에이플러스에셋

에이플러스에셋은 2007년 설립되어 다수의 생명보험사·손해보험사와 제휴해 상품을 비교·분석한 뒤 소비자에게 판매하는 법인보험대리점(GA)으로, 2020년 11월 코스피에 상장했다.

핵심 사업은 소속 설계사를 통한 생명보험·손해보험 상품의 비교 판매이며, 고객 중심의 비교 판매 강점을 앞세워 시장 점유율을 확대해왔다.

최근에는 단순 보험 판매를 넘어 WM(자산관리) 역량을 강화하고 있으며, CFP 등 전문 자격을 갖춘 인력이 상속·증여, 가업승계, 법인 절세 등 고난도 컨설팅을 함께 수행하는 구조로 사업 영역을 확장하고 있다.

이를 위해 WM본부를 중심으로 설계사들이 단순 판매자가 아닌 종합 자산 컨설턴트로 성장하도록 지원하는 체계를 갖추고 있다.

조직 성장 측면에서는 전략채널본부를 통한 리크루팅을 가속화하며 설계사 조직 확대에 주력하고 있고, 2026년 6월 말 기준 설계사 수는 8,897명으로 전년 동기 6,908명보다 1,989명(28.8%) 늘었다.

회사는 2026년 경영목표로 상반기 설계사 재적 1만명 달성을 수립하고 교육·정착 시스템 고도화와 디지털 기반 영업지원 환경 고도화를 함께 추진하고 있다.

경쟁 구도는 인카금융서비스, 지에이코리아, 아이에프에이 등 대형 GA들과 경쟁하는 구조이며, 규제 변화 속에서 시스템·데이터베이스 역량을 갖춘 대형사로의 쏠림이 진행되고 있다.

지배구조 측면에서는 창업자인 곽근호 회장 및 특수관계인이 최대주주 지위를 유지하고 있으며, 행동주의 펀드 얼라인파트너스가 2대 주주로 참여하고 있는 점이 특징이다.

2025년 연결 매출액은 6,824억 6,656만원으로 2024년 5,157억 8,556만원 대비 크게 늘었고, 영업이익은 293억 1,445만원, 지배주주순이익은 221억 2,255만원을 기록했다.

영업이익률은 2022년 0.5%, 2023년 2.2%에서 2024년 6.1%까지 개선됐다가 2025년에는 4.3%로 다소 낮아졌는데, 이는 매출 증가 속도가 이익 증가 속도를 웃돈 결과로 해석된다.

특히 2024년은 영업이익(315억원)이 2023년(76억원) 대비 크게 늘었음에도 지배주주순이익(24.8억원)은 오히려 2023년(101억 9,000만원)보다 줄어, 영업 실적과 순이익 사이의 괴리가 컸던 해로 남았다.

반대로 2022년에는 영업이익이 13억 5,600만원에 불과했음에도 지배주주순이익이 503억원에 달해, 비영업적 손익 변동이 실적의 질을 크게 좌우해온 이력을 보여준다.

최근 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 1,674억원·영업이익 89억원에서 2025년 3분기 매출 1,760억원·영업이익 62억원으로 영업이익률이 둔화됐다가, 2026년 1분기에는 매출 1,866억원·영업이익 159억원·지배주주순이익 121억원으로 분기 기준 뚜렷한 개선세를 보였다.

2026년 2분기는 매출 1,990억원으로 재차 사상 최대치를 경신했으나 영업이익은 101억원, 지배주주순이익은 79억원으로 1분기보다 낮아지며 분기별 편차가 이어졌다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주순이익 합계는 약 299억원으로, 2025년 연간치(221억원)를 이미 넘어선 수준이다. 이러한 흐름은 설계사 조직 확대에 따른 매출 기반 성장과, 분기별 상품 포트폴리오·일회성 요인에 따른 이익 변동성이 동시에 작용하고 있음을 시사한다.

국내 보험 판매 시장은 GA(법인보험대리점) 채널의 영향력이 확대되는 국면에 있으며, 새로운 회계제도(IFRS17)와 K-ICS 지급여력제도 정착이 상품 가격 책정 방식에 근본적인 변화를 요구하고 있다.

동시에 금융당국은 판매수수료 체계를 전면 개편하고 있는데, 2026년 7월 1일 체결 계약부터는 GA 소속 설계사 개인에게도 초년도 모집수수료 지급 한도인 '1200%룰'이 확대 적용됐다.

이는 기존에는 보험회사가 전속 설계사나 GA에 지급하는 단계에서만 적용되던 규제가 GA 내부의 개인별 지급 단계까지 확대된 것으로, 규제 사각지대를 해소하려는 조치다.

이어 2027년 1월부터는 4년 분급제, 2029년 1월부터는 7년 분급제가 단계적으로 도입되어 수수료 체계가 선지급에서 분급 방식으로 전환될 예정이다.

업계에서는 이러한 규제 변화로 고정비 부담이 적은 연합형 GA가 유리했던 기존 구조에서 벗어나, 교육·육성 시스템과 데이터베이스 공급 역량, 규제 대응 체계를 갖춘 대형 GA로의 쏠림 현상이 가속화될 것으로 전망하고 있다.

에이플러스에셋은 이러한 제도 개편 논의에 업계 대표 인사로 참여하는 등 대형 GA로서 정책 대응 최전선에 서 있으며, 대형 GA에 부과되는 상품 비교·설명 의무 강화 대상에도 해당된다.

다만 규제 변화가 설계사 개인의 소득 구조와 이탈 유인에 직접 영향을 미치는 만큼, 업계 전반의 설계사 리크루팅 경쟁 양상도 함께 변화하고 있다.

회사는 2026년 경영목표로 상반기 설계사 재적 1만명 달성을 제시했으며, 실제 6월 말 기준 8,897명으로 목표에는 다소 못 미쳤지만 전년 동기 대비 28.8% 늘어난 조직 성장세를 보였다.

판매수수료 개편 시행을 앞두고 설계사 소득 감소와 이탈 우려가 있는 만큼, 회사는 개인 보험 중심 영업을 넘어 WM 역량 강화를 통해 설계사들이 종합 자산 컨설턴트로 성장할 수 있도록 지원하는 전략을 추진하고 있다.

주주환원 측면에서는 2026년 3월 정기주주총회에서 보통주 1주당 300원의 현금배당을 결의했고, 4월에는 기업가치 제고(밸류업) 프로그램을 발표했다.

이 프로그램의 첫 실천 과제로 7월 14일 이사회에서 총 70억원 규모의 자기주식 취득을 결의했으며, 매입한 자사주는 전량 소각할 방침이고 계약 기간은 2027년 1월 13일까지다.

회사는 지배구조 개선을 포함한 종합적인 밸류업 프로그램의 구체적 실행 계획을 2026년 하반기 중 발표할 방침이라고 밝혔다.

지분 구조 측면에서는 2025년 11~12월 행동주의 펀드 얼라인파트너스의 공개매수 시도가 목표치(19.91%)에는 못 미쳤지만 12.14%의 지분을 확보해 2대 주주로 자리했고, 회사 측은 공개매수 종료 이후 "경영과 본업에만 온전히 집중할 것"이라는 입장을 밝혔다.

앞으로는 설계사 조직의 양적 확대와 질적 생산성 제고, 규제 대응력, 주주환원 확대 실행 여부가 함께 관찰해야 할 요소로 꼽힌다.