병행해 매출 규모를 1000억원대까지 끌어올리겠다는 구상을 직원들에게 밝힌 바 있다.

독립리서치 밸류파인더는 이노테나의 무차입 재무구조를 토대로 한 M&A 병행 전략이 2031년 매출액 1000억원, 영업이익 150억원을 목표로 하고 있는 근거로 파악된다고 분석했다.

사업 측면에서는 업스테이지와 체결한 지능형 지식보안 플랫폼 MOU를 바탕으로 문서중앙화 솔루션과 업스테이지의 LLM·문서 AI 기술을 결합한 상용화가 추진되고 있으며, 폐쇄망 환경에서 AI의 데이터 접근을 통제·기록하는 LLM 중립적 MCP 게이트웨이와 거버넌스 레이어의 상용화도 예정돼 있다.

최근에는 설계 도면을 보호하면서 AI로 검색·분석할 수 있는 'BIM 무설치 도면 뷰어'를 공개해 제조·건설 분야로 제품 라인업을 넓혔다. 미래 성장축으로는 로봇 운영체제(ROS2)·데이터 분산 서비스(DDS) 환경에 맞춘 연계 솔루션 고도화 등 로보틱스 소프트웨어 진출도 검토되고 있는 것으로 알려졌다.

클라우드 구독형 모델은 아이티이지와의 협력을 통해 중견·중소기업 보안시장으로 저변을 확대하는 단계에 있다. 이러한 신사업들이 실제 매출로 유의미하게 반영되는 시점과 규모는 아직 공시로 확정되지 않았으며, 향후 분기 실적과 추가 수주 공시를 통해 진행 상황을 확인할 필요가 있다.