씨에스베어링

씨에스베어링은 풍력발전용 피치 베어링과 요 베어링을 주력으로 생산하는 부품 전문기업이다. 피치 베어링은 블레이드와 로터를 연결하고 요 베어링은 타워와 나셀을 연결하는 핵심 부품으로, 탄소합금강 단조링을 가공해 만든다.

주요 고객사는 GE, 베스타스(Vestas), 지멘스가메사(SGRE) 등 글로벌 풍력터빈 제조사로, 특히 GE에는 장기간 공급을 이어온 트랙레코드를 보유하고 있다. 최대주주는 풍력타워 생산업체인 씨에스윈드로, 특수관계인을 포함해 상당한 지분을 보유한 계열사 관계에 있다.

회사는 과거 국내 함안 공장과 베트남 공장을 병행 운영했으나, 함안 공장 매각을 마무리하고 베트남 단일 생산체제로 전환했다. 이를 통해 인건비 등 원가 경쟁력을 확보하는 동시에 고부가가치인 해상풍력용 대형 베어링 개발에 집중하는 전략을 취하고 있다.

경쟁구도상으로는 글로벌 대형 베어링 업체와 중국계 제조사들이 함께 경쟁하는 시장으로, 동사는 베트남 생산 기반의 판가 경쟁력과 GE·베스타스 등 메이저 고객사와의 오랜 거래 관계를 강점으로 내세우고 있다. 고객사 다변화를 통해 특정 고객사에 편중됐던 매출 구조를 개선하려는 시도도 이어지고 있다.

2025년 연결 매출액은 1,261억 4,807만원으로 2024년 1,054억 1,042만원 대비 약 19.7% 늘었고, 영업이익은 110억 8,629만원으로 2024년 21억 969만원에서 다섯 배 이상 증가했다.

영업이익률도 2024년 2.0%에서 2025년 8.8%로 크게 높아졌으며, 지배주주 순이익은 112억 3,297만원으로 2024년 25억 822만원의 약 4.5배에 달했다.

과거로 거슬러 보면 2022년에는 매출 490억원에 영업손실 88억원(영업이익률 -18.0%), 순손실 174억원을 기록하며 적자 폭이 컸고, 2023년에는 매출이 766억원으로 늘었지만 영업이익은 5,707만원 수준의 손익분기 근처, 순손실은 16억원으로 여전히 적자였다.

즉 2022~2023년의 적자 구간을 지나 2024년 흑자전환, 2025년 이익 규모 확대로 이어지는 뚜렷한 회복 흐름이 확인된다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 319억 7,793만원, 영업이익 27억 7,033만원에서 3분기 321억 6,106만원·33억 4,747만원, 4분기 336억 6,092만원·37억 3,085만원으로 매출과 영업이익이 동반 상승했다.

그러나 2026년 1분기에는 매출이 288억 3,713만원, 영업이익이 18억 2,624만원으로 직전 분기보다 낮아지며 영업이익률이 일시적으로 6% 초반대까지 떨어졌고, 2026년 2분기에는 매출 378억 449만원, 영업이익 34억 1,711만원으로 다시 회복하며 최근 5개 분기 중 최대 매출을 기록했다.

지배주주 순이익도 분기별로 17억원(2025년 2분기)에서 43~44억원대(2025년 3~4분기)로 확대된 후, 2026년 1분기 21억원, 2분기 32억원으로 등락을 보였다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)를 합산하면 매출과 이익 모두 연간 기준으로도 견조한 수준을 유지하고 있어, 2025년의 이익 회복이 일회성이 아니라 연속되는 흐름임을 뒷받침한다.

국내 해상풍력 산업은 2026년 3월 26일 시행된 '해상풍력 보급 촉진 및 산업 육성에 관한 특별법'을 계기로 개별 민간 사업자 중심에서 정부 주도의 계획입지 체계로 전환되고 있다.

정부는 국무총리 소속 해상풍력발전위원회를 신설해 예비지구·발전지구 지정 등 계획입지 전반을 심의·의결하도록 했으며, 이를 통해 기존 6~10년에 달했던 사업 추진 기간을 단축하는 것을 목표로 한다.

정부는 2026년 6월 발표한 중장기 입찰 로드맵에서 2035년까지 해상풍력 55GW를 매년 4GW 이상씩 순차적으로 공급하겠다고 밝혔으며, 2026년 4.0GW에 이어 2027년 5.0GW, 2028년 6.0GW, 2029년 7.0GW 등으로 물량을 늘려갈 계획이다.

실제로 2026년 상반기 해상풍력 고정가격계약 경쟁입찰에서는 5개 사업, 총 1,786MW 규모의 사업자가 선정되며 2022년 경쟁입찰 도입 이후 처음으로 경쟁률 2대 1을 달성한 것으로 나타났다.

이 같은 정책·수주 모멘텀은 씨에스윈드(타워), 씨에스윈드오프쇼어(하부구조물) 등 계열사와 함께 부품 공급사인 씨에스베어링에도 우호적인 사업 환경을 조성할 수 있는 요인으로 꼽힌다.

다만 해상풍력은 육상풍력보다 공사 규모가 크고 인허가·주민 수용성 등 절차가 복잡해, 정책 발표와 실제 매출 인식 사이에 시차가 발생할 수 있다는 점도 함께 고려해야 한다.

글로벌 시장에서는 GE, 베스타스, 지멘스가메사 등 메이저 터빈 업체들이 부품 공급망의 원가 경쟁력을 중시하는 흐름이 이어지고 있어, 베트남 생산 기반을 갖춘 업체들이 상대적인 판가 우위를 확보할 수 있는 구간으로 평가된다.

회사는 베트남 생산기지를 중심으로 캐파 확장을 지속해온 것으로 알려져 있으며, 과거 증권사 리포트에서는 베스타스향 신규 수주가 본격화될 경우 기존 공장 능력을 넘어서는 추가 증설이 필요할 수 있다는 분석이 제시된 바 있다.

함안 공장 매각과 베트남 단일 생산체제 전환이 마무리된 만큼, 향후에는 해당 체제 하에서의 가동률과 신규 고객사향 물량 증가 속도가 이익 추이를 가늠하는 변수가 될 것으로 보인다.

산업 측면에서는 해상풍력 특별법 시행에 따른 예비지구 지정 절차가 2026년 내 본격화될 것으로 예고되어 있어, 국내 해상풍력 프로젝트 파이프라인이 구체화되는 흐름을 계속 지켜볼 필요가 있다.

글로벌 고객사 측면에서는 GE·베스타스·지멘스가메사 등 주요 터빈 업체의 생산 일정과 발주 흐름이 부품 매출 인식 시점에 직접적인 영향을 미치는 구조이므로, 개별 고객사의 가동 상황 변화가 실적에 반영될 수 있다.

회사의 최대주주인 씨에스윈드 역시 미국·유럽 등지에서 육상 및 해상풍력 수주를 확대하고 있는 것으로 알려져 있어, 계열사 차원의 수주 흐름이 부품 수요에도 간접적인 영향을 줄 수 있다.

다만 이들 계획과 수주 관련 사항은 대부분 공시·IR 자료나 증권사 분석에 근거한 것으로, 구체적 확정 여부는 향후 공시를 통해 순차적으로 확인될 사안이다.