디와이파워

디와이파워는 건설 장비용 부품인 유압실린더를 생산·판매하는 업체로, 2014년 디와이(옛 동양기전)의 유압기기 사업부가 인적분할되어 설립됐고 2015년 1월 코스피에 상장됐다. 디와이파워는 국내 유압실린더 부문 1위 업체이며, 세계 3대 굴삭기용 유압실린더 제조업체 반열에 올라 있다는 평가를 받아왔다.

매출의 대부분이 유압실린더에서 발생하며, 그중 굴삭기용 비중이 가장 크고 고소작업차·지게차·로더용 제품이 나머지를 구성한다. 주요 고객사로는 HD현대인프라코어, HD현대건설기계, 미국 테렉스, 캐터필러, 일본 히타치·코벨코, 스웨덴 볼보, 영국 JCB 등 글로벌 톱티어 건설기계 제조사를 확보하고 있다.

경쟁사로는 일본 가야바(KYB), 중국 헝리(Hengli), 인도 위프로(Wipro) 등이 있다. 생산기지는 국내 창원 본사 공장을 중심으로 중국·인도에 해외 법인을 두고 있으며, 북미 고객사의 부품 아웃소싱 확대에 대응하기 위해 멕시코에 공장 부지를 확보한 바 있다.

지역별 매출은 국내와 미국·중국·일본·유럽 등에 비교적 고르게 분산돼 있어 특정 고객·지역에 대한 편중도가 상대적으로 낮은 구조다. 최근에는 스마트팩토리 전환을 위해 AI 기반 용접 공정 자동화와 공장에너지관리시스템(FEMS) 구축 등 디지털 전환 프로젝트도 병행하고 있다.

연간 실적을 보면 매출액은 2022년 4,190.2억원, 2023년 4,300.3억원으로 정점을 찍은 뒤 2024년 3,845.9억원, 2025년 3,827.5억원으로 2년 연속 줄었다.

반면 영업이익은 2023년 363.2억원(영업이익률 8.4%)에서 2024년 255.3억원(6.6%)으로 급감했다가 2025년 304.3억원(8.0%)으로 다시 회복됐고, 지배주주 순이익도 2024년 219.3억원에서 2025년 251.4억원으로 늘었다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 1,072.7억원·영업이익 77.6억원(영업이익률 7.2%)에서 3분기 매출이 955.3억원으로 줄었음에도 영업이익은 80.2억원(8.4%)으로 오히려 늘었고, 순이익은 87.8억원으로 영업이익을 웃돌아 영업외 부문에서도 이익에 기여한 것으로 보인다.

이어 2025년 4분기에는 매출 863.2억원, 영업이익 48.1억원(5.6%), 순이익 31.0억원으로 최근 5개 분기 중 가장 낮은 수익성을 기록했다.

2026년 들어서는 1분기 매출 1,028.9억원·영업이익 117.6억원(영업이익률 11.4%)·순이익 98.1억원, 2분기 매출 1,158.6억원·영업이익 105.3억원(9.1%)·순이익 103.0억원으로 두 분기 연속 두 자릿수에 근접하거나 웃도는 영업이익률을 기록하며 회복세가 이어졌다.

이에 따라 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 지배주주 순이익은 319.9억원으로 2025년 연간 순이익(251.4억원)을 이미 넘어섰다.

현금흐름 측면에서는 영업활동현금흐름이 2023년 498.8억원에서 2024년 398.6억원, 2025년 231.0억원으로 순이익 개선과는 반대로 축소되는 모습을 보여 운전자본 변동 등에 대한 점검이 필요하다.

부채비율은 2022년 36.3%에서 2023년 27.6%, 2024년 20.4%, 2025년 20.3%로 꾸준히 낮아지며 재무 안정성은 개선되는 흐름을 이어왔다.

건설기계용 유압실린더 산업은 전방시장인 굴삭기·고소작업차 등 건설중장비의 글로벌 수요 사이클에 직접적으로 연동된다.

최근 중국건설기계협회 통계에 따르면 2026년 1분기 중국 주요 굴삭기 제조업체의 판매량은 전년 동기 대비 19.5% 늘었고, 이 중 수출량은 36.1% 급증하며 내수보다 수출 성장세가 두드러졌다.

아프리카·오세아니아·유럽 등 신흥·선진 시장에서 광산 개발과 노후 장비 교체 수요가 맞물려 수출 다변화가 진행되는 것으로 나타났다.

국내 건설기계업계에서는 HD현대건설기계가 HD현대인프라코어를 흡수합병해 통합 법인으로 출범했으며, 합병 첫 분기부터 시장 기대치를 웃도는 실적이 예상된다는 평가가 나온 바 있다. 이 통합 법인은 디와이파워의 최대 고객군 중 하나로, 조달·부품 정책의 통합 방향이 향후 관전 포인트다.

중국 대형 업체들(싼이중공업, 중롄중과 등)도 해외 매출 비중을 확대하며 글로벌 경쟁이 심화되는 모습이나, 이는 동시에 부품 아웃소싱 수요 확대로 이어질 수 있는 양면적 요인이다.

디와이파워는 특정 고객·지역에 편중되지 않은 고객 포트폴리오를 유지해온 만큼, 이 같은 업황 변화에 대한 노출도는 경쟁사별로 차별화될 수 있다.

디와이파워의 향후 실적은 주요 고객사의 생산·판매 계획과 글로벌 건설기계 수출 흐름에 크게 좌우될 전망이다. 2026년 상반기 두 자릿수에 근접한 영업이익률이 이어진 만큼, 하반기에도 이 같은 마진 수준이 유지되는지가 핵심 관찰 지표다.

최대 고객군인 HD현대인프라코어와 HD현대건설기계의 합병이 2026년 초 마무리된 만큼, 통합 법인의 조달·부품 정책이 구체화되는 과정도 지켜볼 필요가 있다.

회사는 과거 보도를 통해 북미 고객사의 부품 아웃소싱 확대에 대응하기 위한 멕시코 생산기지 확보 계획을 밝힌 바 있어, 해당 투자의 진행 상황이 향후 지역별 매출 구조에 변화를 줄 수 있는 요인이다.

아울러 스마트팩토리 전환을 위한 디지털화 프로젝트가 원가·품질 경쟁력에 어떤 영향을 미치는지도 중장기 관전 포인트다. 다만 회사 자체의 구체적인 매출·이익 가이던스는 최근 공개된 자료에서 확인되지 않아, 향후 분기 및 반기보고서, IR 자료를 통한 확인이 필요하다.