더네이쳐홀딩스

더네이쳐홀딩스는 해외 유명 브랜드의 국내 및 해외 라이선스를 확보해 상품을 기획·생산·유통하는 라이선스 전문 패션기업이다. 2013년 내셔널지오그래픽과 캠핑·여행용품 라이선스 계약을 체결한 뒤 2015년 의류 라이선스로 확장하며 '내셔널지오그래픽 어패럴'을 주력 브랜드로 키워왔다.

현재는 내셔널지오그래픽, 워터스포츠웨어 브랜드 배럴(2022년 인수), NFL, 마크곤잘레스, 브롬톤 등 다양한 글로벌 브랜드의 제품을 개발·생산·유통하고 있다. 다만 두 핵심 브랜드의 매출 비중이 95%에 달해 이들 브랜드 실적이 흔들리면 전체 실적도 영향을 받을 수밖에 없는 구조라는 점이 지적된다.

신규 브랜드 마크곤잘레스는 매출이 큰 폭으로 성장했지만 절대 규모는 아직 핵심 브랜드에 비해 작은 수준이다. 해외 사업은 홍콩·대만·중국(2개 법인)·마카오·일본 등 해외 법인을 통해 전개되고 있으며, 최근 몇 년간 중화권과 동남아시아(태국·필리핀) 등으로 진출 지역을 넓혀왔다.

국내 아웃도어·라이프스타일 시장에서는 코오롱FnC의 코오롱스포츠, 블랙야크 등과 경쟁하는 구도다. 유통 채널은 백화점, 대리점, 온라인, 홈쇼핑 등으로 다변화되어 있으며 최근에는 라이브커머스 등 디지털 채널 비중을 확대하는 추세다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 4,978억원에서 2023년 5,484억원으로 정점을 찍은 뒤 2024년 5,169억원, 2025년 4,775억원으로 2년 연속 감소했다. 더 뚜렷한 변화는 수익성이다.

영업이익은 2022년 908억원(영업이익률 18.2%)에서 2023년 670억원(12.2%), 2024년 301억원(5.8%), 2025년 70억원(1.5%)으로 매년 큰 폭으로 줄었고, 지배주주순이익도 686억원→494억원→164억원→68억원 순으로 축소됐다.

실제로 더네이쳐홀딩스는 2022년까지 3년 연속 18%대의 높은 영업이익률을 유지했으나, 이후 급격히 낮아지며 지난해 1~3분기 누적 기준 영업이익률이 0.75%까지 떨어진 것으로 나타났다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 968억원에 영업손실 3.8억원, 3분기 매출 934억원에 영업손실 67억원, 4분기 매출 1,586억원에 영업이익 46억원으로 성수기 효과가 나타났다.

이후 2026년 1분기 매출 1,128억원에 영업손실 8.8억원, 2분기 매출 956억원에 영업손실 17.9억원을 기록해 영업손실 흐름이 이어졌다. 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주순이익은 합산 기준 손익분기에 근접한 수준에 머물렀다.

해외 자회사 부진이 연결 실적 악화의 주요 원인으로 지목되는데, 2025년 상반기 연결 매출 2,255억원, 영업이익 91억원(영업이익률 4%, 전년 동기 5.8%에서 하락)을 기록한 반면, 개별(본사) 기준 영업이익률은 같은 기간 7.1%에서 7.4%로 오히려 소폭 개선된 바 있다. 이는 자회사 실적 부진이 연결 기준 이익률을 끌어내렸다는 점을 뒷받침한다.

국내 패션·아웃도어 시장은 소비심리 위축과 고금리에 따른 구매력 둔화로 내수 경기 하방 압력을 받고 있다는 진단이 나온다. 실제로 2026년 1분기에는 소비심리 위축과 고금리로 인한 구매력 둔화로 국내 패션 매출이 줄고 F/W 시즌 특성상 계절적 요인이 겹치며 실적이 악화된 것으로 분석된다.

이 같은 내수 부진은 더네이쳐홀딩스뿐 아니라 다수의 국내 패션·의류 기업들의 주가에도 하락 압력으로 작용해온 것으로 알려진다. 아웃도어 업종 내에서는 코오롱FnC의 코오롱스포츠, 블랙야크 등 경쟁 브랜드들이 해외 매출 비중 확대를 목표로 내세우며 경쟁을 벌이고 있다.

더네이쳐홀딩스는 중화권(홍콩·대만·중국·마카오)과 동남아(태국·필리핀 등)로 진출 지역을 넓히며 해외 매출 기반을 다지고 있으나, 해외 자회사의 손익은 아직 안정적이지 않은 상태다.

국내 시장에서는 원브랜드 의존도가 높은 구조를 벗어나기 위해 운영 브랜드 수를 늘려왔지만, 핵심 브랜드의 성장 정체를 상쇄할 '넥스트 브랜드'를 아직 충분히 키우지 못한 상태라는 평가가 나온다.

회사는 실질적인 매출 회복과 수익성 개선을 병행하기 위해 주력 상품 완성도 개선, 기획·생산 집중도 강화, 운영 제품 개수(SKU) 구조 최적화, 재고 운영 효율 개선 등을 추진하겠다고 밝힌 바 있다.

해외 채널 측면에서는 2026년 아시아 최초 디즈니 크루즈 내 내셔널지오그래픽 매장 오픈을 통해 해외 패션시장 공략과 성장 모멘텀 확보를 기대하고 있는 것으로 나타난다. 다만 이 신규 채널이 연결 실적에 기여하는 시점과 규모는 아직 공시로 구체화되지 않았다.

브랜드 측면에서는 내셔널지오그래픽 어패럴 키즈가 2026년 8월 말 진행한 26FW 얼리버드 브랜드데이 라이브 방송에서 전년 동기 대비 매출이 증가하며 겨울 아우터 선판매 수요를 확인한 바 있다.

이는 2024년 8월 첫 라이브 방송 이후 총 8차례 진행된 라이브커머스 전략이 계절 수요를 선점하는 채널로 자리잡고 있음을 보여준다. 마크곤잘레스 등 신규 브랜드의 매출 성장세도 이어지고 있으나 절대 규모는 아직 핵심 브랜드 대비 작은 수준이다.

해외 자회사 중 일본 법인은 설립 이후 아직 매출을 내지 못하고 있어, 수익화 시점이 향후 관찰 포인트가 될 전망이다.