원익피앤이

원익피앤이는 1999년 설립되어 2차전지 활성화공정(포메이션·사이클러) 장비와 전원공급장치를 주력으로 성장한 배터리 제조장비 전문기업이며, 자회사를 통해 전기차 충전인프라 사업도 병행하고 있다.

2021년에는 2차전지 조립장비 전문기업 엔에스를 자회사로 편입해 사업영역을 조립공정까지 확대했으며, 이는 화성공정 중심이던 기존 사업구조에서 벗어나는 전환점이 됐다. 회사는 이후 각형 배터리 대응이 가능한 테크랜드를 흡수합병하며 기존 화성공정에서 조립공정 영역으로 사업 포트폴리오를 넓혔다.

주요 제품은 Formation·Cycler 장비, 조립공정의 패키징·폴딩 장비, PCR(전원공급장치) 기반 전원장치이며, 국내를 넘어 유럽·미주 등 해외 시장으로 사업을 확대하고 있다.

전원공급장치(PCR) 사업은 과거 자회사 PNE INNOTEC이 담당하다 흡수합병을 통해 사업부로 편입됐고, 전기차 충전인프라 사업은 자회사 PNE SYSTEMS가 맡고 있다.

핵심 고객사는 국내 배터리 3사(LG에너지솔루션, SK온, 삼성SDI)이며 중국 EVE에너지 등 해외 고객으로도 저변을 넓혀왔다. 증권가는 회사의 충방전장비가 특정 배터리 타입에 국한되지 않는다는 점을 다변화된 고객 확보가 가능한 강점으로 평가한다.

2024년에는 유럽 배터리 공급사와 매출액 대비 23.87% 규모의 2차전지 제조장비 공급 계약을 체결하며 유럽 고객 기반도 확보했고, 회사는 조립공정 매출 비중을 기존 10% 수준에서 향후 30% 이상으로 확대하겠다는 목표를 밝힌 바 있다.

2025년 연결 매출은 3,906.9억원으로 전년(2,947.1억원) 대비 32.6% 늘었고, 영업이익은 14.0억원, 지배주주순이익은 9.6억원으로 각각 흑자전환에 성공했다.

이는 2024년 영업손실 487.5억원, 지배주주순손실 636.7억원이라는 대규모 적자로부터의 반전이며, 부채비율도 2024년 503.9%에서 2025년 208.8%로 크게 낮아졌다. 다만 분기별로 보면 회복은 매끄럽지 않았다.

2025년 2분기 매출 667.8억원·영업손실 17.4억원에서 3분기에는 매출이 952.0억원으로 늘고 영업이익 38.8억원, 순이익 57.0억원을 기록하며 뚜렷한 흑자 구간을 보였다.

그러나 4분기에는 매출이 740.0억원으로 줄면서 영업손실 97.8억원, 순손실 83.6억원을 다시 기록해 분기 실적의 변동성이 컸다.

2026년에도 이 흐름은 이어져 1분기 매출은 273.0억원으로 급감하며 영업손실 60.8억원을 냈고, 2분기에는 매출이 431.9억원으로 회복됐지만 영업손실 9.4억원, 순손실 14.1억원으로 적자가 이어졌다.

그 결과 최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 매출은 약 2,396.7억원이었던 반면 지배주주순이익은 -98.9억원으로 손실 구간에 머물러 있다.

이러한 분기 편차는 수주 기반으로 장비를 제작·납품하는 사업 구조상 매출 인식 시점이 프로젝트별 검수·설치 일정에 따라 좌우되는 특성과 관련이 있는 것으로 풀이되며, 2022~2023년에도 매출은 각각 2,888.4억원, 3,068.4억원 수준을 유지했지만 순이익은 26.9억원, -36.5억원으로 영업이익과 순이익 간 괴리가 나타난 바 있다.

2차전지 장비 업종은 2023~2025년 배터리 셀 3사의 투자 축소 국면에서 수주 감소를 겪었으나, 2026년 하반기부터는 업황 개선 기대가 커지고 있다. 2차전지 업황은 2026년 하반기 유럽 EV 회복과 북미 ESS 수요 확대로 개선될 가능성이 크다는 진단이 신한투자증권에서 나왔다.

특히 미국 ESS 시장은 AI 데이터센터발 전력 수요 증가로 2025년 90GWh에서 2030년 160GWh까지 성장할 전망이며, 북미 ESS는 2026년 하반기 2차전지 업황에서 가장 중요한 성장축으로 지목된다.

다올투자증권도 국내 2차전지 업체들의 전방 수요는 2025년 하반기부터 회복될 것이라 전망하며, 2026년에는 천연가스 가격 상승 흐름 속에 ESS 수요가 폭발적으로 증가하며 경제성도 뚜렷해지는 국면이 될 것이라고 밝혔다.

다만 과거처럼 모든 업체가 함께 반등하는 국면보다는 지역과 제품별로 차별화될 가능성이 크다는 분석도 함께 제기된다. 장비업체 실적은 셀 3사의 설비투자(CAPEX) 사이클에 직접 연동되는 구조여서, 셀사의 증설 시점과 규모가 장비 수주·매출 인식 타이밍을 좌우한다.

원익피앤이는 활성화공정과 조립공정을 함께 갖춘 업체로서 공정 턴키 수주가 가능하다는 점에서 특정 공정에 특화된 업체들과 차별화되는 포지션을 갖고 있다.

회사는 2024년 시점에 2030년까지의 장기 비전을 세우고 중간 기착점인 2025년과 2026년에 수주잔고를 각각 8,000억원, 1조원으로 늘리고 2025년에는 5,000억원 매출 달성이 가능할 것이라는 목표를 제시한 바 있다.

그러나 실제 2025년 연결 매출은 3,906.9억원으로 당시 제시한 5,000억원 목표에는 다소 못 미쳤으며, 2026년 상반기(1~2분기 합산 매출 약 704.8억원) 실적으로 볼 때 연간 목표 달성 경로는 하반기 수주 회복 여부에 좌우될 것으로 보인다.

산업 측면에서는 2026년 하반기 유럽 EV 판매 회복과 북미 ESS 투자 확대가 국내 셀 3사의 신규 라인 투자로 이어질지가 장비 수주의 핵심 관전 포인트로 지목된다.

회사는 조립공정 장비 개발을 통해 화성공정 중심에서 벗어나 제품 포트폴리오를 넓히려는 전략을 이어가고 있으며, 이는 특정 공정에 대한 의존도를 낮추는 방향으로 해석된다.

유럽 고객사와의 계약(2024년 체결)과 같은 해외 다변화 흐름이 이어질지, 그리고 신규 대형 수주 공시가 재개될지가 다음 분기 확인 대상이다.

재무 측면에서는 2025년 부채비율이 208.8%로 낮아졌지만 2026년 1~2분기에도 영업손실이 이어지고 있어, 수익성 회복이 재무구조 개선으로 이어지는 속도를 지속적으로 확인할 필요가 있다.