라파스

라파스는 2006년 설립되어 2019년 기술성장기업 특례로 코스닥에 상장한 경피약물전달(마이크로니들) 전문기업이다.

독자적인 DEN(Droplet Extension) 공법을 활용해 자외선 없이 상온 송풍만으로 5분 내외에 마이크로니들을 제작할 수 있는 기술을 보유하고 있으며, 틀(몰드)을 쓰지 않아 니들의 길이와 패턴을 자유롭게 조절할 수 있다는 점이 경쟁사와의 차별점으로 꼽힌다.

현재 매출의 상당 부분은 '아크로패스' 브랜드를 중심으로 한 미용 패치(화장품) 분야에서 발생하며, ODM 사업 매출 증가와 자사 브랜드 제품 판매 확대가 최근 매출 성장을 이끌고 있다.

회사 대표는 화장품 사업을 통해 마이크로니들 대량생산 능력을 검증하고 제형 노하우를 축적하는 것이 궁극적 목적이라고 밝힌 바 있다. 의약품 분야에서는 알레르기 비염 면역치료제 개량신약과 GLP-1 계열 당뇨·비만치료 패치제가 임상 1상을 완료해 기술이전을 추진하는 단계에 있다.

대원제약과는 GLP-1 비만치료제 'DW-1022'를 공동 개발해왔고, 일본 호소카와미크론과는 PLGA 나노복합체 캡슐화 기술을 결합한 차세대 약물전달시스템(DDS)을 공동 개발하며 독점적 위탁생산(CMO) 파트너 지위를 확보했다.

생산은 천안공장(화장품 CGMP, 의료기기 GMP 인증)과 서울 마곡 본사의 임상시험용 의약품 GMP 시설에서 이뤄지며, 미용·의약품·의료기기로 사업 영역을 점진적으로 확장하는 전략을 취하고 있다.

라파스의 연결 매출액은 2022년 236억원에서 2023년 279억원, 2024년 272억원, 2025년 310억원으로 완만한 성장세를 보였다.

다만 영업손실은 2022년 65.5억원에서 2023년 40.5억원, 2024년 34.6억원, 2025년 30.3억원으로 매년 축소되며 적자 규모는 꾸준히 줄어드는 흐름을 보였다. 영업이익률은 2022년 -27.7%에서 2025년 -9.8%로 개선되어 손익 구조가 점차 나아지는 모습이다.

그러나 순손실(지배주주 기준)은 2024년 47.7억원에서 2025년 43.1억원으로 소폭 개선에 그쳤고, 4개년 모두 순손실을 기록해 누적 손실 부담이 이어지고 있다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 81.2억원에서 3분기 96.0억원으로 늘었으나 4분기에는 62.1억원으로 줄었고, 2026년 1분기 67.7억원, 2분기 75.8억원으로 회복하는 모습을 보였다.

영업손실은 2025년 3분기 6.4억원까지 축소됐다가 4분기 9.8억원으로 다시 확대됐고, 2026년 1분기 5.2억원으로 줄었지만 2분기에는 17.7억원으로 크게 확대되며 분기별 변동성이 상당히 큰 편이다.

지배주주 순손실 역시 2025년 3분기 11.8억원에서 4분기 15.6억원으로 늘었고, 2026년 2분기에는 19.1억원까지 확대되며 최근 분기 손실 규모가 오히려 커지는 추세를 보였다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 14.3억원 유입으로 전환되었으나 2023~2022년에는 유출을 기록한 바 있어 현금창출력의 안정성은 아직 검증 단계에 있다.

마이크로니들 시스템 시장은 미용·의료기기·전문의약품 등으로 응용 범위가 확장되며 성장세를 이어가고 있으며, 관련 시장조사 자료는 연평균 6%대 성장률로 2030년 약 12억 달러 규모에 이를 것으로 추산되고 있다.

특히 GLP-1 계열 비만·당뇨치료제 시장은 위고비·오젬픽·젭바운드 등 주사제형이 주도하고 있지만, 경구제·패치형 등 비침습 투여 방식으로의 전환 수요가 커지면서 다수의 글로벌 제약사와 바이오텍이 경쟁적으로 후속 제형을 개발 중이다.

노보노디스크와 일라이릴리 등 오리지널 개발사뿐 아니라 로슈·질랜드파마, 암젠 등도 차세대 GLP-1/아밀린 계열 파이프라인을 확대하고 있어 경쟁 구도가 빠르게 진화하고 있다.

라파스는 국내뿐 아니라 글로벌 마이크로니들 패치 신약개발사 중에서도 선두그룹에 속하는 것으로 평가되며, 이는 화장품 사업을 통해 일찌감치 대량생산 체계를 구축한 데서 기인한다는 분석이 있다.

다만 마이크로니들 방식의 전문의약품은 세계적으로 아직 허가받은 선례가 없어, 임상적·규제적 불확실성이 후발주자를 포함한 업계 전반에 공통적으로 존재한다.

화장품 부문에서는 K-뷰티에 대한 관심 증가로 국내외 고객의 마이크로니들 제형 의뢰가 늘고 있다는 회사 측 설명이 있어 ODM 수요 기반은 상대적으로 안정적인 편이다.

라파스는 GLP-1 세마글루타이드 기반 비만치료 패치 'RapMed-2003'의 임상 1상에서 단 1회 부착으로 약동학(PK) 데이터를 입증했고, 생체이용률(BA) 약 30%를 확인하며 주 1회 패치 가능성을 제시한 것으로 2026년 1월 보도됐다.

회사는 해당 파이프라인의 글로벌 임상 2상 진입을 준비하고 있으며, 관련 기술이전 추진도 병행하고 있는 것으로 알려졌다. 대원제약과 공동 개발 중인 GLP-1 비만치료제 'DW-1022'도 임상시험 단계에 진입한 상태다.

2026년 7월에는 일본 호소카와미크론과 PLGA 나노복합체 캡슐화 기술을 접목한 차세대 DDS 공동개발 계약을 체결했으며, 양사는 시제품 검증을 마치고 상업화 단계에 진입했다고 밝혔다.

이 협약을 통해 라파스는 해당 제품의 독점적 위탁생산(CMO) 파트너 지위를 확보해, 회사 측은 장기적으로 안정적인 매출원이 될 것으로 기대하고 있다고 설명했다. 알레르기 비염 면역치료제 개량신약도 임상 1상을 완료하고 기술이전을 추진 중이다.

화장품 부문에서는 ODM 매출 확대와 자사 브랜드 판매 채널의 글로벌화가 지속되며 매출 기반을 넓혀가는 모습이다. 다만 이들 신규 파이프라인이 실제 매출로 이어지는 시점과 규모는 임상 진행 상황 및 기술이전 계약 체결 여부에 따라 달라질 수 있어 확정된 일정은 아니다.