네오크레마

네오크레마는 2007년 설립, 2019년 코스닥에 상장한 마이크로바이옴 기반 기능성 식품소재 기업으로 기능성 당, 기능성 펩타이드, 상품 유통을 3대 사업 축으로 삼고 있다.

2025년 상반기 기준 매출 비중은 기능성 펩타이드 39.5%, 기능성 당 15.4%, 상품(타사 제품 유통) 36.3%, 기타 8.8%로 구성된다.

핵심 제품인 저분자 효모 펩타이드 'DNF-10'은 체지방 감소 효능으로 미국 FDA GRAS 인증과 Non-GMO 인증을 받았으며, 자체 브랜드 'Eatless' 외에 국내외 건강기능식품 제조사에 원료로 공급된다.

기능성 당 부문은 갈락토올리고당(GOS), 팔라티노스, 시클로덱스트린 등을 생산하며, 세계 최초로 유기농 갈락토올리고당을 출시해 시장을 선도해왔다. 기능성 당 제품은 국내 유명 분유 제조사에도 적용되어 판매되고 있어 안정적인 B2B 고객 기반을 갖추고 있다.

종속회사 ㈜비비씨를 통해서는 모노필라멘트·기능성 에어필터 등 소재사업과 칫솔 등 헬스케어 생활용품 사업도 병행하고 있어 식품소재 외 매출원을 보유한다. 미국의 Fytexia사를 통한 글로벌 유통망을 갖추고 있으며, 일본·미국·유럽 등으로 수출을 확대하는 구조다.

경쟁구도상 대형 향료·소재 업체 대비 매출 규모는 작지만, DNF-10 관련 특허와 해외 인증을 다수 보유해 진입장벽을 형성하고 있다.

2025년 연결 매출은 819억원으로 2024년 403억원 대비 두 배 이상 확대됐고, 영업이익은 54억원으로 2024년 영업손실 6.9억원에서 흑자로 전환됐다. 영업이익률도 2024년 -1.7%에서 2025년 6.6%로 개선됐다.

다만 지배주주 귀속 순이익은 29.8억원으로, 연결 총순이익 51.7억원 대비 크게 낮은데, 이는 종속회사 비비씨에 대한 비지배지분 손익 배분 규모가 큰 데 따른 것이다.

실제로 2025년 말 기준 자본총계 1,463억원 중 비지배지분이 728.7억원으로 지배주주지분(734.6억원)과 비슷한 규모를 차지한다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 214억원·영업이익 32.7억원으로 강했으나, 3분기 매출 180억원·영업이익 4.6억원으로 둔화됐고, 4분기에는 매출 216억원에도 영업손실 10.8억원, 지배주주순손실 5.1억원을 기록하며 일시적으로 다시 적자로 돌아섰다.

2026년 들어 1분기 매출 190.8억원·영업이익 6.7억원으로 회복세를 보였고, 2분기에는 매출 228.5억원·영업이익 35.4억원·지배주주순이익 16.8억원으로 최근 5개 분기 중 가장 좋은 실적을 냈다.

2023년의 경우 매출 249억원에 소폭의 영업이익(2.8억원, 영업이익률 1.1%)을 냈음에도 순손실 49.6억원을 기록했는데, 이는 영업외 손익 요인이 컸던 것으로 보이며 2022년에도 영업이익률 5.3% 수준에서 주당순손실(-230원)을 기록한 바 있어, 과거 수년간 영업 실적과 최종 손익 간 괴리가 반복돼 왔음을 보여준다.

종합하면 2025~2026년 실적은 매출 확대와 영업이익률 개선이 동반된 회복 국면이나, 분기 간 변동성은 여전히 상존한다.

글로벌 비만치료제(GLP-1) 시장이 빠르게 확산되면서, 치료 과정에서 나타나는 메스꺼움·근손실 등 부작용을 완화하거나 효과를 보조하는 기능성 건강기능식품 원료 수요가 새로운 성장축으로 부상하고 있다.

한양증권은 2025년 10월 발간 리포트에서 네오크레마가 이 같은 흐름에 힘입어 기능성 펩타이드 생산을 늘리고 있다고 평가했다. 같은 리포트는 네오크레마가 상반기 매출 164억원, 영업이익 29억원으로 반기 기준 역대 최대 실적을 기록했으며 영업이익률이 17%에 달했다고 분석했다.

국내 건강기능식품 산업은 당류 저감 트렌드와 함께 대체당·기능성 소재 수요가 확대되는 국면에 있으며, 이는 네오크레마의 기능성 당 부문에도 우호적인 환경을 제공한다.

다만 국내 건기식 원료 시장에는 다수의 중소형 소재기업이 경쟁하고 있어, 특정 소재 하나에 대한 의존도가 높은 기업은 트렌드 변화에 따른 매출 변동 위험을 안고 있다.

네오크레마는 DNF-10에 대한 특허와 미국 FDA GRAS·Non-GMO 인증을 보유해 후발 경쟁사 대비 공급 안정성과 품질 신뢰도에서 우위를 주장할 수 있는 위치에 있다.

세계 보충제 시장은 미국이 압도적 비중을 차지하고 한국은 상대적으로 작은 점유율을 갖는 구조로, 네오크레마의 해외 유통망 확장 여부가 중장기 성장 경로에 영향을 줄 수 있다.

회사는 기능성 펩타이드 중심의 고성장 기조를 이어갈 것으로 증권가에서 전망되고 있으며, 이는 2026년 1~2분기 실적 회복으로 일부 확인되고 있다. 한양증권은 2025년 10월 리포트에서 네오크레마가 지속적인 원가 개선과 신시장 확대를 통해 글로벌 푸드테크 리더로 성장시키겠다는 회사 측 방침을 전했다.

다이어트·체지방 관리 관련 건강기능식품 시장 회복과 대형 유통사 물량 증가가 최근 실적 개선의 배경으로 지목된다. 기능성 당 부문은 국내 유명 분유 제조사 대상 공급이 이어지고 있어 안정적 매출 기반 역할을 할 것으로 보인다.

헬스케어 부문에서는 염증성 장질환 치료제, 근감소증 관련 천연물 신약 등 파이프라인 연구를 진행하고 있으나 아직 상용화·매출화 단계는 아니어서 중장기 옵션 성격이 강하다. 종속회사 비비씨의 소재·헬스케어 사업 확장 여부도 연결 실적 기여도를 좌우할 변수다.

다만 회사가 구체적인 증설 규모나 매출 가이던스를 별도로 공시하지 않은 상황에서는, 향후 분기별 공시와 수출 계약 관련 뉴스가 실적 경로를 확인하는 주요 참고자료가 될 것으로 보인다.