데브시스터즈

데브시스터즈는 2007년 설립돼 2014년 코스닥에 상장한 게임사로, 자체 IP '쿠키런'을 기반으로 다수의 모바일 게임을 서비스한다. 회사는 2007년 설립, 2014년 코스닥 상장했으며, 독자 IP '쿠키런'을 제작한 후 다양한 작품을 제작하고 있다.

주력 라이브 타이틀은 '쿠키런: 오븐브레이크', '쿠키런: 킹덤', '쿠키런: 모험의 탑', '쿠키런: 마녀의 성', '쿠키런 클래식' 등이며, 여기에 액션 신작 '쿠키런: 오븐스매시'와 육성형 RPG '쿠키런: 크럼블'이 최근 합류했다.

모바일게임 부문 매출이 대부분을 차지하며 전체 매출 증가를 견인하고 있다.

최근에는 트레이딩 카드 게임(TCG) '쿠키런: 브레이버스'와 캐릭터 상품, 로블록스 연계 콘텐츠 등을 포함한 비게임 IP 사업 비중을 확대하고 있으며, TCG·캐릭터 상품 등 비게임매출을 담당하는 IP 사업 매출은 반기 기준 100억원 이상, 전체 매출의 10% 넘는 비중으로 성장했다.

이 밖에 데브시스터즈벤처스를 통한 벤처캐피탈 사업도 병행한다. 경쟁 구도는 넥슨, 넷마블, 카카오게임즈, 엔씨소프트 등 국내 대형 퍼블리셔들과 겹치며, 이들 다수는 하반기 대형 신작을 잇달아 준비하고 있다.

데브시스터즈는 단일 IP인 '쿠키런'의 세계관을 게임·TCG·캐릭터상품·오프라인 이벤트로 확장하며 콘텐츠 플랫폼화를 추진하는 전략을 취하고 있다.

연간 실적을 보면 2022년 매출 2,144.24억원에 영업손실 199.11억원을 기록한 뒤, 2023년에는 매출이 1,611.43억원으로 줄면서 영업손실이 479.93억원까지 확대되는 부진을 겪었다.

2024년에는 매출이 2,361.87억원으로 반등하고 영업이익이 271.85억원, 지배주주 순이익이 279.71억원으로 뚜렷한 이익 회복을 이뤄냈다.

그러나 2025년에는 매출이 2,955.78억원으로 25% 늘었음에도 영업이익은 63.50억원(영업이익률 2.1%)에 그쳐, 매출 성장과 수익성 개선이 함께 가지 못하는 모습을 보였다.

분기별로는 2025년 2분기 매출 919.76억원, 영업이익 101.08억원으로 견조했던 흐름이 3분기 매출 548.76억원, 영업손실 7.29억원으로 크게 꺾였고, 이후 4분기 영업손실 124.38억원, 2026년 1분기 영업손실 173.74억원, 2분기 영업손실 159.75억원으로 4개 분기 연속 적자가 이어졌다.

최근 네 개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순손실은 395.58억원에 달한다.

매출 감소는 기존 라이브 게임의 재정비 구간 진입과 해외 매출 축소가 겹친 영향이 크며, 영업비용 측에서는 조직 정비에 따른 일시적 인건비 증가와 사전 체결된 마케팅비 집행 등 일회성 요인이 반영됐다.

다만 영업손실 규모는 1분기 173.74억원에서 2분기 159.75억원으로 소폭 줄어드는 흐름을 보였는데, 이는 경영 쇄신 작업에 따른 비용 관리 효과가 일부 나타난 결과로 해석된다.

재무구조 측면에서는 부채비율이 2024년 68.9%에서 2025년 78.6%로 상승했고, 영업활동현금흐름도 2024년 450.59억원에서 2025년 83.02억원으로 크게 줄어 이익 회복 이전 대비 현금창출력이 약화된 상태다.

글로벌 모바일 게임 시장은 여전히 게임 산업 매출의 큰 축을 차지하지만 성장률 자체는 둔화 국면에 접어들었으며, 상대적으로 PC·콘솔 플랫폼의 성장세가 두드러지는 추세다.

국내에서도 모바일 게임 이용률이 여전히 가장 높지만 전년 대비로는 소폭 감소했고, PC·콘솔 이용률은 오히려 늘어나는 방향 전환이 관측된다.

이런 흐름 속에 국내 대형 퍼블리셔들은 멀티플랫폼 전략과 대작 출시로 대응하고 있으며, 특히 올가을에는 카카오게임즈의 '도깨비의세계', '이클립스: 더 어웨이크닝', '데이브 더 다이버' 모바일판, '씰M2' 등 성격이 다른 기대작들이 잇달아 9~10월 출시를 예고하며 국내 모바일 게임 시장의 경쟁이 한층 뜨거워지는 양상이다.

이런 환경에서 데브시스터즈는 단일 IP인 쿠키런에 집중하는 전략을 취하고 있어, 대형 퍼블리셔들의 다각화된 포트폴리오와는 다른 포지션에 서 있다. 신작 하나의 흥행 여부가 실적에 미치는 영향이 상대적으로 크다는 점은 구조적 특징이자 동시에 리스크 요인이다.

다만 쿠키런 IP 자체는 오랜 서비스 기간을 통해 축적된 글로벌 인지도를 보유하고 있어, 게임 외 영역(TCG·캐릭터상품·로블록스 연계)으로의 확장을 통해 매출원을 다변화하려는 시도가 병행되고 있다.

회사는 3분기부터 고정비 관리 및 고강도 비용 통제를 통한 본격적인 재무 환경 개선을 공식적으로 제시했다.

이와 함께 6월 25일 해외 서비스를 시작한 '쿠키런 클래식'이 태국 시장을 중심으로 성과를 내고 있고, 7월 30일 출시된 '쿠키런: 크럼블'의 초기 흥행 성과가 3분기 실적에 온전히 반영될 것으로 회사는 전망했다.

'쿠키런: 크럼블'은 9월 13일 첫 콘텐츠 업데이트를 시작으로 이후 2주 간격으로 신규 콘텐츠를 선보일 계획이며, 한국·미국·대만 등 주요 지역을 대상으로 이용자 확보 마케팅을 이어간다.

회사는 3월 21일 온라인 쇼케이스 '데브나우 2026'에서 향후 로드맵을 제시했는데, 액션 신작 '쿠키런: 오븐스매시'를 3월 26일 글로벌 출시했고, 오픈월드 신작 '쿠키런: 뉴월드'는 PC·모바일·콘솔 크로스 플랫폼으로 2029년 출시를 목표로 개발 중이다.

비게임 영역에서는 TCG '쿠키런: 브레이버스'의 로블록스 연계작 '쿠키런 카드 컬렉션'을 3분기 중 출시할 계획이며, 9월에는 미국에서 열리는 로블록스 개발자 컨퍼런스에 참가해 협력 접점을 넓힐 예정이다. 하반기에는 북미를 중심으로 라이선싱 사업 확대도 계획하고 있다.

기존 핵심 타이틀인 '쿠키런: 킹덤'은 최근 업데이트 이후 활성 이용자·잔존율·결제율 등 지표에서 개선세가 나타나고 있어, 라이브 게임 재도약과 신작 흥행이 함께 실현되는지가 하반기 실적의 관전 포인트다.