엔비티

엔비티는 2012년 설립돼 2021년 코스닥에 상장한 모바일 포인트 플랫폼 기업으로, B2B 사업인 애디슨 오퍼월과 B2C 서비스인 캐시슬라이드·캐시피드·칩스 등을 통해 광고주, 플랫폼, 이용자 모두에게 혜택을 제공하고 있다.

세계 최초 잠금화면 포인트 서비스 캐시슬라이드는 누적 2500만명의 회원을 확보했으며, 애디슨 오퍼월은 약 1,100만 MAU 규모의 네트워크를 보유한 국내 1위 오퍼월 사업자로 평가된다.

최근에는 제휴 기반 커머스 수익화 모델 '링크커머스'가 오늘의집, 호텔스컴바인, 마이리얼트립 등으로 제휴를 확대하며 커머스 카테고리를 넓히고 있다. 앱테크 서비스였던 '칩스'는 경유 쇼핑 플랫폼으로 전면 개편돼 구매 전환 중심의 커머스 트래픽 허브로 재편되는 중이다.

애디슨 오퍼월은 국내외 19개 광고 네트워크를 통합하는 애드 익스체인지 기능을 더해 네트워크 수수료 수익을 확보하고 이익률 개선을 추진하고 있다.

회사는 여기에 더해 자체 보유 중인 B2B·B2C 리워드 네트워크를 기반으로 스테이블코인 기반 인프라 사업을 신성장동력으로 추진 중이며, 약 20조원 규모로 추산되는 국내 포인트 시장을 디지털 자산 기반으로 전환하는 '올인원 인프라 사업자'를 목표로 내세우고 있다.

경쟁 구도상으로는 버즈빌, 캐시워크(넛지헬스케어) 등 유사 리워드·앱테크 플랫폼 업체들과 광고주 유치 및 이용자 확보를 두고 경쟁하고 있다. 사업 포트폴리오는 오퍼월 중심의 리워드 사업에서 커머스와 스테이블코인 인프라까지 확장하며 통합 디지털 리워드 플랫폼으로 진화하는 과정에 있다.

엔비티의 연결 매출액은 2022년 1,082억원에서 2023년 1,067억원, 2024년 1,051억원으로 3년 연속 소폭 감소한 뒤, 2025년에는 923억원으로 전년 대비 큰 폭으로 줄었다.

영업손익은 2022년 22.8억원 흑자에서 2023년 -27.7억원, 2024년 -33.4억원으로 적자가 확대됐고, 2025년에는 -65.0억원으로 적자 규모가 한층 커졌다.

반면 순손익은 2024년 -66.1억원에서 2025년 -45.4억원으로 오히려 손실이 줄어드는 괴리가 나타났는데, 이는 영업외 요인이 순이익에 상반된 방향으로 작용했음을 시사한다.

실제로 분기별로 보면 2025년 4분기는 영업손실 -7.3억원을 기록하면서도 순이익은 +19.0억원으로 흑자를 냈는데, 이는 영업 외 일회성 요인이 반영된 결과로 해석된다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 214.8억원·영업손실 -21.9억원에서 3분기 매출 230.3억원·영업손실 -17.0억원으로 적자 폭이 줄었고, 4분기에는 매출 257.4억원까지 늘며 매출 회복세가 이어졌다.

2026년 1분기에는 매출이 220.8억원으로 다소 줄고 영업손실도 -15.7억원으로 재차 확대됐으나, 2분기에는 매출 255.5억원에 영업이익 +4.9억원, 순이익 +4.8억원을 기록하며 영업과 순이익이 동시에 흑자로 전환됐다.

현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름(CFO)이 2022년 +18.5억원에서 2023년 -20.1억원, 2024년 -31.0억원, 2025년 -99.6억원으로 지속적으로 악화돼 손익 개선 신호와는 다른 방향을 보이고 있다는 점이 눈에 띈다.

부채비율은 2024년 173.3%에서 2025년 71.9%로 크게 낮아졌는데, 이는 자본총계 축소(253억원→208억원)를 상회하는 폭으로 부채총액이 439억원에서 150억원으로 줄어든 결과다.

모바일 리워드 광고 시장은 디지털 환경 중심의 미디어 소비 증가에 힘입어 온라인 광고 전반의 지속 성장이 전망되는 가운데, 오퍼월 활용도가 확대되는 흐름을 보이고 있다.

앱테크 확산 트렌드에 따라 모바일 포인트 플랫폼 이용자 수가 늘어나는 추세와 리워드 광고 시장의 견조한 성장세가 맞물려 있다는 평가가 나온다.

엔비티는 이 시장에서 애디슨 오퍼월을 통해 국내 1위 사업자 지위를 유지하고 있으며, 네이버제트의 제페토 플랫폼 등 글로벌 메타버스·웹툰 플랫폼과의 오퍼월 제휴를 통해 해외 시장으로도 서비스 범위를 확대하고 있다.

한편 스테이블코인·디지털자산 분야에서는 국내 법인의 디지털자산 시장 참여 허용, 원화 스테이블코인 제도화를 위한 디지털자산기본법 등 입법 논의가 진행 중이나, 한국은행과 금융위원회 간 이견 등으로 법제화가 지연되고 있는 상태다.

이런 가운데 일본 금융당국이 해외 발행 스테이블코인의 거래소 상장·유통을 허용하는 규제 개편을 발표하는 등 해외에서는 제도권 편입 움직임이 먼저 가속화되는 모습이다.

국내 커스터디 시장은 한국디지털에셋(KODA)과 한국디지털자산수탁(KDAC) 등 소수 사업자가 과점하고 있으며, 엔비티는 KODA와의 계약을 통해 이 인프라를 활용하는 구조다.

경쟁사인 버즈빌, 캐시워크 등도 유사한 리워드·앱테크 시장에서 경쟁하고 있어, 업권 전반의 포인트 생태계가 디지털자산 기반으로 재편될 경우 선점 경쟁이 본격화될 가능성이 있다.

엔비티는 2026년 별도 기준 매출액 1,079억원, 영업이익 21억원을 전망한다고 공시했으며, 이는 전년 별도 매출 898억원·영업손실 64.8억원 대비 매출은 약 20% 늘고 영업이익은 85억원 이상 개선돼 3년간 이어진 적자에서 벗어나는 시나리오다.

회사 측은 애디슨 오퍼월의 상반기 공헌이익률이 전년 대비 약 20% 개선됐고, 3분기 중 애드 익스체인지 가동으로 신규 수익원이 추가될 것이라는 점을 실적 회복의 근거로 제시했다.

링크커머스와 칩스를 중심으로 한 커머스 어필리에이트 거래액(GMV)은 월 1,300억원 규모까지 확대됐고 B2C 월간 이용자는 연초 대비 6배 증가했다고 밝혔으며, 상반기 커머스 어필리에이트 거래액도 연초 대비 25% 늘고 매출은 2배 성장했다고 설명했다.

회사는 스테이블코인 리워드 인프라와 AI 전환(AX) 프로젝트를 중장기 성장동력으로 육성하겠다는 방침도 재확인했다.

주주환원 측면에서는 보유 자사주 84만 7,676주 전량 소각, 자본잉여금을 활용한 신규 자사주 매입, 코스닥 평균 배당성향을 웃도는 상장 후 첫 현금배당 등을 검토하고 있다고 밝혔으며, 이를 포함한 기업가치 제고 계획을 3분기 중 공시할 예정이라고 예고했다.

이를 위한 재원 마련 차원에서 자본잉여금의 결손금 보전과 이익잉여금 전입 안건을 다루는 임시주주총회 소집을 결의했고, 증권사 유동성공급자(LP) 계약과 경영진·최대주주·전략적투자자의 장내 매수를 통해 약 50억원 규모의 시장 유동성을 공급하는 방안도 함께 추진하고 있다.

다만 한국거래소 자료에 따르면 2026년 7월 말 기준 엔비티는 기업가치 제고 계획을 '예고공시'한 상태로, 구체적인 소각·매입·배당 규모와 시점은 아직 확정되지 않았다.