강동씨앤엘

강동씨앤엘은 옛 고려시멘트로, 호남지역 유일의 포틀랜드시멘트 생산사로서 건설업체에 시멘트를 공급하는 중간재 기업이며 국내 시멘트 시장 점유율은 2025년 기준 1.2% 수준이다. 반세기가 넘는 역사를 가진 고려시멘트 브랜드를 바탕으로 근거리 판매 정책을 통해 물류비를 절감하는 전략을 취하고 있다.

그러나 손익구조 악화가 지속되자 2023년 전라남도 장성의 노후 공장을 폐쇄하고 혼합시멘트 제조부문을 목포 공장으로 이전했으며, 이 과정에서 별도 기준 매출이 2022년 699억원에서 2023년 505억원 수준으로 축소됐다.

시멘트 사업의 부진을 타개하기 위해 회사는 사업 목적에 관광휴양업·유원지테마파크운영업 등을 추가하고 사명을 고려시멘트에서 강동씨앤엘로 변경하며 레저 사업으로 본격 확장했다.

2024년에는 태영그룹 계열 블루원이 보유한 경북 경주의 27홀 회원제 골프장 디아너스CC와 리조트(296실)·워터파크·웨딩홀 등 부속시설을 인수했으며, 거래가격은 약 3,500억원 규모로 알려졌다. 이와 별도로 전북 김제시의 김제스파힐스CC도 현대자산운용으로부터 인수해 레저 포트폴리오를 넓혔다.

현재 회사는 시멘트 부문(건설 자재 공급)과 레저 부문(골프장·콘도 운영)의 두 개 보고 부문으로 사업을 운영하고 있으며, 시멘트는 전통적인 중간재 매출을, 레저는 그린피·회원권·숙박 등 서비스 매출을 창출한다.

강동그룹 전체로는 시멘트, 레미콘, 파일, 아스콘, 석산, 골프장 등 다양한 사업장을 보유한 광주·전남북 지역 향토기업이며, 상장사인 강동씨앤엘은 이 그룹의 핵심 계열사 중 하나다.

연간 실적을 보면 2022년 매출 699억원, 영업손실 126억원, 2023년 매출 505억원, 영업손실 172억원으로 시멘트 공장 구조조정 여파 속 적자가 심화됐다.

2024년에는 매출이 474억원으로 소폭 더 줄었지만 영업이익은 55억원으로 흑자 전환에 성공했는데, 이는 공장 합리화 효과가 반영된 결과로 해석된다.

다만 2024년 순손익은 -77억원으로 오히려 적자가 이어졌는데, 같은 해 부채비율이 24.3%에서 227.6%로 급등한 점을 고려하면 골프장 인수를 위한 차입 확대에 따른 금융비용이 영업흑자를 상쇄한 것으로 풀이된다.

2025년에는 매출이 718억원으로 전년 대비 크게 늘고 영업이익도 74억원으로 확대됐으며, 순이익은 6.6억원으로 흑자 전환에 성공했다.

다만 영업이익 74억원 대비 순이익이 크게 낮은 것은 여전히 이자비용 등 금융비용 부담이 상당하기 때문으로, 이는 대규모 레저 자산 인수에 따른 차입 구조가 당분간 이어질 수 있음을 시사한다.

최근 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 매출 193억원·영업이익 28억원·순이익 15억원, 3분기 매출 217억원·영업이익 27억원·순이익 9억원, 4분기 매출 193억원·영업이익 27억원·순이익 2억원으로 대체로 견조한 흑자를 유지했다.

그러나 2026년 1분기에는 매출이 125억원으로 크게 줄고 영업손실 8억원, 순손실 20억원을 기록했는데, 이는 골프장 비수기인 겨울철과 시멘트 비수기가 겹치는 계절적 요인이 크게 작용한 것으로 보인다.

2026년 2분기에는 매출이 197억원으로 회복되고 영업이익 25억원, 순이익 16억원으로 다시 흑자 폭이 확대돼, 분기별 실적이 계절성에 크게 좌우되는 구조임을 보여준다.

국내 시멘트 산업은 건설 경기의 장기 침체 속에서 저성장 뉴노멀 국면에 진입했다는 진단이 나온다.

한국시멘트협회는 2026년 시멘트 수요를 3,600만톤 안팎으로, 전년보다도 소폭 줄어든 수준으로 전망했으며 착공 부진과 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 리스크, 자금 경색이 수요 회복을 제약하는 요인으로 지목된다.

여기에 2026년부터 배출권거래제(ETS) 4차 계획기가 시작되면서 시멘트 업계의 탄소감축 압력이 커지고 있으며, 4차 계획기 연평균 배출허용총량이 3차 대비 16.4% 줄어드는 만큼 원가 부담이 가중될 가능성이 있다.

이런 환경에서 가격 전가가 어려운 내수 산업 특성상 수익성 방어가 업계 공통의 과제로 떠올랐다. 강동씨앤엘은 이러한 전국적 수요 둔화 속에서도 호남권이라는 지역적 독점 구조를 바탕으로 근거리 판매의 비용 우위를 유지하고 있으나, 시장 점유율 자체는 전국 대비 1%대 수준으로 제한적이다.

한편 레저(골프) 산업은 상대적으로 양호한 편으로, 한국레저산업연구소에 따르면 회원제·대중형 골프장의 합계 영업이익률은 최근 30%대를 기록했으며 이는 코로나19 이전인 2019년보다 높은 수준이다.

다만 그린피 하락과 이용객 수 감소 우려도 함께 제기되고 있어, 골프장 업황 역시 성장 둔화 국면에 접어들고 있다는 시각이 존재한다. 결국 강동씨앤엘은 구조적으로 정체된 시멘트 사업과 상대적으로 견조하지만 성장세가 꺾이고 있는 골프 레저 사업을 동시에 영위하는 이중 구조에 놓여 있다.

회사의 향후 방향성은 크게 두 축으로 나뉜다. 시멘트 부문에서는 장성 공장 폐쇄와 목포 공장 이전으로 이미 구조조정을 마친 만큼, 추가적인 설비 합리화보다는 배출권거래제 4차 계획기 대응 등 환경 규제 준수에 자원이 투입될 가능성이 높다.

레저 부문에서는 2024년 인수한 디아너스CC와 김제스파힐스CC 등이 온전히 연간 실적에 반영되는 시점이 중요한데, 2025년 매출이 전년 대비 크게 늘어난 점은 이러한 편입 효과가 일부 반영된 결과로 보인다.

향후 레저 자산의 완전한 수익 기여와 함께, 인수 차입에 따른 이자비용 부담이 시간이 지나며 완화될 수 있는지가 순이익 개선의 핵심 변수가 될 전망이다.

다만 2026년 1분기에서 확인됐듯 골프장 비수기와 시멘트 비수기가 겹치는 계절에는 실적 변동성이 커질 수 있어, 연간 실적의 분기별 편차를 감안한 접근이 필요하다. 회사 측이 공개적으로 제시한 정량적 매출·이익 가이던스는 확인되지 않았으며, 향후 공시를 통한 확인이 필요하다. 레저 자산의 추가 인수나 처분, 또는 시멘트 부문의 추가적인 설비 재편 여부도 주요 변수로 남아 있다.