금호에이치티

금호에이치티는 자동차용 조명부품을 주력으로 하는 2차 부품업체로, 조명의 광원 방식에 따라 LED모듈 사업부와 백열전구(BULB) 사업부로 구분된다. 완성차업체 기준 1차 벤더인 에스엘그룹 등에 전조등·브레이크등·주간주행등·계기판·실내등용 부품을 공급하며, 최종 고객은 현대차·기아 등 국내 완성차업체다.

회사 측 추정에 따르면 국내 자동차용 백열전구 시장에서 95% 이상의 점유율을 유지하고 있으나, 자동차 조명이 LED로 전환되면서 백열전구 부문의 외형은 구조적으로 축소되는 추세다.

LED모듈 사업부는 광주 공장과 중국 천진법인, 베트남 종속법인(S-MAC HT VINA)을 통해 생산능력을 확장해왔으며 완성차 업체의 LED 장착률 증가에 대응하고 있다.

2021년 항체신약 개발기업 다이노나를 흡수합병하면서 바이오의약 사업부가 신설됐고, 항체 기반 치료·진단 기술을 활용한 신약 파이프라인 개발과 기술이전(License-out) 사업을 병행하고 있다.

대표 파이프라인은 고형암 대상 면역항암제 DNP002와 자가면역질환 대상 면역조절신약 DNP007로, 두 물질 모두 임상 1상을 완료한 뒤 기술이전을 추진하는 단계다.

회사는 최근 기존 전장 사업의 안정적 수익을 바탕으로 바이오 신약 연구개발에 투자를 지속하는 '전장·바이오 투트랙' 전략을 표방하고 있다. 자동차 조명 부품 시장은 완성차 생산량과 수출 물량에 크게 좌우되는 후행적 구조이며, 바이오 부문은 초기 임상 단계 특유의 손익 변동성이 큰 사업이다.

연간 실적을 보면 매출액은 2022년 2,778억원에서 2023년 3,643억원, 2024년 4,449억원으로 확대됐다가 2025년 3,854억원으로 되돌아섰다.

영업이익은 2022년 92.9억원, 2023년 107.7억원, 2024년 118.9억원으로 늘었으나 2025년에는 62.5억원으로 줄었고, 영업이익률도 3.3%→3.0%→2.7%→1.6%로 4년 연속 하락하는 흐름을 보였다.

그럼에도 지배주주 순이익은 2022년부터 2025년까지 -226.4억원, -202.3억원, -149.4억원, -232.7억원으로 4년 연속 적자를 기록해, 영업이익이 흑자인데도 순이익은 계속 마이너스인 구조가 이어졌다.

분기 흐름을 보면 2025년 3분기(매출 903억원, 영업이익 8.1억원, 순이익 -23.8억원)와 4분기(매출 952억원, 영업이익 20.6억원, 순이익 -210.6억원)에는 영업이익 흑자에도 대규모 순손실이 발생했는데, 특히 4분기의 -210.6억원은 연간 순손실의 대부분을 차지하는 일회성 성격이 강한 손실로 해석된다.

반면 2026년 1분기(매출 853억원, 영업이익 16.3억원, 순이익 +37.8억원)와 2분기(매출 940억원, 영업이익 25.4억원, 순이익 +26.2억원)에는 두 분기 연속 순이익이 흑자로 전환되며 뚜렷한 개선 흐름이 나타났다.

다만 매출액은 2025년 2분기 970억원에서 2026년 1분기 853억원으로 줄었다가 2분기 940억원으로 소폭 회복하는 등 완성차 생산·수출 여건에 따른 변동성이 계속됐다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기)를 합산하면 지배주주 순이익은 -170.3억원으로, 최근 두 분기의 흑자전환에도 4분기의 대형 손실 영향이 상쇄되지 않은 상태다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 138.6억원으로 순이익 적자에도 양(+)의 현금창출을 유지했으나, 2024년 407.6억원에 비해서는 크게 줄어든 수준이다.

자동차 조명부품 산업은 완성차 생산량, 수출 물량, LED 장착률 등 전방산업 지표에 실적이 후행하는 구조다.

최근 국내 자동차 생산 둔화와 부품 수출 부진이 겹치면서 2026년 1분기 매출이 전년 동기 대비 두 자릿수 감소한 것으로 파악되며, 이는 완성차 업체의 생산환경 변화가 2차 벤더 실적에 직접적으로 반영되는 산업 특성을 보여준다.

백열전구 부문은 LED 조명으로의 대체가 구조적으로 진행되고 있어 성장 잠재력이 제한적인 반면, 여전히 LED모듈보다 높은 수익성을 유지하고 있어 회사 전체 마진에 완충 역할을 하고 있다.

LED모듈 부문은 완성차의 LED 장착률 확대라는 구조적 성장 요인이 있으나, 2차 벤더로서 다수 경쟁사와의 가격 경쟁, 신규 설비투자 부담이 상존한다.

바이오 부문이 속한 항체 신약 라이선스아웃 시장은 국내외 제약사·바이오텍의 초기 임상 파이프라인에 대한 기술이전 거래가 늘어나는 흐름이지만, 딜 성사 시점과 조건의 불확실성이 커 개별 기업의 계약 여부를 예단하기 어려운 영역이다.

경쟁구도상 회사는 완성차 1차 벤더가 아닌 2차 벤더 지위에 있어 원청 협상력이 제한적이며, 바이오 사업은 다수의 항체 신약 개발사와 경쟁하는 초기 단계에 머물러 있다.

회사는 최근 언론 인터뷰를 통해 '기존 전장 사업의 안정적인 수익을 바탕으로 고부가가치 바이오 신약 연구개발에 투자를 지속하겠다'는 전장·바이오 투트랙 전략을 밝힌 바 있다.

전장 부문에서는 LED모듈의 완성차 장착률 확대에 대응한 생산체계 유지가 핵심 과제이며, 백열전구 부문은 수요 축소 속에서도 수익성 유지를 목표로 하고 있다.

바이오 부문에서는 DNP002 면역항암제가 임상 1상을 마치고 기술이전을 추진 중이며, DNP007 면역조절제도 임상 1상 완료 후 추가 기술이전을 통한 수익 확보를 모색하고 있는 단계로 파악된다.

2026년 1분기와 2분기 연속 순이익 흑자전환은 전장 부문의 영업이익 개선과 함께 나타난 변화지만, 2025년 4분기의 대형 손실을 만회하기에는 아직 시간이 더 필요한 상황이다.

완성차 생산·수출 여건이 안정될 경우 LED모듈 판매량 확대가 기대되나, 국내 자동차 생산 감소세가 이어질 경우 매출 변동성이 지속될 가능성도 있다. 바이오 부문의 기술이전 계약 체결 여부와 시점은 회사 손익에 영향을 줄 수 있는 핵심 변수이나, 계약 성사 여부와 조건은 현재로서는 확인되지 않았다.