우리산업

우리산업은 2015년 우리산업홀딩스로부터 자동차 부품 제조·판매 사업을 인적분할해 설립된 차량용 열관리·전장부품 전문 업체다. 회사는 차량용 HVAC 시스템 부품과 전장부품을 생산하는 완성차 업계의 2차 공급업체로, 전기차·수소차의 핵심부품을 개발·양산하고 있다.

주요 거래처는 국내에서 한온시스템, 현대모비스, 두원공조 등이며 해외에서는 덴소(DENSO), 마렐리(MARELLI) 등을 통해 완성차 업체에 제품이 최종 탑재된다.

한 증권사 리포트는 회사의 제품 구성을 HVAC 액추에이터(매출비중 16%), 히터(22%), 컨트롤 헤드(22%), 클러치 코일(4%) 등으로 소개했으며, 내수·수출 비중은 55대 45, 수출 중 미국·유럽·중국이 각각 10%, 15%, 10% 수준이라고 밝혔다.

주력 성장 제품은 전기차·수소차의 실내 난방을 담당하는 고전압 PTC 히터로, 초기 시장에서는 국내 기업 중 우리산업이 유일했고 독일 카뎀 등 소수 업체만 경쟁했던 것으로 알려져 있다. 2022년부터는 일부 완성차 업체에 직접 1차 부품사로 등록돼 히터류를 직납하는 구조도 병행하고 있다.

특징적인 구조로, 해외 생산 공장은 지분 관계에 있는 모회사 우리산업홀딩스가 별도로 보유·운영하고 있어 우리산업은 개발비·설비비 명목의 로열티를 영업외 수익으로 수취한다. 완성차 업체들의 전동화 전환이 이어지면서 관련 부품군 내 경쟁 참여자도 점차 늘어나는 양상이다.

2025년 연결 매출액은 5,320억원으로 2024년 5,106억원, 2023년 4,622억원, 2022년 3,646억원에서 4년 연속 증가했다.

영업이익은 2025년 187억원(영업이익률 3.5%)으로 2024년 150억원(2.9%)보다 개선됐으나, 2023년 205억원(4.4%)에는 아직 미치지 못한다. 지배주주순이익은 2025년 140억원으로 2024년 131억원과 비슷한 수준을 유지했다.

2022년에는 매출 확대에도 불구하고 영업손실 247억원, 순손실(지배주주) 180억원을 기록하며 적자를 냈지만, 2023년 흑자로 전환한 이후 3년째 이익 기조를 이어가고 있다.

분기별로는 2025년 2분기 지배주주순이익이 8.9억원에 불과했으나 3분기 46.8억원, 4분기 67.7억원으로 뚜렷하게 개선됐고, 2026년 1분기 42.8억원, 2분기 54.5억원으로 회복 흐름이 이어졌다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주순이익은 212억원으로 2025년 연간치를 이미 넘어섰다.

현금흐름 측면에서는 2023년 영업활동현금흐름이 -68억원으로 순이익 흑자에도 현금창출이 부진했지만, 2024년 412억원, 2025년 326억원으로 크게 개선되며 이익의 질이 높아졌다.

부채비율은 2023년 209.3%로 정점을 찍은 뒤 2024년 189.9%, 2025년 177.4%로 점차 낮아지는 추세다.

전기차 시장은 글로벌 판매량이 2025년에도 전년 대비 약 20% 성장한 것으로 추정되지만, 판매 증가율 자체는 2021년 100%를 웃돌던 데서 2024년 20%대 초반까지 빠르게 낮아진 상태다.

2026년에는 미국의 구매 보조금 폐지와 중국의 세제 감면 축소가 겹치며 성장세가 한층 둔화할 것으로 전망된다. 반면 국내 자동차 내수시장은 2025년 기저효과와 금리인하 기조, 정부의 내수 진작 정책에 힘입어 전년 대비 2.5% 증가한 약 167.7만 대를 기록할 것으로 예상됐다.

대외 여건에서는 미국 정부가 완성차와 부품에 대해 25% 관세를 부과하고 있고, 한국 자동차산업의 대미 수출 의존도가 2024년 기준 46.7%에 달해 관세가 국내 부품업체 전반에 부정적 영향을 미칠 수 있다는 우려가 제기된다.

우리산업이 속한 전기차용 PTC 히터 분야는 초기에는 소수 업체의 과점 구조였으나, 완성차의 전동화가 확산되면서 국내외 경쟁사의 진입이 늘어나는 추세다.

이 가운데 회사는 현대차·기아, 다임러(현 메르세데스-벤츠), 스텔란티스, 테슬라, 리비안 등 다양한 완성차·티어1 고객군을 확보하고 있어 특정 고객·지역에 대한 의존도를 일정 부분 분산해 온 것으로 파악된다.

회사는 2022~2023년에 걸쳐 현대차·기아, 유럽 완성차업체, 독일 말레(MAHLE) 등으로부터 다년간 총 수천억원 규모의 PTC 히터 신규 수주를 확보했으며, 공급 기간이 길게는 2031년까지 이어져 있어 향후 매출 인식이 순차적으로 이뤄질 것으로 예상된다.

대표적으로 2023년 5월 공시된 HMG 북미향 고전압 PTC 히터 공급계약은 약 831억원 규모로 2024년부터 2031년까지 공급이 이어진다. 회사는 미국 조지아에 신규 생산 거점을 마련해 전기차 전문 부품 업체로의 전환을 가속화하고 있으며, 신공장 가동을 통한 생산량 및 판매 확대를 기대하고 있다.

다만 이러한 수주·증설이 실제 매출로 이어지는 속도는 고객사의 전기차 양산 일정과 판매 상황에 연동돼 있어, 2026년 예상되는 글로벌 전기차 성장률 둔화가 매출화 속도에 영향을 줄 가능성이 있다.

회사 측은 별도의 정량적 연간 가이던스를 공개적으로 제시하지 않고 있어, 향후 실적은 분기 공시와 신규 수주 공시를 통해 순차적으로 확인해야 한다. 국내외 완성차의 전동화 전환이 구조적으로 이어지는 한 관련 부품 수요 자체는 유지될 것으로 보이나, 성장 속도의 조정은 불가피할 전망이다.