유바이오로직스

유바이오로직스는 백신 개발·제조 전문기업으로, 주력 제품은 경구용 콜레라 백신 '유비콜' 시리즈다. 2025년 기준 경구용 콜레라 백신 매출은 전체의 97.3%를 차지했으며, 나머지는 바이오의약품 수탁연구·생산(CDMO) 매출로 구성돼 있다.

콜레라 백신은 WHO와 유니세프를 통해 개발도상국 중심의 국제 공공조달 시장에 공급되며, 빌&멜린다게이츠재단과의 협력 하에 WHO의 '콜레라 퇴치 2030 글로벌 로드맵'에서 중요한 역할을 담당하고 있다.

생산은 강원도 춘천 소재 공장에서 이뤄지며, 제2공장은 원액(DS) 설비에 대해 WHO 사전적격성평가(PQ) 인증을 받아 생산능력이 기존 3,300만도즈에서 6,600만도즈로 확대됐다. 완제(DP) 설비까지 인증이 완료되면 연간 생산능력은 최대 9,000만도즈까지 늘어날 전망이다.

회사는 콜레라 백신에서 확보한 현금흐름을 기반으로 장티푸스 접합백신(EuTYPH-C), 5가 수막구균 접합백신(EuNmCV-5) 등 후속 공공백신과 RSV·대상포진·알츠하이머 백신 등 선진시장 프리미엄 백신으로 파이프라인을 넓히고 있다.

프리미엄 백신은 미국 현지 합작법인 유팝라이프사이언스(EuPOP Life Sciences)를 통해 개발되며, 유바이오로직스는 자체 항원 디스플레이 기술(SNAP)과 면역증강 플랫폼(EuIMT)을 활용해 생산·판권을 맡고 유팝은 미국 현지에서 임상 개발을 담당하는 구조다.

접합백신용 운반단백질(CRM197)과 면역증강제(EcML)도 자체 생산해 원가 경쟁력을 갖췄으며, 이는 향후 CDMO·기술수출 사업의 기반이 된다.

경구용 콜레라 백신 부문은 국제 공공조달 시장에서 독보적 지위를 유지하고 있으나, 프리미엄 백신 부문은 아직 임상 초기 단계로 상업화까지 글로벌 대형 제약사와의 경쟁과 임상 성과 확보가 필요한 단계에 있다.

2025년 연결 매출액은 1,491.95억원으로 전년(960.35억원) 대비 55.4% 증가했고, 영업이익은 606.63억원으로 전년(343.21억원) 대비 76.8% 늘며 창사 이래 최대 실적을 기록했다.

영업이익률은 2023년 11.1%, 2024년 35.7%에서 2025년 40.7%로 뛰며 국내 백신기업 중 이례적으로 높은 수익성을 보였다.

지배주주 순이익은 2022년 -10.99억원, 2023년 -138.79억원 적자에서 2024년 189.92억원, 2025년 412.64억원으로 2년 연속 확대돼 적자에서 흑자로 전환한 흐름이 뚜렷하다.

분기별로 보면 2025년 3분기 매출 411.15억원, 영업이익 189.07억원, 지배주주 순이익 174.25억원으로 최근 분기 중 최대 실적을 냈다.

반면 2025년 4분기는 매출 323.35억원, 영업이익 136.05억원을 기록했음에도 지배주주 순이익은 4.14억원에 그쳐, 영업외 요인이 순이익단에서 작용했을 가능성을 시사한다.

2026년 1분기는 매출 156.43억원, 영업이익 21.92억원으로 큰 폭으로 축소됐는데, 이는 국제기구 조달 일정과 전년 긴급 물량 집중에 따른 기저효과가 겹친 결과로 해석된다.

2026년 2분기 매출은 332.20억원, 영업이익 85.77억원, 지배주주 순이익 75.02억원으로 반등해 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 매출은 약 1,222억원, 지배주주 순이익 합계는 약 290.05억원 수준으로 집계된다.

현금창출력도 견조해 연간 영업활동현금흐름은 2022년 64.40억원에서 2025년 491.01억원까지 늘었고, 부채비율은 2024년 53.1%에서 2025년 37.0%로 낮아지며 재무구조가 개선됐다.

경구용 콜레라 백신 시장은 WHO·유니세프의 국제 공공조달을 중심으로 형성되며, 이는 약 3,000억원 규모의 콜레라 백신 시장 대비 수십 배 이상 큰 프리미엄 백신 시장과 구조 자체가 다른 영역으로 평가된다.

유바이오로직스는 이 콜레라 백신 조달 시장에서 사실상 유일한 공급사로 자리매김했으며, 글로벌 콜레라 백신 독점 공급자로서 생산시설을 가동 중인 유바이오로직스의 출하 확대는 연간 실적 목표 달성 가능성을 가시화하는 요인으로 분석된다.

다만 백신 발주는 국제기구의 수요예측, 예산, 비축량, 접종 우선순위 등에 좌우되어 감염병 발생 규모와 매출이 항상 같은 비율로 움직이지는 않으며, 유행지역이 늘어나도 재원이나 접종 역량이 부족하면 발주가 제한될 수 있다.

콜레라 백신 제품군 의존도가 높아지면서 국제기구 발주량과 공급단가 변화에 대한 실적 민감도가 커지고 있다는 분석도 있으며, 최근 유니세프 공급단가는 하락세를 보이고 있어 공급량 확대와 원가 절감 여부가 향후 실적 변수로 거론된다.

후속 공공백신인 장티푸스·수막구균 접합백신은 자체 생산 운반단백질(CRM197) 기반의 원가 경쟁우위를 갖춘 것으로 평가되며, WHO PQ 인증에 성공하면 '제2의 유비콜'로 성장할 잠재력이 있다는 기대가 나온다.

선진시장 프리미엄 백신 부문은 RSV(약 6조원), 대상포진(약 7조원), 알츠하이머 관련(8조원 이상) 등 규모가 크지만 이미 글로벌 대형 제약사들이 자리 잡은 영역으로 임상·상업화 경쟁이 치열하다.

국내에서도 SK바이오사이언스, 아이진, 삼진제약 등 다른 백신 개발사들이 개발·공급 성과 확대에 나서고 있어 공공·프리미엄 백신 시장 전반의 경쟁 강도가 높아지고 있다.

회사는 2분기 들어 국제기구 발주 물량의 출하가 본격적으로 재개되며 빠르게 회복세로 돌아섰다고 밝혔고, 현재의 수주 잔고와 공급 일정을 고려할 때 올해 사업계획 목표를 무난히 달성할 것으로 전망했다.

6월 말 기준 수주잔고는 5,439만 도즈에 달하며, 2분기 단일판매공급계약 기준 약 516억원 규모의 콜레라 백신 공급물량 상당 부분이 3분기 매출로 인식될 것으로 회사는 설명했다.

파이프라인 측면에서는 대상포진 백신의 국내 임상 1상 최종 결과보고서(CSR)를 9월 확보할 계획이며, 알츠하이머 치료백신 '패디백스(PADIVAX)'는 8월 식품의약품안전처에 임상 1상 IND를 신청하고 파킨슨병 백신 개발도 공식화했다.

장티푸스 접합백신 '유티프씨주'는 WHO PQ 심사가 진행 중이며, 승인 시 유니세프·Gavi 조달 시장 진입이 가능해져 2026년 하반기 공급 개시가 목표이지만, 매출 발생 시점은 유동적이며 2027년부터 본격 매출을 예상하고 있다.

수막구균 접합백신(EuTCV·EuMCV5 계열)은 순서대로 2026년과 2028년 공공조달 시장 진출이 예고돼 있으며, 게이츠재단의 지원 하에 개발이 진행되고 있다.

생산 인프라 측면에서는 총 1,115억원을 투입하는 제3공장을 2026년부터 2028년까지 단계적으로 건설해 장티푸스·수막구균 완제 라인과 RSV·대상포진·알츠하이머 원액 생산, CRM197·EcML 생산 확대, 동물세포 기반 CDMO 및 항체-약물접합체(ADC) 서비스 라인까지 갖출 계획이며, 투자는 차입 없이 자체 자금으로 충당한다.

회사는 BIO USA 2026 등 글로벌 컨퍼런스에서 RSV·대상포진·알츠하이머 프로그램을 중심으로 글로벌 제약사·투자자와의 기술수출·공동개발 논의를 확대하고 있으며, 동물세포배양 기반 생산 역량 확보를 통해 공공백신과 프리미엄 백신을 양대 축으로 2030년 글로벌 백신 전문기업으로 도약한다는 비전을 밝혔다.