EMB

EMB는 옛 파인이엠텍에서 2021년 사명을 변경한 코넥스 상장사로, 현재는 신재생에너지를 주력사업으로 표방하고 있다. 핵심 축은 태양광 EPC(설계·조달·시공), 에너지저장장치(ESS) 제작과 설치시공, 그리고 자가 태양광발전소 운영이며, 여기에 폐배터리 리사이클링 사업을 추가로 추진하고 있다.

해외에서는 방글라데시, 태국, 필리핀 등에서 태양광 관련 프로젝트를 진행하고 있는 것으로 확인된다. 핵심사업 외에는 모바일 휴대폰 액세서리 제조와 의약품 전납도매업을 영위하는데, 의약품 유통 부문은 종합병원 및 요양기관 대상 매출이 늘었지만 원가 부담과 비용 상승으로 수익성이 제한적인 상황이다.

회사는 신재생에너지 전문기업으로의 도약을 목표로 기술개발과 사업 확장을 추진 중이라고 밝히고 있다. 최대주주는 알에프에이치아이씨(주)로 2026년 유상증자 전 기준 지분율 41.54%를 보유하고 있으며, 특수관계인을 포함한 지분율은 47.04%에 달한다.

코넥스 시장 특성상 거래량이 매우 낮고 상장기업 정보 공개 수준도 코스닥·코스피 대비 제한적이라는 점은 투자자가 감안할 부분이다.

확정 연결 재무 기준으로 EMB의 매출액은 2022년 242.8억원, 2023년 243.5억원, 2024년 276.8억원으로 완만히 늘었으나 2025년에는 237.8억원으로 다시 줄었다.

영업이익은 2022년 18.2억원(영업이익률 7.5%)에서 2023년 8.1억원(3.3%), 2024년 6.1억원(2.2%)으로 점차 축소되다가 2025년에는 -51.6억원(영업이익률 -21.7%)의 적자로 전환했다.

순이익(지배주주 기준)은 2022년 -4.8억원 적자에서 2023년 29.5억원, 2024년 25.2억원으로 2년 연속 흑자를 냈지만 2025년에는 -128.2억원의 큰 폭 적자로 되돌아갔다.

영업활동현금흐름은 2022년 28.6억원, 2023년 4.5억원으로 양(+)이었다가 2024년에는 -25.0억원으로 순이익이 흑자였음에도 음(-)의 흐름을 보였고, 2025년에는 순손실 상황에서도 9.7억원의 양(+)의 현금흐름을 기록했다.

자본총계는 2022년 130.8억원에서 2023년 303.3억원, 2024년 298.0억원, 2025년 325.1억원으로 순손실에도 불구하고 오히려 늘었는데, 이는 외부 자본 조달이 순손실을 상회하며 자본을 뒷받침했음을 시사한다.

부채비율은 2022년 157.9%에서 2023년 63.9%로 크게 낮아졌다가 2024년 88.5%, 2025년 108.6%로 다시 높아지는 등 해마다 큰 변동을 보였다.

코넥스 상장사 공시를 다룬 매체에 따르면 최근 실적(2025년 12월 연결 기준)에서 자산총계는 678억원, 부채총계는 353억원, 자본총계는 325억원이었고, 같은 기간 매출액은 238억원, 영업손실은 52억원, 당기순손실은 128억원을 기록했다.

핀가이드 자료에서도 2024년 결산 전년동기 대비 연결기준 매출액은 13.7% 증가, 영업이익은 24.7% 감소, 당기순이익은 14.5% 감소했다고 정리해 확정 재무 수치의 방향성과 부합한다.

2025년의 적자 전환은 매출 감소와 함께 비용구조 악화가 동반된 것으로 해석되며, 별도의 일회성 요인이 공시로 구체화되어 있지는 않다.

신재생에너지 산업은 전 세계적으로 태양광·ESS 투자가 확대되는 구조적 성장 국면에 있으며, 특히 EMB가 해외 프로젝트를 진행 중인 필리핀은 2024년 99기가와트(GW) 용량의 풍력 및 태양광 개발 파이프라인을 확보, 동남아시아 이웃 국가들을 제치고 청정에너지 프로젝트의 지역 선두 주자로 부상했다.

또한 필리핀은 2030년까지 국내 전력 믹스에서 신재생에너지의 비중을 35% 이상으로 늘리기 위한 목표(현재 약 20%)에 큰 진전을 이루고 있다고 알려져 있어 해외 태양광 EPC 사업 환경은 우호적인 편이다.

폐배터리 리사이클링 시장도 성장 국면으로, 시장조사업체 자료에 따르면 세계 폐배터리 재활용 시장 규모는 올해 7000억원에서 2030년에는 12조원, 2050년에는 600조원까지 성장할 것으로 보인다는 전망이 나온다.

다만 이 시장에는 이미 배터리 셀·소재 대기업들이 대규모 투자를 벌이고 있어 EMB와 같은 소형사가 확보할 수 있는 점유율은 제한적일 가능성이 있다. 의약품 전납도매 시장은 고령화에 따른 수요 증가가 꾸준하지만 경쟁이 치열하고 마진이 낮은 구조다.

종합적으로 EMB는 성장하는 산업 트렌드에 발을 걸치고 있지만, 각 사업 부문에서 규모의 경제나 기술 우위를 갖춘 대형 경쟁자들과 직접 경쟁해야 하는 위치에 있다.

2026년 상반기 EMB는 자본구조 재편에 나섰다. 최대주주인 알에프에이치아이씨(주)가 참여하는 유상증자를 2026년 4월 8일 이사회에서 결의했으며, 증권신고서 제출 전영업일 기준 당사 보통주의 최대주주는 알에프에이치아이씨(주)(41.54%)로, 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 47.04%였다.

증권신고서 제출일 현재 알에프에이치아이씨(주)는 금번 유상증자에 100% 참여를 계획 중이며, 최대주주가 배정분 100% 청약에 참여할 경우 유상증자 후 지분율은 약 41.54%가 될 것으로 공시됐고, 신주 유통개시(예정)일은 2026년 07월 09일로 안내됐다.

같은 시기 관계사 파인엠텍이 EMB를 대상으로 제3자배정 방식의 지분 투자를 진행한 사실도 확인되는데, 파인엠텍이 미래 성장동력 확보를 위한 자금 조달에 나서 폴더블·에너지저장장치(ESS) 부품 사업 확장과 해외 생산기지 재편에 활용할 목적으로, 관계사 이엠비(EMB) 대상 제3자배정 보통주 유상증자 170억원을 포함해 총 570억원을 마련했다고 보도됐다.

이는 EMB가 자기 시가총액을 크게 웃도는 규모의 자금을 계열사에 투입한 거래로, 향후 이 투자의 회수 구조와 계열 시너지가 어떻게 구체화되는지가 관전 포인트다. 지배구조 측면에서는 2026년 7월 7일 임시주주총회에서 사내이사와 사외이사 신규 선임 안건이 상정돼 이사회 구성이 재편됐다.

회사 측이 밝힌 신재생에너지 전문기업 전환 목표가 해외 태양광 프로젝트 수주 확대나 폐배터리 리사이클링 사업의 매출 기여로 이어지는지는 아직 공시된 구체적 수치로 확인되지 않아 후속 공시를 지켜볼 필요가 있다.