뉴트리

뉴트리(270870)는 2001년 설립돼 2018년 코스닥에 상장한 건강기능식품 전문기업으로, 식품 및 식품첨가물의 제조·판매·수출입업을 주요 사업으로 영위하며 천연물 유래 이너뷰티 건강기능식품 소재와 완제품을 개발·유통한다.

제품군은 피부건강, 다이어트, 코어푸드, 기능성식품 네 가지로 구성되며 홈쇼핑, 텔레마케팅, 온라인, 오프라인 등의 B2C 경로를 통해 판매된다.

대표 브랜드인 '에버콜라겐'은 국내 이너뷰티 콜라겐 시장에서 브랜드 자산을 축적해 온 주력 제품이며, 회사는 피부 외에도 관절·모발·뼈 건강 분야의 기능성 데이터를 활용해 원료 판매로 사업을 확장하려 하고 있다.

홈쇼핑 채널의 대표 협력사인 GS리테일은 뉴트리 지분 6.04%를 보유한 주요 주주지만, 회사가 수익성 개선을 위해 홈쇼핑 비중을 낮추고 온라인·오프라인 채널로 무게를 옮기는 전략을 지난 3년간 지속하면서 양사 관계에 변화가 나타나고 있다.

회사는 2028년까지 총 100억원을 연구개발에 투자해 콜라겐, 핑거루트, 가바, 인삼열매추출물, 지노락토 등을 포함한 12개의 신규 기능성 원료를 확보하는 계획을 추진 중이다.

수출 전략은 완제품의 경우 동남아시아 시장(왓슨 채널 등)을, 원료의 경우 미국·유럽·일본 등 선진시장을 공략하는 투트랙 방식으로 전개되고 있다. 베트남에서는 원료 어종의 양식부터 젤라틴·콜라겐 생산까지 수직계열화를 구축해 원가 경쟁력을 확보했다고 회사는 설명했다.

이너뷰티 완제품과 콜라겐펩타이드 등 원료 수출을 동시에 확대하는 것이 회사의 핵심 성장 전략으로 제시되고 있다.

확정 실적 기준으로 뉴트리의 매출액은 2022년 1,986억원에서 2023년 1,514억원, 2024년 1,220억원, 2025년 1,011억원으로 4개 연도 연속 감소했다.

영업이익은 2023년 105억원(영업이익률 7.0%)까지 개선됐다가 2024년 49억원(4.0%)으로 줄었고, 2025년에는 -23억원(-2.2%)으로 적자로 전환했다. 지배주주 순이익 역시 2023년 46억원, 2024년 48억원 수준을 유지하다 2025년 -24억원으로 적자를 기록했다.

회사 측은 실적 변동 배경으로 이너뷰티 시장 경쟁 심화에 따른 매출 감소를 들었으며, 주요 브랜드 포트폴리오 재정비 과정에서 임상투자·신제품 개발과 선제적 마케팅 비용이 늘었고 신사업(원료·화장품) 및 해외사업 확장에 따른 개발비·마케팅비 증가도 영향을 미쳤다고 설명했다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 255억원·영업이익 2.1억원, 3분기 매출 254억원·영업이익 5.1억원으로 소폭 개선됐으나, 4분기에는 매출 245억원에 영업손실 38억원, 순손실 43억원으로 최근 분기 중 가장 큰 손실을 기록해 연간 실적 악화를 주도했다.

2026년에는 매출이 1분기 259억원, 2분기 284억원으로 두 개 분기 연속 늘었으나 영업이익은 1분기 -0.3억원, 2분기 0.07억원으로 손익분기 수준에 머물렀다.

반면 지배주주 순이익은 1분기 2.2억원에서 2분기 77.4억원으로 급증했는데, 이는 같은 분기 영업이익 규모를 크게 초과하는 수준이어서 비영업 부문의 일회성 요인이 개입됐을 가능성이 있으며, 구체적 성격은 반기보고서 주석 등을 통해 추가 확인이 필요하다.

결과적으로 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적으로는 영업손익이 적자를 유지한 반면 지배주주 순이익은 흑자로 전환된 모습이다.

국내 건강기능식품 시장은 대기업의 지속적인 진출과 채널 다각화로 경쟁 강도가 높아진 상태다. 한 증권사 보고서는 뉴트리의 리스크 요인으로 건강기능식품 시장 내 경쟁 강도 강화를 지목하며, 치킨게임식 구조조정이 진행되는 가운데 대기업의 지속적 시장 진출로 경쟁이 심화되고 있다고 평가했다.

뉴트리는 이 가운데 저분자콜라겐펩타이드와 핑거루트 추출물 등 식약처 개별인정형 원료를 확보해 일정 기간 독점적 지위를 활용하는 방식으로 차별화를 시도하고 있다.

홈쇼핑 의존도가 높았던 과거 사업구조는 채널 효율성 저하로 수익성에 부담을 줬으며, 실제 GS리테일이 뉴트리로부터 받는 판매수수료는 2021년 360억원에서 2023년 226억원까지 줄어드는 등 홈쇼핑 채널 전반의 위축이 확인된다.

해외 시장에서는 동남아시아의 헬스앤뷰티 유통망(왓슨 등)을 중심으로 한 진출이 이너뷰티 부문 성장의 대안으로 부각되고 있으며, 말레이시아 왓슨 매장 입점 이후 홍콩·중국 등으로 판매망을 확대하는 흐름이 나타났다.

다만 국내 이너뷰티 시장은 콜라겐을 중심으로 화장품·식품 대기업이 본격적으로 진출하며 경쟁이 구조적으로 심화된 국면으로, 개별 기업의 시장 지위 방어가 지속적인 과제로 남아 있다.

뉴트리는 2028년까지 총 100억원을 연구개발에 투자해 12개의 신규 기능성 원료를 확보하겠다는 로드맵을 제시했으며, 이를 위해 자체 연구뿐 아니라 지분투자·인수합병도 적극적으로 검토할 계획이라고 밝혔다.

완제품 수출은 동남아시아를 중심으로 왓슨 유통망 확대에 집중하고 있으며, 말레이시아 진출 이후 싱가포르, 홍콩, 중국으로 입점을 확대하는 한편 태국 유통 1위 기업과의 직거래도 추진하고 있다고 밝혔다.

회사는 베트남과 인도네시아 시장 진출도 검토 중이며, 현지 입점과 파워 인플루언서 마케팅을 통해 2~3년 내 가시적 성과를 기대하고 있다고 밝혔다. 원료 수출은 일본, 미국, 유럽 등 선진시장을 대상으로 콜라겐펩타이드 판매를 확대하는 방향으로 추진되고 있다.

다만 이러한 신규 원료 사업화와 해외 진출 전략의 성과는 아직 매출 기여도가 구체적으로 확인되지 않은 초기 단계로, 2026년 실적에 어느 정도 반영되고 있는지는 향후 공시를 통해 점검이 필요하다.

2026년 상반기 매출이 두 개 분기 연속 늘어난 점은 긍정적이나, 영업이익이 손익분기 수준에 머물러 있어 수익성 회복이 매출 회복 속도를 따라가지 못하는 모습이 이어지고 있다.