에이프로

에이프로는 리튬이온 이차전지 후공정 중 활성화(Formation)와 충·방전(Cycler) 장비를 주력으로 생산하는 이차전지 장비 전문기업이다.

이차전지 생산 공정은 전극-조립-활성화 순으로 진행되며, 활성화 공정에서 충·방전을 통해 배터리에 전기적 특성을 부여하는데 이 구간의 핵심 장비를 에이프로가 공급한다.

핵심 고객사는 LG에너지솔루션이며, 특히 GM과의 합작법인인 얼티엄셀즈(Ultium Cells) 등 북미 생산라인 증설에 맞춘 공급이 매출의 상당 부분을 차지해왔다.

최근에는 LG에너지솔루션 미국향 활성화공정 설비 추가 수주와 함께 ESS(에너지저장장치) 통합솔루션 사업 진출을 발표하며 2차전지 장비 산업에서의 위상을 넓히려 하고 있다.

사업 다각화 축의 하나로 종속회사 에이프로세미콘을 통해 질화갈륨(GaN) 전력반도체 사업을 추진 중이며, 이 회사는 국내 첫 8인치 실리콘 웨이퍼 기반 질화갈륨(GaN-on-Si) 에피웨이퍼 양산체계를 구축했다.

GaN 에피웨이퍼는 전력변환 손실을 줄여 이차전지 활성화 장비 자체의 효율 개선에도 활용될 수 있는 원천기술로, 향후 전기차·통신·방산 등으로 응용 분야 확대가 시도되고 있다. 다만 과거 특정 고객사·장비 의존도가 높았던 사업 구조상 실적 변동성이 크다는 특징이 이어지고 있다.

연간 실적을 보면 2023년 매출 2,360억원, 영업이익률 6.6%로 이차전지 장비 호황의 정점을 지났고, 2024년에는 매출이 2,002억원으로 줄면서도 영업이익 34억원의 흑자를 유지했다.

그러나 2025년에는 매출이 1,471억원으로 전년 대비 크게 감소했고 영업손실 58억원, 지배주주 순손실 54억원을 기록하며 적자로 전환했다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 338억원에 영업손실 54억원을 기록한 뒤 3분기(310억원, 영업손실 24억원), 4분기(141억원, 영업손실 20억원)로 매출 규모가 축소되며 적자가 이어졌다.

2026년 1분기에는 매출이 439억원으로 급증하며 영업손실을 10억원 수준으로 줄이고 지배주주 순이익 10억원의 일시적 흑자를 기록했으나, 2분기에는 매출이 161억원으로 다시 급감하고 영업손실이 56억원, 순손실이 69억원으로 확대되며 분기 간 실적 편차가 매우 크게 나타났다.

이러한 흐름은 장비 인식 매출이 특정 프로젝트의 설치·검수 일정에 따라 분기별로 크게 출렁이는 수주산업의 특성을 반영한다. 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순손실은 약 85억원으로, 연간 단위로도 적자 기조가 이어지고 있음을 보여준다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 245억원의 순유입을 기록해 손익상 적자와는 다른 방향을 보였는데, 이는 재고자산·선수금 등 운전자본 변동의 영향으로 해석할 수 있다.

이차전지 장비 산업은 전기차 수요 성장 속도 조정에 따른 캐즘(chasm) 국면을 거치고 있다.

2025년 결산 기준 연결 매출액은 전년 대비 26.5% 감소했고 영업이익과 순이익 모두 적자로 전환했는데, 이는 글로벌 전기차 시장의 성장 속도 조정으로 배터리 제조업체들의 설비투자가 줄어들면서 나타난 산업 전반의 실적 악화다.

과거 배터리 업체들의 미국·유럽 공장 건설 일정이 지연되거나 조정되었던 사례가 있었고, 이런 흐름은 활성화 장비를 포함한 후공정 장비사들의 매출 인식 지연으로 이어진 바 있다.

다만 전기차 및 ESS 시장의 중장기 성장에 따라 배터리 제조업체들은 북미·유럽에서 생산 확대를 추진 중이며, 미국의 배터리 공급망 안정화 정책은 긍정적 영향을 미칠 전망이다.

업계 전반적으로는 이차전지 출하량 중 ESS 비중이 확대되는 추세가 나타나고 있으며, 장비 부문에서는 단기적 자본지출 동결 압박과 함께 건식공정·ESS 스태킹 등 새로운 공정 전환이 장기적 기회 요인으로 거론되고 있다.

에이프로는 활성화 장비 분야에서 특정 고객사향 공급 비중이 높은 구조를 유지해왔던 만큼, 고객사의 투자 속도와 밀접하게 연동된 실적 흐름을 보인다. 화합물 전력반도체(GaN) 시장은 별도로 성장세가 이어지고 있어, 이차전지 장비 업황과는 다른 사이클을 가진 사업 축으로 평가할 수 있다.

회사는 LG에너지솔루션 북미 합작공장 대상 활성화공정 설비의 추가 수주를 확보했다고 밝혔으며, ESS(에너지저장장치) 통합솔루션 사업 진출을 통해 2차전지 장비 사업의 영역을 넓히려는 전략을 취하고 있다.

회사 관계자는 "2차전지 캐즘(Chasm·일시적 수요둔화) 가운데서도 회사는 전력변환과 연계된 핵심 역량을 바탕으로 기존 사업의 입지를 키워가고 있다"고 밝히며 사업 방향성을 설명했다.

자회사 에이프로세미콘은 2026년부터 650V급 8인치 GaN-on-Si 에피웨이퍼 양산을 확대하고 있으며, 상반기 최대 2000매 양산을 목표로 하고 있다.

동시에 AESA(능동위상배열) 레이더, 위성, 방산 등 통신 소자용인 4인치 GaN-on-SiC 양산에도 들어가는 등 제품군 확대를 진행 중이며, DB하이텍과의 파운드리 공정 협력을 통해 에피웨이퍼에서 소자까지 매출 포트폴리오 확장을 모색하고 있다.

이차전지 부문은 고객사의 북미 생산능력 확충 계획과 연동되어 수주·매출 인식 시점이 결정될 것으로 보이며, 분기별 실적 편차가 지속될 가능성이 있다. 회사의 다각화 전략이 실제 매출 기여로 이어지는 시점과 규모는 향후 공시를 통해 확인이 필요한 사항이다.