넥슨게임즈

넥슨게임즈는 모바일 게임 V4·블루 아카이브·HIT2, 온라인 PC게임 서든어택, 콘솔·PC 루트슈터 퍼스트 디센던트를 서비스하는 넥슨 계열 게임 개발사다.

회사는 기존 게임의 안정적 서비스와 함께 던전앤파이터: 아라드, 프로젝트 DX 등 신규 게임 개발을 통해 라인업 강화와 수익원 다변화를 추진하고 있다.

매출은 모바일과 온라인 두 부문으로 구분되며, 연환산 기준 모바일은 2024년 1,216억원에서 2025년 814억원으로 축소된 반면 온라인은 2024년 1,286억원에서 2025년 900억원으로 줄었다가 2026년 상반기 기준 연환산 962억원으로 반등하는 흐름을 보였다.

모바일 부문에서는 수출이 내수를 앞서는 구조가 이어지고 있어 블루 아카이브의 일본·중국 매출 기여가 지속되고 있음을 보여준다. 온라인 부문은 국내 매출이 대부분을 차지하지만 최근 상반기 처음으로 수출 매출이 발생한 점이 눈에 띈다.

핵심 IP인 블루 아카이브는 일본 서브컬처 게임 시장에서 누적 매출 상위권에 오르며 니케 등 경쟁 한국산 IP와 함께 입지를 구축해 왔다. 퍼스트 디센던트는 루트슈터 장르로 PC·PS5·Xbox 플랫폼에서 서비스되며 시즌 단위 대규모 콘텐츠 업데이트를 통해 라이브 서비스를 이어가고 있다.

회사는 지난 5월 넥슨코리아·네오플과 '던전앤파이터' IP를 활용한 게임 개발 및 퍼블리싱 계약을 새로 체결해 신규 수익원 확보에 나섰다.

경쟁 구도상 국내 게임사 중 다수 핵심 IP를 보유한 모회사 넥슨과 달리, 넥슨게임즈는 소수의 핵심 IP에 의존하는 구조여서 개별 타이틀의 흥행 여부가 실적에 미치는 영향이 크다.

2024년 넥슨게임즈는 매출 2,560.7억원, 영업이익 387.3억원, 지배주주 순이익 314.4억원을 기록하며 전년 대비 뚜렷한 이익 회복을 이뤘다.

그러나 2025년에는 매출이 1,793.2억원으로 30% 가까이 줄고 영업손실 602.4억원, 지배주주 순손실 618.2억원으로 적자 전환하며 흐름이 완전히 뒤바뀌었다.

영업활동현금흐름 역시 2024년 665.1억원 순유입에서 2025년 426.5억원 순유출로 악화돼, 손익뿐 아니라 현금창출력 자체가 흔들렸음을 보여준다.

분기별로 보면 2025년 2분기부터 2026년 1분기까지 네 개 분기 연속 영업손실을 기록했으며 손실 규모는 218억원, 104.8억원, 230.7억원, 211.1억원으로 매 분기 두 자릿수 억원대의 적자가 이어졌다.

2026년 2분기에는 매출 414.5억원에 영업이익 106.5억원, 순이익 86.5억원으로 흑자전환에 성공했지만, 이는 대표이사에게 부여됐던 성과연동 주식보상 200만주가 재직·성과 조건 미충족으로 소멸하면서 발생한 비용 환입 효과가 핵심 요인으로 보도됐다.

실제로 주식보상 효과를 제외한 2분기 조정 영업비용은 약 598억원으로 전분기보다 소폭 늘었고, 이 기준으로 재계산한 조정 영업손실은 약 184억원으로 오히려 전분기 대비 확대된 것으로 추정된다.

이 때문에 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)를 합산한 지배주주 순손실은 약 514억원에 달해, 단일 분기의 회계상 흑자가 누적 손익의 방향을 바꾸지는 못했다.

종합하면 2025~2026년 상반기 실적은 매출 축소와 비용 구조 부담이 동시에 나타난 국면으로, 2026년 2분기의 이익 반등을 본업 개선의 신호로 단정하기는 이르다는 평가가 나온다.

국내 모바일 게임 시장은 성장세가 둔화되는 국면에 있으며, 대형 게임사들의 스테디셀러 IP가 견고한 매출을 지속하는 가운데 중소형 개발사의 신작 흥행 부담이 커지고 있다는 분석이 나온다.

모회사 넥슨은 2026년 2분기 메이플스토리 프랜차이즈 매출이 전년 동기 대비 63% 증가하고 아크 레이더스 글로벌 누적 판매량이 1,630만장을 넘어서는 등 소수 대형 IP 중심의 성장을 이어가며 반기 기준 역대 최대 실적을 기록했는데, 이는 계열사인 넥슨게임즈가 처한 상황과 대비된다.

서브컬처 장르에서는 블루 아카이브가 일본 서비스 4년 만에 글로벌 누적 매출 약 6억 5,000만 달러를 달성하며 니케 등과 함께 한국산 IP의 경쟁력을 보여준 바 있고, 최근에는 일본 서비스 5주년 대규모 업데이트로 현지 앱스토어 매출 1위를 다시 탈환했다.

다만 경쟁이 치열한 일본 서브컬처 시장에서 신규 캐릭터·스토리 업데이트에 따라 매출 순위가 출렁이는 만큼 지속적인 콘텐츠 공급 부담이 상시적으로 존재한다.

루트슈터 장르의 퍼스트 디센던트는 시즌 단위 콘텐츠 업데이트로 라이브 서비스를 이어가고 있으나, 출시 초반 이후 동시접속자 감소가 지적되며 흥행 지속성에 대한 우려가 제기된 바 있다.

던전앤파이터 IP는 넥슨코리아·네오플이 보유한 대형 프랜차이즈로, 넥슨게임즈가 새로운 개발·퍼블리싱 계약을 통해 이 IP 기반 신작을 확보한 점은 검증된 IP 자산에 올라타는 전략으로 볼 수 있다.

전반적으로 산업 내 경쟁 구도는 소수 대형 IP를 보유한 사업자에게 유리하게 흘러가는 모습이며, 넥슨게임즈는 신작 파이프라인의 실제 흥행 성과로 이 구도에 대응해야 하는 위치에 있다.

회사가 밝힌 신작 라인업은 방치형 RPG '던전앤파이터 키우기'(2026년 4분기 출시 목표), 던전앤파이터 IP 기반 '던전앤파이터: 아라드', '야생의 땅: 듀랑고' IP를 잇는 '프로젝트 DX', 블루 아카이브 개발진이 참여하는 서브컬처 신작 '프로젝트 RX'(공개명 '파레이돌리아'), 조선 시대를 배경으로 한 액션 어드벤처 '우치 더 웨이페어러' 등 5종으로 정리된다.

이 중 연내 출시가 목표로 명시된 타이틀은 던전앤파이터 키우기이며, 나머지는 아직 구체적인 출시 시점이 확정되지 않은 상태다. 지난 5월 넥슨코리아·네오플과 체결한 던전앤파이터 IP 활용 계약은 이 라인업의 수익화 기반이 될 것으로 보인다.

기존 라이브 게임 중에서는 퍼스트 디센던트가 8월 20일 시즌4 '대격전' 업데이트를 통해 적 '벌거스'의 수장 '카렐'과의 서사를 마무리하는 스토리와 신규 콘텐츠 '메가 던전'을 선보였고, 이후에도 9월 17일 신규 계승자 '얼티밋 헤일리'와 콘텐츠 '진화의 요람' 업데이트가 예정돼 있어 콘텐츠 공급이 이어지고 있다.

블루 아카이브는 서브컬처 후속작 파레이돌리아의 이름이 공개된 만큼 향후 구체적인 공개 일정과 장르·플랫폼 정보가 순차적으로 나올 가능성이 있다. 경영진은 라이브 게임의 장기 서비스 경쟁력 강화와 신작 제작 역량 집중을 동시에 추진하겠다는 방향을 밝힌 바 있다.

다만 다수 신작의 출시 시점이 명확하지 않은 만큼, 단기적으로는 기존 게임의 매출 방어 여부가 실적의 핵심 변수로 남아 있다.