비피도

비피도는 1999년 설립돼 2018년 마이크로바이옴 기업 최초로 코스닥에 기술특례 상장한 프로바이오틱스 전문기업이다. 핵심 사업은 비피더스균(BGN4, BORI)을 기반으로 한 프로바이오틱스 원말과 완제품 제조·판매이며, 자체 브랜드와 국내외 ODM 서비스를 병행한다.

회사가 보유한 특허균주는 국내 최초이자 세계 6번째로 미국 FDA의 신규건강기능식품원료(NDI)와 원료안정성(GRAS) 인증을 획득한 바 있다. 유산균(락토바실러스)이 시장을 주도하는 국내 건기식 업계에서 비피더스균을 주력으로 한다는 점이 차별점으로 꼽힌다.

해외 매출 비중이 상당하며 중국, 사우디아라비아, 베트남, 튀르키예 등으로 수출국을 넓혀왔다. 2024년 8월 환인제약이 아미코젠으로부터 지분 30%를 인수해 최대주주가 되었고, 환인제약 오너 2세인 이원범 대표가 비피도 대표이사를 겸직하며 경영을 이끌고 있다.

환인제약은 건강기능식품 유통 자회사 애즈유와의 사업 연계를 통해 시너지를 확대할 계획을 밝혔다. 사업 다각화 차원에서 류마티스관절염 치료제, 특발성 폐섬유화증 치료제 등 마이크로바이옴 기반 신약 개발도 병행하고 있다.

2025년 연결 매출은 196.8억원으로 2024년 123.5억원 대비 59.3% 증가했고, 영업이익은 14.0억원으로 전년 -44.9억원 적자에서 흑자로 전환했다. 지배주주 순이익은 -1.9억원으로 손실 규모가 전년(-54.0억원) 대비 크게 축소됐다.

2024년의 대규모 영업적자는 신약 개발 관련 비용 증가와 매출 둔화가 겹친 결과였으며, 2025년에는 국내 거래처 증가와 해외 매출 확대가 실적 개선을 이끌었다. 최근 4개 분기(2025Q3~2026Q2)를 보면 실적 변동성이 뚜렷하다.

2025Q3 매출 37.1억원·영업손실 -3.8억원, 2025Q4 매출 48.3억원·영업이익 3.6억원으로 계절적 회복을 보였으나, 2026Q1에는 매출이 25.0억원으로 줄고 영업손실 -6.0억원을 기록했음에도 지배주주 순이익은 26.7억원으로 크게 늘어 영업외 요인이 컸던 것으로 보인다.

2026Q2에는 매출 36.0억원, 영업손실 -4.1억원, 순이익 3.2억원을 기록해 영업 손익과 순이익 간 괴리가 이어지고 있다. 연간 영업이익률은 2022년 8.7%에서 2023년 -1.8%, 2024년 -36.4%로 악화된 뒤 2025년 7.1%로 회복하는 흐름을 보였다.

부채비율은 2022년 4.7%에서 2023~2024년 30%대로 높아진 뒤 2025년 33.5%로 유지되고 있어 재무 레버리지 자체는 관리 가능한 수준으로 평가된다.

글로벌 프로바이오틱스 시장은 2014년 약 46조원에서 최근 약 80조원 규모로 성장한 것으로 알려져 있다. 국내 건기식 시장은 상위권 브랜드로의 소비자 집중이 뚜렷해지는 추세로, 검증된 균주와 임상 데이터를 보유한 기업의 경쟁력이 부각되고 있다.

국내 프로바이오틱스 관련 기업으로는 에이치피오, 쎌바이오텍, 종근당 자회사 종근당건강, 일동제약 자회사 일동바이오사이언스 등이 있으며, 이 중 에이치피오는 매년 매출이 꾸준히 늘고 있는 대표 사례로 꼽힌다.

비피도는 이들과 달리 비피더스균을 주력으로 한다는 점에서 시장 내 위치가 차별화되지만, 매출 규모 자체는 상대적으로 작은 편이다. 마이크로바이옴 기반 치료제 시장은 아직 상업화 초기 단계로, 국내외 여러 기업이 임상을 진행 중이며 성공 여부는 장기간 지켜봐야 하는 영역이다.

환인제약 편입 이후에는 제약사의 유통망과 자금력을 활용할 수 있게 되어 경쟁 구도에서 상대적 위치가 일부 개선될 여지가 있다.

회사는 배변, 구취완화, 면역과민 피부개선, 요로건강, 인지개선 등의 기능성에 대해 2026년까지 개별인정형 원료 등재를 순차적으로 추진한다는 계획을 밝힌 바 있으며, 체지방 감소 및 과민피부면역개선 기능성에 대한 식약처 허가도 추진 중이다.

신약 파이프라인에서는 류마티스관절염 치료제 후보물질 'BFD1R01'의 임상 1상 IND 신청을 완료한 상태로, 향후 승인 및 임상 개시 여부가 관전 포인트다. 회사는 대치동 마이크로바이옴센터 건물을 254억원에 매각하는 계약을 체결했고, 2026년 8월 잔금 납입 후 양도가 마무리됐다.

이를 통해 확보한 자금은 재무구조 개선과 생산능력(CAPA) 투자에 활용될 계획으로 알려졌다. 환인제약은 건강기능식품 자회사 애즈유와의 시너지 확대도 향후 방침으로 제시했다. 해외에서는 베트남 등 신규 파트너와의 협력을 통한 프로모션 확대가 진행 중인 것으로 파악된다. 이러한 요인들이 실제 매출·이익으로 얼마나 이어질지는 향후 분기 실적과 공시를 통해 확인이 필요하다.