인크로스

인크로스는 광고주와 광고대행사를 대신해 매체 전략을 수립하고 광고를 집행하는 디지털 광고 미디어렙 사업과, 커머스 플랫폼의 기획·구축·운영을 대행하는 커머스 사업을 두 축으로 한다.

광고사업본부는 국내 최초 동영상 광고 네트워크 '다윈(Dawin)'을 필두로 디스플레이·음성·문자 광고를 아우르는 옴니채널 광고 집행 역량을 갖추고 있다. 자회사 마인드노크는 검색광고 신규 광고주 수주와 제작 대행 매출 확대로 그룹 실적에 기여하고 있다.

커머스 사업은 SK텔레콤 기반의 폐쇄형 커머스몰 '티딜(T-Deal)'과 '현대샵', '홈닉' 운영을 근간으로 하며, 2026년에는 '2026 온라인 한우장터' 운영사 선정에 이어 '소노아임레디몰'과 '네이트 온딜' 운영대행 계약을 잇달아 체결하며 포털·회원몰 기반으로 사업 영역을 넓혔다.

여기에 AI 기반 콘텐츠 마케팅 플랫폼 '스텔라이즈'를 통해 브랜디드 콘텐츠·PPL 사업을 신성장 동력으로 육성하고 있으며, 3분기에는 AI 기반 브랜디드 콘텐츠 기획을 지원하는 '포트폴리오 어시스턴트' 기능도 도입했다.

최대주주는 2019년 SK텔레콤 편입, 2021년 SK스퀘어로 변경을 거쳐 2026년 1월 2일 SK네트웍스로 다시 바뀌었으며, 이는 AI·반도체 투자 성격이 강한 SK스퀘어 체제에서 실물 사업과 소비자 접점이 풍부한 SK네트웍스 체제로의 전환을 의미한다.

경쟁구도는 대형 광고대행사 및 CJ 계열 애드테크 등 AI 기반 통합 광고 플랫폼을 내세우는 사업자들과 겹치며, 광고 시장의 기술 재편 속에서 차별화가 관건이다. 대규모 설비투자가 필요 없는 광고 플랫폼 사업 특성상 고정비 부담이 낮고 비교적 꾸준한 현금흐름을 창출하는 구조라는 평가도 나온다.

2025년 연결 매출은 504.9억원으로 2024년 488.2억원 대비 증가했고, 영업이익은 115.1억원으로 전년 100.3억원보다 늘었으며, 순이익은 119.9억원으로 전년 97.3억원 대비 23% 이상 늘었다.

영업이익률은 2022년 36.8%에서 2023년 27.0%, 2024년 20.5%로 낮아졌다가 2025년 22.8%로 반등하며 마진 회복 흐름이 나타났다. 분기별로 보면 2025년 3분기 영업이익은 36.5억원으로 전년 동기 대비 32.0% 감소했는데, 게임·수송 업종의 광고비 조정이 영향을 미쳤다.

4분기에는 매출 169.6억원, 영업이익 36.2억원으로 매출은 소폭 둔화됐지만 영업이익과 순이익(35.7억원)은 개선되며 연간 실적을 뒷받침했다.

2026년 1분기에는 매출 104.6억원으로 전년 대비 2.8% 늘었지만, 인건비 증가와 정보 보안 체계 고도화 비용이 반영되며 영업이익은 15.4억원으로 23.4% 감소했다.

2026년 2분기에는 매출 117.1억원(YoY +13.1%), 영업이익 28.3억원(YoY +26.1%), 순이익 26.5억원(YoY +11.6%)을 기록하며 매출 성장률을 상회하는 이익 개선세로 반전했다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적으로는 매출과 이익 모두 견조한 수준을 유지했다는 점에서, 1분기의 일회성 비용 증가를 제외하면 광고·커머스 양대 사업의 수익성 개선 흐름이 이어지고 있는 것으로 해석된다. 다만 분기 간 변동성이 크다는 점은 광고 경기와 비용 구조에 따라 실적이 출렁일 수 있음을 보여준다.

국내 디지털 광고 산업은 경기 변동에 민감하고 플랫폼 변동성이 큰 특성 때문에 오랜 기간 주식시장에서 소외를 받아왔다는 평가가 있었으나, 최근 총광고비 18조원 돌파를 앞두는 등 산업의 성장 기대감이 커지고 있다.

다만 디지털 신매개체를 중심으로 산업 구조가 빠르게 재편되고 있어 기존 광고기획사 강자들을 향한 우려도 여전하며, 주요 기업 간 체력과 생존 여력이 뚜렷하게 갈리는 양상이라는 관측도 나온다. 경쟁사들도 AI 기술과 예측 모델을 고도화한 통합 광고 플랫폼을 잇달아 내놓으며 기술 경쟁쟁이 심화되는 흐름이다.

인크로스는 온오프라인 매체 전반을 아우르는 통합 원스톱 광고 서비스 역량과 AI 기반 캠페인 운영 자동화를 결합해 경쟁력을 강화하는 중이다. 커머스 부문에서는 공공·포털·폐쇄형 회원몰 등으로 운영대행 영역을 넓히며 광고 매체력과 커머스 운영 노하우를 결합한 사업모델을 확장하고 있다.

SK네트웍스 편입은 광고·커머스 중심 사업모델에 B2C 소비자 접점이 풍부한 모기업의 인프라를 결합할 수 있는 기회로 해석되지만, 동시에 모기업인 SK네트웍스 자체도 사업구조 재편(SK일렉링크 최대주주 지위를 앵커에퀴티파트너스에 양도 등)을 진행 중이어서 그룹 차원의 전략 변화가 자회사 지원 방향에 영향을 줄 수 있다는 점도 함께 봐야 한다.

회사는 2026년을 '광고와 커머스 경쟁력을 한층 끌어올려 도약의 발판을 마련하는' 해로 제시했으며, 검색광고·커머스 사업의 결합을 통해 차별화된 고객 가치를 제공하겠다는 방향을 밝혔다.

커머스 부문에서는 1분기에 계약한 신규 운영대행(소노아임레디몰, 네이트 온딜)이 하반기부터 본격적인 매출 기여를 할 것으로 회사가 내다보고 있어, 3~4분기 실적에서 해당 계약들의 실제 매출 기여 규모를 확인하는 것이 중요하다.

AI 콘텐츠 마케팅 플랫폼 스텔라이즈는 홈 화면 개편과 신규 PPL 상품 출시를 통해 광고주 저변을 확대하고 있으며, 회사는 하반기 들어 제안이 대폭 증가했다고 밝혔다.

SK네트웍스 편입에 따른 두 가지 핵심 전략으로, 회사는 모기업의 B2C 사업 인프라를 광고·커머스 역량과 결합해 고객 커버리지를 확대하고, AI 기술 적용 범위를 경영관리와 사내 업무 프로세스까지 전사로 넓히겠다는 계획을 제시했다.

광고사업본부는 AOR(Agency of Record) 사업 확대와 자회사 마인드노크의 검색광고 신규 수주를 통해 안정적인 취급고 성장을 이어가겠다는 방향을 유지하고 있다.

다만 이러한 계획들은 아직 실행 초기 단계로, 신규 커머스 채널의 손익 기여 속도와 AI 플랫폼의 매출화 속도가 향후 실적의 방향을 가를 변수로 남아 있다.