콜마비앤에이치

콜마비앤에이치는 2004년 설립된 건강기능식품·화장품 핵심 소재 연구개발 전문기업으로, 한국콜마와 한국원자력연구원이 공동 설립한 연구소기업이라는 배경을 갖고 있다.

자체 브랜드 없이 고객사가 원하는 제품을 연구·개발·생산해 공급하는 ODM/OEM 구조가 핵심이며, 개별인정형 원료 '헤모힘 당귀 등 혼합추출물'을 비롯한 독자 소재 경쟁력이 강점이다.

글로벌 네트워크마케팅 기업 애터미가 오랜 핵심 고객사로, 헤모힘 등 건기식과 치약류 제품의 연구개발·생산을 담당하고 애터미가 글로벌 유통·판매를 맡는 분업 구조를 유지해왔다.

그간 건기식과 화장품 두 축으로 사업이 확대돼 왔으나, 2021년 건기식 64.36%·화장품 32.51%였던 매출 비중이 2024년에는 건기식 54.83%·화장품 42.4%까지 좁혀지며 화장품 비중이 커졌다.

최근에는 그룹 차원의 사업 재편에 따라 자회사 에치앤지의 화장품 사업부문을 한국콜마 계열 콜마유엑스에, 마스크팩 자회사 콜마스크 지분 전량을 한국콜마에 각각 매각·양도하며 화장품 관련 사업을 정리했다.

이 매각으로 확보한 자금을 바탕으로 구강케어 전문 자회사 '콜마오랄스'를 신설해 한국콜마의 치약 사업을 양수했으며, 다만 의약외품(치약·손소독제 등) 부문 매출은 2026년 상반기 기준 전체의 2.2% 수준으로 아직 규모가 크지 않다.

경쟁구도상으로는 노바렉스, 코스맥스비티아이 등 건기식 ODM 업체들과 경합하며, 세종 공장(3공장 포함) 등 국내 생산기지를 중심으로 개별인정형 원료 다변화와 해외 거점 확보에 나서고 있다.

연결 기준 연간 매출은 2022년 5,759억원, 2023년 5,796억원, 2024년 6,156억원으로 완만히 늘었다가 2025년 5,749억원으로 줄었다.

영업이익은 2022년 611억원에서 2023년 303억원, 2024년 246억원으로 낮아진 뒤 2025년 266억원으로 소폭 반등했으며, 영업이익률도 2022년 10.6%에서 2024년 4.0%, 2025년 4.6%로 구조적으로 낮아진 상태다.

지배주주 순이익은 2022년 405억원, 2023년 187억원, 2024년 172억원으로 이어지다 2025년에는 -227억원으로 적자 전환했는데, 이는 분기별 흐름을 보면 2025년 4분기 지배주주 순이익이 -370억원에 이르는 대규모 손실이 반영된 결과다.

실제 분기 데이터를 보면 2025년 2분기 매출 1,641억원·영업이익 107억원·지배주주 순이익 67억원, 3분기 매출 1,518억원·영업이익 97억원·순이익 62억원으로 양호했으나, 4분기에는 매출이 1,222억원으로 줄고 영업이익도 26억원까지 낮아진 가운데 순이익이 큰 폭의 손실로 반전됐다.

이후 2026년 1분기에는 매출 1,369억원, 영업이익 103억원, 지배주주 순이익 223억원으로 뚜렷하게 회복됐고, 2분기에도 매출 1,272억원, 영업이익 102억원, 순이익 69억원을 기록해 흑자 기조를 이어갔다.

별도 기준으로는 2026년 상반기 매출 2,454억원, 영업이익 206억원을 기록해 전년 동기 대비 매출은 8.1%, 영업이익은 46.7% 늘었고, 2분기만 보면 매출 1,250억원·영업이익 117억원으로 직전 분기 대비 각각 3.8%, 30.7% 늘었다.

회사와 업계는 이러한 이익 개선을 세종3공장 등 증설 설비의 가동률 상승에 따른 고정비 부담 완화, 그리고 저마진 제품에서 고마진 제품으로의 포트폴리오 재편이 겹친 결과로 설명하고 있다.

다만 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 지배주주 순이익 합계는 여전히 소폭의 순손실 구간에 머물러 있어, 2025년 4분기의 대규모 일회성 손실 영향이 아직 완전히 해소되지는 않은 상태다.

국내 건강기능식품 시장은 고령화에 따른 건강 관심 증가라는 구조적 수요 기반을 갖고 있지만, 최근에는 전반적인 성장세 둔화와 단일 고객사·유통망 의존도를 낮춰야 한다는 과제가 동시에 제기되고 있다.

콜마비앤에이치는 개별인정형 건기식 원료·수출 생산 분야에서 상위권 지위를 유지하고 있고, 고령사회 진입에 따른 건강·미용 수요 확대가 실적에 긍정적으로 반영되고 있다는 평가가 나온다.

다만 경쟁사인 노바렉스가 다수의 개별인정형 원료를 기반으로 외형과 수익성을 동시에 개선하는 등 건기식 ODM 시장 내 경쟁은 치열하게 이어지고 있다.

콜마비앤에이치의 핵심 고객사인 애터미에 대한 매출 의존도가 높은 구조는 오랜 과제로 지목돼 왔으며, 최근에는 미국 시장 직접 매출과 신흥국 매출이 늘어난 반면 중국·러시아 매출은 줄어드는 등 지역별 편차가 뚜렷하게 나타나고 있다.

그룹 차원에서는 화장품 사업을 한국콜마 아래로 일원화하고 콜마비앤에이치는 건기식과 오랄케어에 집중하는 역할 분담이 진행되면서, 업종 내 위치도 '건기식·헬스케어 전문 ODM사'로 좀 더 뚜렷해지는 흐름이다.

오랄케어(구강관리) 시장은 회사에게는 상대적으로 신규 영역으로, 기존 치약 생산 경험을 바탕으로 사업을 키우려는 단계에 있다.

회사는 2026년 초부터 진행해온 사업 재편을 통해 화장품 관련 자회사를 한국콜마 계열로 넘기고, 확보한 자금을 건기식 ODM 경쟁력 강화와 신사업 재원으로 쓰겠다는 방침을 밝혔다.

신설 자회사 콜마오랄스에는 200억원을 출자해 한국콜마의 치약 사업을 양수했고, 이를 통해 오랄케어를 독립적인 사업영역으로 육성하려는 계획을 진행 중이다.

경영진은 이승화 대표 체제 아래 해외 ODM 사업 확대, 주요 파트너사와의 협업 강화, 국내 ODM 사업의 구조적 개선을 성장 전략의 축으로 제시했다.

지배구조 측면에서는 오너 남매 간 경영권 분쟁이 이승화 단독대표 체제 전환과 부친의 소송 취하로 사실상 마무리됐고, 콜마그룹은 2026년 처음으로 공정거래위원회 공시대상기업집단으로 지정돼 지배구조의 제도권 편입이 진전됐다.

다만 화장품 부문 이관 이후 잔존 사업 규모가 줄어드는 만큼, 건기식과 오랄케어만으로 과거 수준의 외형을 얼마나 빨리 회복할 수 있을지가 관전 포인트다. 개별인정형 원료 파이프라인 확대와 해외 신규 거래선 확보는 계속되고 있으나, 애터미 의존도를 실질적으로 낮추는 데는 시간이 걸릴 것으로 보인다.