케이엔알시스템

케이엔알시스템은 2000년 설립돼 유압 및 전동 정밀제어 기술을 기반으로 시험 장비 제조업체로 출발했으며, 2024년 기술 성장기업 특례로 코스닥에 상장했다.

사업 구조는 크게 세 축으로 나뉘는데, 자동차·철도·토목·에너지 산업에 공급되는 시뮬레이터급 시험장비 개발·제조, 특수 환경용 유압로봇 시스템 개발, 그리고 국책연구기관·대기업을 대상으로 하는 시험평가 용역서비스로 구성된다.

주요 고객사로는 현대차그룹, POSCO, 국내외 공공기관 등 안정적인 공급처를 확보하고 있으며, 특히 글로벌 로봇 선두업체인 보스턴 다이내믹스에 유압식 액추에이터를 납품한 레퍼런스를 통해 유압 로봇 핵심부품 기술력을 인정받았다.

시험평가 용역 사업은 자동차·조선·철강 등 전방 산업의 연구개발 단계에서 반복적으로 수행되는 검증 절차 특성상 안정적인 반복 매출을 창출하며, 대만 RTRCC, 포스코, 국내 조선사 등 대형 고객사를 확보해 캐시카우 역할을 하고 있다.

로봇팔 라인업도 확장 중인데, 기존 200kg급(UW) 위주에서 400kg급 신규 로봇팔(TG)을 개발해 고객사와 현장 테스트를 진행하고 있다.

회사는 프로젝트 수주 중심 사업 특성상 계약 시점과 매출 인식 시기의 차이로 실적 변동이 발생하는 구조를 갖고 있으며, 최근에는 원전해체, 항공모빌리티 시험인증 등으로 사업 영역을 확장하고 있다.

연간 실적을 보면 매출액은 2022년 512억원에서 2023년 214억원, 2024년 185억원, 2025년 159억원으로 4년 연속 축소되는 흐름을 보였다.

영업이익은 2022년 30억원 흑자를 기록했으나 2023년 -43억원으로 적자 전환한 이후 2024년 -77억원, 2025년 -75억원으로 적자가 지속됐고, 영업이익률도 2022년 5.8%에서 2025년 -47.4%까지 악화됐다.

지배주주 순이익 역시 2022년 15억원 흑자에서 2023년 -38억원, 2024년 -79억원, 2025년 -85억원으로 손실 규모가 확대됐다.

분기별로는 2025년 3분기 매출 22억원·영업손실 28억원, 4분기에는 매출이 96억원으로 급증하며 영업손실이 4억원 수준으로 크게 줄었는데, 이는 프로젝트성 매출이 특정 시점에 몰리는 계약 구조의 특성을 보여준다.

그러나 2026년 1분기 매출은 다시 18억원으로 축소되며 영업손실 25억원을 기록했고, 2026년 2분기에는 매출 45억원, 영업손실 19억원으로 손실 규모가 다소 완화됐다.

부채비율은 2023년 306.9%에서 2024년 65.1%로 크게 낮아졌다가 2025년 105.1%로 다시 상승했는데, 이는 상장 공모자금 유입과 이후 누적 손실에 따른 자본 감소가 함께 반영된 결과로 해석된다.

현금흐름 측면에서는 2024년 영업활동현금흐름이 -116억원으로 크게 악화됐다가 2025년 -20억원으로 유출 규모가 줄어들었다. 결국 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적으로도 뚜렷한 손익 개선은 아직 확인되지 않은 상태다.

글로벌 로봇 산업은 단순 반복 공정용 협동로봇에서 차세대 AI 휴머노이드 로봇 및 고하중 산업용 로봇으로 진화하고 있으며, 이 과정에서 구동계 부품의 패러다임 변화가 진행되고 있다는 분석이 나온다.

유압 기반 구동 기술은 전동식 대비 힘의 밀도와 고중량 핸들링 능력에서 강점을 가지며, 케이엔알시스템은 국내에서 유일하게 유압 로봇의 핵심 부품 풀 라인업을 내재화해 상업화에 성공한 기업으로 소개되고 있다.

원전해체 시장에서는 국내 초기 원전인 고리1호기와 월성1호기가 영구정지된 이후 해체 기술 자립과 해외 원전 해체시장 진출을 위한 기술 기반 마련이 산업통상자원부 산하기관 차원에서 추진되고 있다.

특히 중수로(PHWR) 해체는 경수로보다 구조가 복잡하고 방사능 오염도가 높아 난이도가 높은 것으로 평가되며, 상용급 가압중수로는 세계적으로도 아직 해체 성공 사례가 없는 것으로 전해진다.

이 시장은 캐나다(세계 최다 중수로 운영국), 아르헨티나, 루마니아, 중국, 인도 등 해외로도 확장될 잠재력이 있다는 평가가 나온다.

시험장비 부문에서는 친환경차, UAM(도심항공모빌리티) 등 신모빌리티 인증 수요가 커지는 가운데, 회사는 에머슨 일렉트릭과의 협업을 통해 배터리 검증 테스트 시장 진출을 모색하는 등 인증·평가 시장의 성장 흐름에 대응하고 있다.

경쟁 구도 면에서는 대형 종합 자동화·계측 기업들이 전동식 로봇이나 범용 시험장비 영역에 폭넓게 진입해 있는 반면, 유압 기반 고하중·극한환경 특화 영역에서는 진입장벽이 상대적으로 높은 것으로 평가된다.

회사는 2026년 1월 한국원자력환경복원연구원(KRID)과 약 28억원 규모의 '중수로(PHWR) 방사화 구조물 절단 플랫폼 제작' 실증사업 본계약을 체결했으며, 이 사업은 회사 평균 분기매출을 웃도는 규모로 약 7개월의 단기 프로젝트로 설계됐다.

이후 2026년 8월 세계 최초로 중수로 원전해체용 로봇시스템 개발을 완료했다고 밝혔으며, 해당 시스템은 9월 최종 납품 절차에 들어가 KRID 경주분원 중수로해체기술원에 설치될 예정이라고 전했다.

회사는 이번 실증 경험을 바탕으로 고리1호기·월성1호기 등 국내 경수로 방사선관리구역 해체와 캐나다·아르헨티나·루마니아·중국·인도 등 해외 원전 해체시장 진출을 계획하고 있다고 밝혔다.

2026년 2월에는 리픽싱 조건이 없는 158억원 규모의 사모 전환사채를 상장 후 처음으로 발행했으며, 조달 자금 중 약 90억원은 액추에이터 양산에 필요한 공장 증설 및 시설 확충에, 나머지는 연구개발에 투입한다는 계획을 밝혔다.

이 자금을 바탕으로 최대 가반하중 600kg급 '슈퍼휴머노이드' 로봇 개발에 착수해 2026년 말 첫 공개를 목표로 하고 있으며, 로봇팔·로봇손·하이브리드 액추에이터 등을 완성형 시스템뿐 아니라 개별 부품으로도 공급하는 사업모델을 함께 준비하고 있다고 전했다.

회사 대표는 2026년 3월 인터뷰에서 전년도에 이월된 약 150억원 규모의 프로젝트 매출이 올해 처음부터 인식되는 점을 근거로 연간 매출이 전년의 2배 이상이 될 것으로 전망했으며, 연간 고정비 약 70억원과 매출 기준 손익분기점 약 300억원을 고려할 때 흑자 전환 가능성이 있다고 밝혔다.

다만 이러한 전망은 회사 측 발표 시점의 계획으로, 실제 매출 인식과 손익 개선 여부는 향후 분기 실적으로 확인이 필요한 사안이다.