AP위성

AP위성은 위성통신 사업부와 위성제조 사업부의 두 축으로 운영된다. 위성통신 사업부는 아랍에미리트 Thuraya의 정지궤도 위성을 활용한 이동통신 단말기 사업으로, 2025년 3분기 누적 기준 매출의 60.9%를 차지했다.

위성제조 사업부는 인공위성 탑재컴퓨터(OBC), 고속자료처리장치(SDR), 지상시험지원장비(EGSE) 등을 설계·개발하며 나머지 39.1%를 담당했다. 회사는 한국형 위성항법시스템, 정지궤도 공공복합 통신위성, 차세대 중형위성 표준탑재컴퓨터 등 국가우주개발사업을 수주해 개발해 왔다.

국내 위성 제조 생태계에서는 부품·탑재체 단계별로 역할이 분화돼 있는데, 탑재컴퓨터·SDR·EGSE 영역에서는 AP위성이 국내 최다 납품 이력을 보유한 반면, SAR·광학 탑재체는 한화시스템이, SAR 센서와 통신·레이더 체계는 LIG넥스원이 주로 담당하는 구조다.

이들 업체는 동일 사업에서 하도급이나 컨소시엄을 구성하는 협력 관계를 맺기도 한다. 위성통신 사업부는 20년 이상 주요 고객사에 대한 솔벤더 지위를 유지하고 있으며, ETSI GMR-1 규격 기반 SoC 설계 역량이 기술적 진입장벽으로 작용한다.

2026년 2월 출범한 저궤도위성통신산업협의회(K-LEO)에는 한화시스템, LIG넥스원, KAI, AP위성, 세트렉아이가 함께 참여하고 있어 국내 위성 산업의 협력적 생태계 구조를 보여준다.

AP위성의 연간 실적은 뚜렷한 부침을 보인다. 2023년 매출 494억원, 영업이익 101억원(영업이익률 20.4%), 순이익 105억원으로 견조했고, 2022년에도 매출 536억원, 영업이익 45억원(영업이익률 8.4%)을 기록했다.

2024년에는 매출이 586억원으로 늘었고 영업이익률도 12.5%(영업이익 73억원), 순이익 104억원으로 이익 규모가 확대됐다. 그러나 2025년에는 매출이 478억원(-18.4% YoY)으로 줄고 영업손실 43억원, 순손실 28억원을 기록하며 적자로 전환했다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 164억원에서 3분기 54억원으로 급감했고 영업손실 24억원을 냈으며, 4분기에는 매출이 159억원으로 회복되며 영업이익 7억원, 순이익 12억원으로 유일하게 흑자를 냈다.

그러나 2026년에는 다시 부진이 이어져 1분기 매출 41억원(영업손실 26억원), 2분기 매출 68억원(영업손실 23억원)을 기록했다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 매출 합계는 약 320억원, 영업손실 합계는 약 65억원 수준으로, 2023~2024년의 연간 매출·이익 규모에는 미치지 못하는 흐름이 이어지고 있다.

현금흐름 측면에서는 2023년 영업활동현금흐름이 283억원으로 컸던 반면 2024년(-71억원)과 2025년(-45억원)은 순이익 여부와 무관하게 음(-)의 흐름을 보여, 프로젝트성 매출 인식과 실제 현금 유입 시점 간 시차가 있는 사업 구조를 드러낸다.

부채비율은 2023년 52.0%에서 2025년 21.6%까지 낮아져 재무 건전성 측면의 부담은 크지 않은 편이다.

국내 군 정찰위성 확보 사업인 425사업은 지난해 말 5기 발사가 모두 마무리되며 한 차례 사이클을 완성했다. 이와 별개로 군은 2030년까지 소형위성 20여 기, 초소형위성 40여 기를 개발·발사하는 후속 사업을 추진 중이며, 이는 국내 위성 제조 산업의 다음 발주 파이프라인으로 거론된다.

민간·상업 측면에서는 스페이스X의 스타링크, 아마존의 프로젝트 카이퍼, 유텔셋의 원웹, 텔레셋의 라이트스피드 등 해외 저궤도(LEO) 위성통신 사업자들이 글로벌 시장을 선점해 나가고 있어, 국내에서도 저궤도 통신 기술 자립과 생태계 구축 논의가 활발하다.

이런 흐름 속에 2026년 2월 한화시스템·LIG넥스원·KAI·AP위성·세트렉아이가 함께 참여하는 저궤도위성통신산업협의회(K-LEO)가 출범했다.

안보 측면에서는 북한이 감시정찰위성 확대와 발사체 기술 고도화를 추진할 것으로 전망되면서, 남북 간 우주 경쟁이 향후 국내 위성 관련 예산 편성의 배경 요인으로 작용할 가능성이 있다.

경쟁 구도에서 AP위성은 부품·탑재체 단계에서 협력적 지위를 갖고 있으나, 세트렉아이·제노코 등 성장 초기 단계의 위성 전문기업들도 시장에서 각자의 기술·파이프라인을 내세우며 경쟁하고 있어 산업 내 포지셔닝은 세분화된 협력·경쟁 구도로 요약된다.

증권가에서는 2026년을 위성제조 사업부의 전환점으로 보는 시각이 다수 제시됐다. KB증권은 2026년 2월 리포트에서 '26년 상하반기 모두 수주 모멘텀 유효'라며, 상반기에는 천리안위성 5호 관련 탑재체 전장품, 하반기에는 달 탐사 착륙선 및 검증선 관련 전장품 수주에 대한 기대감을 제시했다.

iM증권은 2026년 1월 리포트에서 2032년 달 착륙선 발사를 위한 달 탐사 2단계 사업이 그해부터 본격화될 것으로 전망되는 가운데, 달 탐사 1단계에서 시험용 궤도선 본체 전장품과 소형 성능검증위성 개발에 참여한 경험을 바탕으로 착륙선 탑재컴퓨터, 데이터저장처리장치, 로버, 소형 검증위성체 프로젝트 참여 가능성이 높아지고 있다고 평가했다.

같은 리포트는 군정찰 초소형위성체계 사업에서 AIS(선박자동식별시스템) 탑재체를 개발 중인 점을 근거로 검증위성 2기 및 초소형 군집위성 40기에 대한 수주 가시화도 언급했다.

다만 이러한 전망은 실제 발주·계약 공시 이전의 기대감 성격이 강하며, 2026년 1분기·2분기 실적은 아직 이 같은 회복을 반영하지 못하고 매출·영업손실 모두 부진한 흐름을 이어갔다. 위성 제조업 특성상 수주 시점과 매출 반영 사이에 통상 1~3년의 시차가 발생한다는 점도 감안할 필요가 있다.

향후 실제 발주 공시와 분기 실적의 변곡 여부가 이러한 전망의 실현 여부를 가늠하는 핵심 변수가 될 것으로 보인다.