FSN

FSN은 2007년 설립돼 2016년 케이비제7호스팩과 합병해 코스닥에 상장한 디지털 마케팅 및 브랜드 커머스 기업이다. 사업은 크게 마케팅, 브랜드, 플랫폼 세 부문으로 구성되며, 2024년 광고 취급액 5,693억원을 달성해 국내 주요 광고대행사 상위 5위권에 진입했다.

최근에는 매출 비중이 마케팅 26.0%, 브랜드 및 플랫폼 74.0%로 재편돼 브랜드 중심 구조가 자리를 잡았다. 핵심 자회사인 부스터즈는 단순 광고대행을 넘어 파트너 브랜드와 마케팅 비용·성과를 공유하고 성장 가능성이 검증된 브랜드에 직접 지분을 투자하는 '브랜드 액셀러레이터' 모델을 운영한다.

대표 브랜드로는 '르무통', '링티', '디닥넥' 등이 있으며, 르무통의 대표 제품 '메이트'는 누적 150만족 판매를 기록했다. 오프라인 매장은 2024년 16개에서 2025년 25개로 늘었고, 큐텐·라쿠텐 입점을 통해 일본 시장 진출도 본격화하고 있다.

신규 성장축으로는 K-뷰티 브랜드 '기픈' 출시, 탈모 커뮤니티 '대다모'를 기반으로 한 의료관광 사업, 교통사고·정형외과 환자 대상 플랫폼 '정한닥' 등이 있다.

한편 옛 메디프론이었던 하이퍼코퍼레이션은 FSN과의 사업 분리를 거쳐 2026년 2월 연결에서 제거됐으며, 이상석 대표 체제로 바이오·신약·진단기기 중심의 별도 사업을 추진하고 있다.

연간 실적을 보면 2022년 매출 2,061억원에 영업이익 1.7억원으로 손익분기 수준이었고, 2023년에는 매출이 1,756억원으로 줄고 영업손실 59.7억원을 기록하며 지배주주순손실도 238억원으로 확대됐다.

2024년에는 매출이 2,656억원으로 회복되고 영업이익도 8.3억원으로 흑자 전환했으나, 지배주주순손실은 80억원으로 여전히 적자였다. 2025년에는 매출 2,723억원, 영업이익 305억원(영업이익률 11.2%)으로 영업이익이 큰 폭으로 늘었지만, 지배주주순손실은 189억원으로 오히려 확대됐다.

이는 하나증권이 지적한 것처럼 적자 자회사 매각에 따른 일회성 손실 영향이 컸으며, 회사 측은 계속기업 기준으로는 흑자 전환한 것으로 파악된다고 설명했다.

분기별로 보면 2025년 3분기 영업이익 90.7억원, 지배주주순이익 59.4억원으로 유일하게 뚜렷한 흑자를 냈으나, 4분기에는 영업이익이 42.2억원으로 줄고 지배주주순손실이 216.5억원으로 급격히 확대됐다.

2026년 1분기에는 영업이익이 18.9억원으로 더 줄고 지배주주순손실 23.7억원을 기록했으나, 2분기에는 매출 767억원, 영업이익 119.7억원으로 분기 기준 역대 최대치를 경신했고 지배주주순이익도 1.3억원으로 흑자 전환했다.

회사 측은 2분기 영업이익률이 15.6%로 분기 기준 최고 수준이었다고 밝혔으며, 부스터즈의 지분 가치 상승에 따른 파생상품 평가손실 등 비현금성 손익이 연결순이익 변동성을 키우는 요인으로 지목됐다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적으로는 2분기 흑자에도 4분기의 대규모 손실 영향으로 지배주주순이익이 여전히 손실 상태에 머물러 있다.

국내 디지털 광고 시장은 성숙기에 접어들었으나, 생성형 AI를 활용한 크리에이티브·데이터 분석 도입이 새로운 경쟁 축으로 부상하고 있다.

FSN은 2024년 광고 취급액 기준 국내 상위 5위권 대행사로 자리매김했으며, 자회사 애드쿠아인터렉티브는 자체 AI 마케팅 솔루션 'AIDE'를 캠페인 전략과 크리에이티브 제작에 적용하고 있다.

한편 브랜드 액셀러레이터·D2C 커머스 시장은 K-콘텐츠 확산에 힘입어 성장하고 있으며, 한국 화장품 수출액이 110억 달러를 넘어서는 등 K-뷰티 산업이 빠르게 확대되고 있다.

의료관광 시장 역시 외국인 환자 수가 100만명을 상회하는 등 성장세를 보이고 있어, 부스터즈의 K-헬스케어 확장 방향과 맞닿아 있다.

다만 FSN은 코스닥 상장 광고업종 전반의 밸류에이션이 낮은 수준(주요 광고회사의 순자산 대비 시가총액 비율 평균 0.5배 수준)에 머물러 있다고 밝혔으며, 시장이 여전히 FSN을 전통적 광고회사로 분류하는 점을 구조개편 검토의 배경으로 지목했다.

경쟁 구도상 부스터즈는 브랜드 직접 투자와 마케팅 성과 공유를 결합한 모델을 통해 여타 광고대행사와 차별화를 시도하고 있다.

FSN은 2026년 8월 31일 부스터즈의 기업공개(IPO), 지분 매각 후 상장, FSN과의 흡수합병 등 3가지 방안을 동시에 검토하고 있다고 밝히며, 주요주주 및 이해관계자와의 소통을 거쳐 하반기 내 최종 방향을 확정하고 시행에 착수할 계획이라고 설명했다.

회사는 부스터즈가 2024년 매출 1,051억원·영업이익 147억원에서 2025년 매출 1,993억원·영업이익 334억원으로 성장했고, 2026년 상반기에도 매출 1,053억원·영업이익 178억원을 기록하며 성장세를 이어가고 있다고 밝혔다.

부스터즈 IPO는 기존 지배구조를 유지한 채 추진할 수 있으며 별도 자금 조달이나 기존 주주 지분 희석 없이 진행 가능하다는 점을 회사는 강조했다. 다만 2026년 마련된 중복상장 기준에 따라 모회사 이사회의 주주보호 의무 이행이 선결 과제로 남아 있다.

부스터즈는 3년 내 기업가치 1조원, 매출 5,000억원 달성을 중장기 목표로 제시했으며, K-뷰티(기픈)·K-헬스케어(정한닥) 영역으로 포트폴리오를 확장하고 있다. 신규 브랜드 기픈은 2026년 7월 와디즈 펀딩 개시 첫날 실시간 판매 1위를 기록하며 초기 반응을 확인했다.

이러한 신사업 확장과 구조개편 방향의 확정 여부가 향후 실적과 기업가치 반영 과정에서 관찰해야 할 핵심 변수로 남아 있다.