매일유업

매일유업은 흰우유·발효유·치즈 등 유가공 제품을 핵심으로 하며, 유기농 브랜드 '상하목장'과 락토프리 라인인 '소화가 잘되는 우유' 등으로 프리미엄화를 진행하고 있다.

뉴트리션 부문은 조제분유 '앱솔루트'와 성인 영양식 '셀렉스'를 중심으로 하며, 최근 반기보고서부터 유가공·뉴트리션·기타로 부문을 새로 나눠 공시하기 시작했다.

식물성 음료 부문에서는 매일두유, 아몬드브리즈, 어메이징오트 등의 브랜드를 보유하고 있으며, 이 시장에서 선도적 지위를 유지하고 있다고 회사는 설명한다. 커피 프랜차이즈 폴 바셋과 체험형 농장인 상하농원도 기타 사업으로 운영된다.

유가공 부문이 여전히 매출의 절반가량을 차지하지만, 매일유업의 유가공 매출 비중은 지난해 상반기 52%에서 올해 상반기 50.96%로 낮아졌다. 경쟁구도는 서울우유협동조합, 남양유업과의 3사 체제가 이어지고 있으며, 백색우유 시장에서 세 회사가 치열하게 경쟁하는 구조다.

상하목장은 영유아식과 프리미엄 두유로 카테고리를 넓히며 '프리미엄 패밀리 브랜드'로의 확장을 추진하고 있다. 회사는 뉴트리션 부문을 생애주기별 영양 솔루션과 액티브 시니어 시장까지 확대해 글로벌 뉴트리션 전문기업으로 성장하겠다는 계획을 반기보고서에서 밝혔다.

연간 실적을 보면 매출은 2022년 1조 6856억원에서 2025년 1조 8435억원으로 4개년 연속 증가했다. 그러나 영업이익은 2023년 722억원(영업이익률 4.1%)을 정점으로 2024년 703억원(3.9%), 2025년 600억원(3.3%)으로 낮아지는 흐름을 보였다.

반면 지배주주 순이익은 2022년 144억원에서 2023년 550억원으로 급등한 뒤 2024년 455억원으로 낮아졌다가 2025년 561억원으로 다시 늘었다.

분기별로 보면 2025년 2분기 영업이익 124억원에서 3분기 199억원, 4분기 147억원으로 등락을 보이다가 2026년 1분기 188억원, 2분기 204억원으로 개선세가 이어졌다.

특히 2026년 2분기는 매출 4800억원(전년 동기 대비 4.8% 증가)에, 영업이익은 204억원으로 64.4% 늘었는데, 광고선전비를 302억원에서 166억원으로 44.9% 줄인 효과가 컸다.

상반기 전체로는 매출 9499억원(3.6% 증가), 영업이익 392억원(54.3% 증가)을 기록했지만 매출원가율이 72.29%에서 73.73%로 높아지며 매출총이익은 오히려 1.8% 줄었다.

원유 등 원부재료 매입액이 12.9% 늘고 전체 매입액 대비 비중이 69.37%에서 72.28%로 높아진 점이 원가 부담의 직접적 원인으로 지목됐다. 새로 분리 공시된 뉴트리션 부문은 2분기 영업이익이 2억 4800만원에서 27억 800만원으로 늘며 영업이익률이 0.46%에서 4.28%로 뛰었다.

현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름이 2023년 1512억원에서 2024년 746억원, 2025년 512억원으로 줄어드는 추세다.

국내 유업계는 흰우유 소비량 감소라는 구조적 흐름 속에서도 올해 상반기 수익성 방어에 성공한 것으로 나타났다. 매일유업은 유가공 매출 비중이 50.96%로 낮아졌으나 조제분유와 성인 영양식 중심의 뉴트리션 사업으로 이를 상쇄했다.

서울우유협동조합도 우유류 매출 비중이 지난해 상반기 62.3%에서 올해 60.7%로 낮아졌지만, 판관비 효율화로 연결 영업이익이 전년 동기 대비 110.5% 늘었다. 남양유업 역시 상반기 영업이익이 80% 늘고 매출도 7.9% 증가하는 등 3사 모두 유사한 방향의 실적 개선을 보였다.

회사 측은 출산율 증가에 따른 조제분유 판매 호조와 해외 사업 성장이 실적 개선에 영향을 미쳤다고 설명했다. 반면 원유 공급 과잉으로 인한 백색우유 손실과 미국-이란 사태로 인한 포장재·수입 원부자재 가격 상승은 원가 부담 요인으로 작용했다.

식물성 음료·그릭요거트·프리미엄 유기농 등 부가가치 카테고리가 성장하며 업계 경쟁이 프리미엄 제품군으로 옮겨가는 모습도 관찰된다.

매일유업은 하반기에도 조제분유 등 고부가가치 뉴트리션 제품과 식물성 음료 중심으로 국내외 성장을 지속 강화하고, 백색우유의 수익성을 지속적으로 개선할 계획이라고 밝혔다.

상하목장은 4월 유기농 아이치즈·과일퓨레·배도라지즙 등으로 영유아식 시장에 진출했으며, 8월에는 국내산 특등급 서리태를 사용한 프리미엄 두유 3종을 출시해 식물성 음료 라인을 확장했다.

회사는 상하목장을 '프리미엄 패밀리 브랜드'로 키워 아기부터 성인까지 전 생애주기를 아우르는 포트폴리오로 강화할 계획이라고 설명했다. 상반기에는 신제품 26종을 출시했으며 혈당 관리를 앞세운 셀렉스 신제품과 저당 식물성 음료 등이 포함됐다.

매일헬스뉴트리션 흡수합병 이후 연구개발·마케팅·영업 인프라를 통합해 관리·운영비용을 절감하고 사업 간 시너지를 높이고 있다고 회사는 전했다. 8월 발생한 평택공장 사망사고와 관련해서는 해당 공정 가동을 중단하고 안전관리 체계를 전면 재점검하겠다고 밝힌 상태로, 조사 결과에 따른 후속 조치가 남아 있다. 연구개발비는 매출 대비 0.44% 수준으로, 신제품 중심의 포트폴리오 확장이 지속될 것으로 보인다.