자이에스앤디

자이에스앤디는 홈솔루션(HS)·주택·건축 세 개 사업부문으로 구성된 다각화된 사업구조를 갖고 있다. 2026년 1분기 기준 사업부문별 매출 비중은 건축부문이 1,695억원(62.7%)으로 가장 크고, HS부문이 698억원(25.8%), 주택부문이 310억원(11.5%)을 차지했다.

건축부문은 종속회사 자이씨앤에이를 통해 이차전지 공장, 석유화학 플랜트, 반도체·디스플레이 클린룸, 데이터센터 등 산업용 생산시설을 시공하며 LG디스플레이, LG화학 등 LG그룹 계열사가 주요 고객이다.

주택부문은 모회사 GS건설의 'Xi(자이)' 브랜드를 자이르네·자이엘라·자이비즈타워 등으로 파생 사용하며 대규모 정비사업보다는 중소형 재건축·가로주택정비·자체개발 위주로 사업을 전개한다.

HS부문은 스마트홈 시스템, 환기형 공기청정기 'Sys Clein', 빌트인가전 판매와 부동산 운영·관리를 담당하며 상대적으로 안정적인 수익 기반을 제공한다. 최대주주는 GS건설로 보통주·우선주 합산 지분 39.4%를 보유하고 있어 계열 기반의 수주 안정성과 브랜드 신뢰도를 확보하고 있다.

2025년 8월에는 노인복지주택 위탁운영을 제외한 주택관리사업부문을 물적분할해 신설법인을 만든 뒤 지분 전량을 매각했으며, 확보한 자금은 신사업 투자에 활용할 계획이다. 최근에는 시니어 주거·돌봄 분야로 사업을 확장해 서울 강서구에 시니어 데이케어센터를 개소하는 등 포트폴리오 다변화를 시도하고 있다.

연간 실적을 보면 2022년 매출 2조 4,790억원, 영업이익 1,989억원(영업이익률 8.0%)으로 정점을 찍은 이후 2023년 매출 2조 3,746억원·영업이익 1,266억원(5.3%), 2024년 매출 1조 5,782억원·영업이익 24억원(0.2%)으로 매출과 이익률이 함께 크게 하락했다.

2025년에는 매출이 1조 3,876억원으로 추가 축소됐지만 영업이익은 125억원(0.9%)으로 전년 대비 개선되며 이익 회복의 신호를 보였다. 지배주주순이익 역시 2022년 962억원에서 2023년 407억원, 2024년 16억원으로 급격히 줄었다가 2025년 356억원으로 크게 확대됐다.

분기별로 보면 2025년 2분기는 매출 3,370억원에 영업손실 27억원을 기록했으나 3분기에는 매출 4,030억원, 영업이익 284억원, 지배주주순이익 309억원으로 큰 폭의 개선을 보였다.

그러나 4분기에는 매출 3,350억원에 영업손실 25억원, 지배주주순손실 12억원으로 다시 적자로 돌아서며 분기별 변동성이 두드러졌다.

2026년 1분기에는 매출 2,703억원(전년 동기 대비 13.6% 감소)에도 영업이익 113억원, 지배주주순이익 61억원으로 흑자를 유지했고, 2분기에는 매출 3,033억원, 영업이익 90억원, 지배주주순이익 92억원을 기록해 두 개 분기 연속 흑자 흐름을 이어갔다.

이러한 실적 개선의 핵심은 건축부문의 수익성 회복으로, 2026년 1분기 건축부문 영업이익은 65억원으로 전년 동기 영업손실 185억원과 대조적인 성과를 냈다. 반면 주택부문은 2026년 1분기에도 24억원의 영업손실을 기록하며 부문 간 실적 편차가 여전히 크게 나타나고 있다.

국내 주택 분양시장은 여전히 지역별 온도차가 크고, 지방 및 오피스텔 사업장의 분양 위험이 상대적으로 높은 상황이 지속되고 있다. 신용평가사인 한국신용평가는 2026년 6월 보고서에서 동사가 진행 중인 주요 사업장의 분양성과와 원가율에 따라 주택부문의 실적 변동성이 지속될 수 있다고 평가했다.

반면 건축부문이 속한 산업용 플랜트·클린룸 시장은 반도체, 디스플레이, 이차전지 공정 및 데이터센터 관련 투자 수요에 힘입어 상대적으로 견조한 수주 기반을 유지하고 있다.

회사는 클린룸 설계·시공 역량을 바탕으로 AI 산업 성장에 따른 데이터센터 수요 확대에 대응하고, 친환경 플랜트 분야로도 사업 영역을 다변화하고 있다.

다만 건축부문의 매출과 이익은 LG그룹의 투자 기조에 크게 의존하는 구조로, 그룹 투자 축소 시 실적에 직접적인 영향을 받을 수 있는 리스크가 내재해 있다.

경쟁 구도 측면에서는 대형 건설사 대비 업력과 영업 규모의 제약이 있지만, 최대주주인 GS건설의 직·간접적 지원과 'Xi' 브랜드 인지도를 바탕으로 중소형 주택·정비사업 시장에서 독자적인 경쟁력을 보유하고 있다.

회사는 2026년 3월 상주자이르네, 5월 공덕자이르네, 6월 검암역자이르네 등 신규 분양을 순차적으로 진행하고 있으며, 상주자이르네의 초기 분양률이 상대적으로 저조해 3월 말 기준 진행사업장 전체 분양률이 약 70%로 하락했다고 한국신용평가는 2026년 6월 보고서에서 밝혔다.

같은 보고서는 공덕자이르네의 경우 입지와 청약경쟁률을 감안할 때 분양위험이 제한적인 수준으로 판단된다고 평가했다.

부산 범천동에서는 용지대 외에 2,000억원 이상의 자체 자금이 투입될 예정인 공동주택 자체사업이 진행될 예정이며, 이 사업의 분양성과가 향후 재무구조 전반에 중요한 영향을 미칠 수 있는 요인으로 지목됐다.

회사는 2026년 7월 서울 서초동 부지를 1,400억원에 매각했으며, 확보한 자금을 신규·핵심 사업 투자 재원으로 활용할 계획이라고 밝혔다.

매도일 기준 회사는 현금 및 현금성 자산과 단기금융자산이 단기·장기 금융부채를 크게 상회하는 유동성을 보유하고 있어, 이번 매각이 유동성 확충이 아닌 투자 여력 확대 목적이라는 해석이 나온다.

시니어 주거·돌봄 사업은 강서구 데이케어센터 운영 경험을 바탕으로 서울 전역으로 거점 확대를 계획하고 있다고 회사 관계자는 밝혔다. 한국신용평가는 HS·건축 부문의 영업실적 개선과 주요 거래처 대상 매출 확대가 이어질 경우 안정적인 사업구조와 이익 기반이 유지될 것으로 전망했다.