티엠씨

티엠씨는 1991년 서진공업으로 설립돼 2005년 현재 사명으로 바뀐 산업용 특수케이블 제조업체로, 산업용 특수케이블 제조사로 2025년 12월 코스피 시장에 상장했다. 1Q26 말 기준 최대주주인 ㈜케이피에프가 48.76%의 지분을 보유하고 있다.

사업은 조선(선박용·해양용), 원자력발전용, 광케이블, 기타(조명 등) 네 부문으로 구성되며, 2025년 기준 매출 비중은 조선 부문이 선박용 74.6%, 해양용 8.2%로 대부분을 차지하고 광케이블 6.5%, 기타 10.7% 순이다.

국내 선박·해양용 케이블 시장은 규모 약 1조원으로, 티엠씨는 전체 점유율 45%, 조선 빅3(HD현대중공업·한화오션·삼성중공업) 한정 기준으로는 50% 이상의 1위 지위를 갖고 있다.

사업부별 수익성은 해외 광케이블과 원자력용, 해양플랜트용 제품이 상대적으로 높은 반면 일반 상선용 케이블은 경쟁 구조상 마진이 낮은 자릿수에 머물고, 플랜트용 제품은 공정 난이도가 높아 상대적으로 높은 자릿수 마진까지 확보할 수 있는 구조다.

원자력 부문에서는 새울 3·4호기 공급을 마쳤고 신한울 3·4호기 대상 공급이 2026년부터 2031년까지 예정돼 있으며, 인도 기간은 약 3년, 신규 1GW당 매출은 약 500억원 규모로 추산된다. 향후 추진되는 SMR(소형모듈원전) 사업 참여도 계획하고 있다.

미국 텍사스에 생산법인(TMC TEXAS Inc.)을 설립해 BEAD향 광케이블, 데이터센터용 케이블, 미주 배전용 URD 케이블 생산을 확대하고 있으며, 미국 현지법인과 국제 인증을 바탕으로 함정 MRO 케이블 시장 진입도 준비하고 있다.

경쟁구도는 선박·해양·원전용 케이블에서 LS전선이 주요 경쟁자이며, 광통신·데이터센터 부문에서는 코닝·암페놀 등 글로벌 기업의 협력 생산 파트너로 참여하는 구조다.

2025년 연결 매출액은 3,408.85억원으로 전년(3,625.14억원) 대비 5.97% 감소했고, 영업이익은 64.29억원으로 전년 142.73억원 대비 54.9% 줄었다. 영업이익률은 1.9%로 전년 3.9% 대비 2.0%포인트 하락했다.

지배주주 순이익은 –4.45억원으로 전년 94.57억원 흑자에서 적자로 전환됐다. 영업이익 감소는 고마진 프로젝트인 해양용 케이블과 원전용 케이블의 매출 공백이 주된 배경으로 지목된다.

분기별로 보면 2025년 4분기는 매출 758.90억원에 영업손실 21.04억원, 지배주주 순손실 30.16억원을 기록하며 한 해를 적자로 마감했다.

그러나 2026년 1분기(매출 939.49억원, 영업이익 9.75억원, 지배주주 순이익 18.78억원)와 2분기(매출 1,063.52억원, 영업이익 13.42억원, 지배주주 순이익 18.05억원)는 모두 흑자로 전환되며 두 분기 연속 이익을 냈다.

다만 영업이익률은 1분기 약 1.0%, 2분기 약 1.3% 수준으로 여전히 낮아, 순이익이 영업이익을 웃도는 구조가 이어지고 있어 비영업 손익의 기여가 이익 회복을 뒷받침하고 있는 것으로 보인다.

재무구조 측면에서는 2025년 12월 상장에 따른 자금 유입 등으로 자본총계가 1,108.34억원으로 전년 768.74억원 대비 늘었고, 부채비율은 206.9%에서 113.9%로 크게 낮아졌다.

영업활동현금흐름은 2025년 102.28억원으로 양(+)의 흐름을 유지했으나 전년 171.69억원보다는 줄었다.

티엠씨의 전방 산업은 조선·해양플랜트, 원자력, 통신·데이터센터 인프라 세 축으로 나뉜다. 국내 조선 3사의 발주 회복 국면 속에서 티엠씨는 선박·해양용 케이블 시장에서 45%의 점유율로 1위 지위를 유지하고 있다.

해양플랜트용 케이블은 전사 매출 기여도가 2024년 16.4%에서 2025년 8.2%로 줄었으나, 신규 프로젝트 재가동 움직임이 나타나며 하반기 기여도 회복이 관측되는 구간이다.

원자력 부문은 신한울 3·4호기 대상 공급이 2026~2031년에 걸쳐 예정돼 있고, KEPIC 안전등급 인증 취득으로 그간 특정 업체가 담당하던 안전등급 전력케이블 시장에도 신규 진입했다.

통신·데이터센터 인프라 부문은 미국 통신사들의 광케이블 투자 확대와 하이퍼스케일 데이터센터 증설이 겹치며 수요가 구조적으로 늘어나는 국면으로, 티엠씨는 코닝·암페놀 등 글로벌 기업의 협력 생산 파트너로 미국 현지 공급망에 편입돼 있다.

유진투자증권은 2026년 5월 미국 텍사스 공장을 직접 점검한 뒤 현지 시장의 생산능력 공급 부족 상황을 확인했다고 밝힌 바 있다.

국내 선박·해양·원전용 케이블 시장에서는 LS전선이 주요 경쟁자이며, 광통신·데이터센터용 케이블 분야는 미국 내 생산능력을 보유한 현지 업체가 제한적이라는 점이 진입 여지로 꼽힌다.

KB증권은 2026년 3월 20일 보고서에서 2026년 연결 매출액을 3,965억원(+16.3% YoY), 영업이익을 137억원(+113.2% YoY, 영업이익률 3.5%)으로 전망하며 지연된 해양플랜트향 케이블 수주 증가와 미국 고객사향 광케이블 매출 증가를 근거로 들었다.

유진투자증권은 2026년 5월 28일 보고서에서 광케이블 부문 매출이 2025년 221억원에서 2026년 336억원, 2027년 461억원으로 확대될 것으로 전망하고, 이에 따라 2027년 연결 매출 4,068억원, 영업이익 171억원(영업이익률 4.2%)을 제시했다.

실제로 회사는 2026년 3월 암페놀에 FTTH용 광케이블을 약 200만 달러 규모로 초도 공급했고, 연간 1,000만 달러 이상의 미국 매출 목표를 갖고 있는 것으로 알려졌다.

2026년 5월에는 미국 데이터센터·AI 인프라 기업에 400G급 이상 단일모드 MPO-8 백본용 케이블을 총 2만 5,000km 규모로 공급하는 110억원 계약을 체결했으며, 회사 측은 이를 북미 시장에서 확보한 단일 광케이블 공급계약 기준 최대 규모라고 설명했다.

이후(2026년 8월경) UL 1072 인증을 획득한 북미 중전압 전력케이블(MV-90, MV-105) 관련 첫 공급계약을 약 1,540만 달러(약 220억원) 규모로 체결했고, 제품은 2027년 5월까지 순차 공급될 예정이다.

원자력 부문에서는 신한울 3·4호기 대상 공급이 2026~2031년에 걸쳐 예정돼 있고, 향후 추진될 SMR 사업 참여도 계획하고 있다. 회사는 텍사스 공장의 추가 라인 투자 등 생산능력 확장 여지도 갖고 있는 것으로 파악된다.