원익IPS

원익IPS는 원익홀딩스의 반도체·디스플레이·태양광 장비 사업을 인적분할해 2016년 4월 설립된 장비 전문 기업이다.원익IPS는 2016년 4월 원익홀딩스의 반도체, 디스플레이, 태양광 장비 사업 부문을 인적분할하며 설립됐다.

반도체 전공정 장비 제조 기업으로, 주요 제품은 화학기상증착(CVD)과 원자층 박막증착(ALD) 장비다.

이 밖에 식각 장비와 디스플레이용 폴리이미드 경화용 열처리 장비 등 반도체·디스플레이 공정 장비를 함께 생산한다.웨이퍼나 원장에서 불필요한 부분을 제거하는 식각 장비, 디스플레이용 폴리이미드(PI)를 경화하는 열처리 장비 등 반도체와 디스플레이의 다양한 공정용 장비를 생산한다.

제품 전량이 주문생산으로 판매되기 때문에 수주 상황에 따라 가동률 편차가 크고, 주요 고객사가 설비투자를 늘리면 수주와 매출이 함께 늘어나는 구조다. 매출 구성은 2024년 기준 반도체·디스플레이·태양광 제조장비 등 제품이 87.6%, 유지보수 부품과 기술용역 등 상품·용역이 12.4%였다.

최근에는 반도체 쪽으로 무게중심이 더 기울어, 메리츠증권은 2026년 5월 리포트에서 2026년 1분기 반도체 매출 비중이 88%까지 올라왔고 파츠 비중 증가와 재고자산충당금 환입이 겹쳐 매출총이익률이 52%까지 개선됐다고 밝혔다.

반도체 장비 내부 구성은 SK증권 자료 기준 PECVD가 60~70%, ALD·Diffusion이 20~30%로, PECVD 국산화로 성장한 뒤 ALD 확판을 통해 제품 믹스를 넓혀 왔다.

고객 측면에서는 전체 매출에서 삼성전자가 차지하는 비중이 절반(49%) 수준으로 알려져 있고, 2019년 초 원익테라세미콘 흡수합병으로 기술 포트폴리오를 보강했다.

글로벌 증착 장비 시장은 해외 대형사가 주도하는 구도이지만, NH투자증권은 글로벌 장비사 대비 원익IPS의 중국 매출 비중이 높지 않다고 짚은 바 있다.

연간 흐름은 사이클을 그대로 보여준다. 2022년 매출 1조 1,148억원·영업이익 976억원(영업이익률 9.6%)에서 2023년 매출 6,903억원·영업손실 181억원으로 급격히 꺾였고, 영업활동현금흐름도 2023년 마이너스 123억원으로 돌아섰다.

2024년에는 매출 7,482억원, 영업이익 106억원(영업이익률 1.4%)으로 흑자 전환했으나 마진은 여전히 얇았고, 2025년 매출 9,098억원·영업이익 738억원(영업이익률 8.1%)·순이익 840억원으로 이익 체력이 뚜렷하게 회복됐다.

2025년 영업활동현금흐름은 1,566억원, 부채비율은 20.1%로 개선돼 현금 창출과 재무 안정성이 함께 좋아졌다.

분기로 보면 2025년 2분기 매출 2,422억원·영업이익 365억원으로 영업이익률이 15%를 넘었지만, 2025년 3분기 2,684억원·275억원, 4분기 2,750억원·172억원으로 매출이 늘어나는 구간에서도 마진은 오히려 낮아졌다.

2026년 1분기는 매출 1,649억원·영업이익 107억원으로 크게 후퇴했는데, SK증권은 전 분기의 선제적 장비 입고 영향으로 매출이 감소했으며 장비 업체 특성상 일시적 입고 스케줄 배분의 영향 정도라고 분석했다.

2026년 2분기에는 매출 2,165억원·영업이익 184억원으로 회복했지만 전년 동기(2,422억원·365억원)에는 미치지 못했고, 회사 잠정 공시상 법인세비용차감전이익은 1,011억원, 당기순이익은 899억원으로 영업이익 규모를 크게 웃돌았다.

즉 2026년 2분기 순이익 899억원은 영업이익 184억원과의 격차가 커 영업 외 손익 기여가 지배적이었고, 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 순이익 1,731억원 역시 같은 성격의 이익을 포함한다는 점을 감안해 읽어야 한다.

상반기 누적으로는 매출 3,814억원(전년 동기 대비 +4.1%), 영업이익 291억원(+0.2%), 당기순이익 1,120억원(+388.2%)으로 집계됐다(잠정).

전방 시장은 인공지능 인프라 투자가 견인하는 확장 국면에 있다. 카운터포인트리서치는 2025년 반도체 제조 장비 공급업체 매출이 전년 대비 12% 증가한 1,430억 달러였고, 2026년에도 약 11% 성장하는 업사이클을 예상했다.

성장은 리소그래피·식각·증착·공정 제어·첨단 패키징에 집중되는 반면, IoT·자동차·전력 센서 등 성숙 공정은 보합세로 전망됐다. 고객사 투자 규모 자체도 커졌다.

삼성전자는 시설투자액을 전년보다 20% 늘려 110조원을 투입하는 계획을 발표했고, SK하이닉스는 2025년 29조원에 이어 2026년 30조원대 중반까지 설비투자를 확대할 계획으로 알려졌다. 다만 투자 확대가 곧바로 국내 증착 장비 발주로 이어지지는 않는다는 시각도 있다.

메리츠증권은 2026년 5월 리포트에서 고객사의 설비투자 계획이 커지고 빨라지고 있으나, 2026년 클린룸 부족으로 투자 확대 여력이 제한적이어서 가속화는 2027년 이후 신규 팹의 인프라 투자에 집중되고 있다고 밝혔다.

경쟁 포지션 측면에서 원익IPS는 메모리 증착·열처리에 강점을 두고 파운드리로 확장하는 국내 대표 장비사이며, 한국IR협의회는 메모리와 파운드리 양쪽에서 수주가 가능한 구조가 특정 섹터 의존도를 낮추는 차별화 요소라고 평가했다. 반면 중국 규제와 기술 전환의 복잡성은 장비 산업 공통의 리스크로 지적된다.

수급 측면에서는 외국인이 2026년 8월 한 달간 SK하이닉스를 7조 596억원, 삼성전자를 8,198억원어치 순매도하는 등 반도체 대형주를 집중 매도했다는 점도 업종 심리 변수로 남아 있다.

회사 실적의 방향은 고객사 전환투자와 신규 라인 일정에 달려 있다.

SK증권은 2026년 5월 리포트에서 삼성전자 시안 2공장의 V9 전환투자가 시작되며 2026년 하반기 공정 장비 입고가 시작될 것으로 전망했고, 국내 팹에서는 V10 전환투자가 검토되고 있으며 2027년에는 신규 투자도 기대된다고 분석했다.

같은 리포트는 SK하이닉스가 M15X와 용인 Y1 투자를 서두르고 있어 2027년 디램 투자 규모가 2026년 대비 최대 2배 증가할 것으로 예상했다.

파운드리 쪽은 테일러 팹 투자 관련 매출 인식이 2026년 3분기로 예상되고, 오스틴 팹 보완 투자와 테일러 팹 2단계 증설이 2027년 신규 모멘텀이 될 수 있다고 봤다.

실제로 삼성전자는 2026년 2분기 실적 컨퍼런스콜에서 테일러 2공장을 2030년 양산 목표로 연말 공사 착수를 준비 중이라고 밝혔다. 신규 팹 장비 반입 시점에 대해서는 메리츠증권이 삼성전자 P5는 2027년 말부터, SK하이닉스 용인 Y1은 2027년 상반기부터 장비 반입이 시작될 것으로 예상했다.

연간 실적 눈높이로는 한국IR협의회 기업리서치센터가 2026년 2월 자료에서 2026년 매출 1조 1,970억원, 영업이익 1,400억원을 전망하면서 투자의견과 목표주가는 제시하지 않았다.

재무 여력과 관련해서는 2025년 말 기준 현금성 자산이 1,073억원, 매출채권 및 기타유동채권을 포함하면 1,791억원 규모로 회복됐다는 보도가 있었고, 업계에서는 이 현금이 수년간 멈춰 있던 인수·합병 재개로 이어질지 주목한다는 관측이 나왔다.

정리하면 2026년 하반기 이후 실적은 V9 전환투자 매출 인식 속도와 파운드리 물량의 실제 반영 시점이라는 두 축으로 확인해 나갈 사안이다.