케이사인

케이사인은 1999년 설립되어 2014년 코스닥 시장에 상장한 정보보안 전문기업으로, PKI 인증, DB 암호화, 암호 키 관리, 통합인증(SSO/EAM/IAM), 양자내성암호(PQC), AI 보안 솔루션 등을 핵심 사업으로 영위한다.

국내 DB 암호화 시장에서 점유율 1위를 유지하고 있으며 8,000여 곳 이상의 공공·금융·교육기관에 레퍼런스를 보유하고 있고, KCMVP·CC인증·GS인증 1등급 등 필수 국가 인증을 선제적으로 취득해 조달·국방 시장에서 신뢰도를 확보하고 있다.

금융권에서는 현대해상, 수협은행, 미래에셋증권, 한화생명, 삼성카드, 한국투자증권 등을 고객사로 두고 있으며, 삼성전자에는 2010년부터 DB 암호화 제품을 표준화 제품으로 공급해온 이력이 있다.

계열사인 샌즈랩은 사이버위협 인텔리전스 서비스 'CTX'와 네트워크 탐지·대응(NDR) 솔루션 'MNX'를 제공하며, 2026년 3월 9일 공시에 따르면 샌즈랩이 보유한 케이사인 지분율은 35.27%로 늘어난 것으로 확인됐다.

IAM(통합인증) 분야에서는 넷앤드, 피앤피시큐어, 라온시큐어 등과 경쟁하고 있다. 2026년 신년 인터뷰에서 구자동 대표는 올해 핵심 목표로 '차세대 보안기술 선도기업' 도약을 제시하며 기술 경쟁력 강화, 전략적 파트너십 확대, 핵심 산업군 집중을 세 가지 축으로 제시했다.

국내 영업망 확충을 위해 2026년 1월부터 전국 기술·영업 파트너사를 모집하며 기업·금융·공공·국방 분야 협력을 확대하고 있다. 이처럼 회사는 전통적인 인증·암호화 솔루션 사업 기반 위에 PQC와 AI 보안이라는 신규 축을 더해가는 구조를 갖추고 있다.

2025년 연결 매출액은 483억 9,400만원으로 전년(2024년 518억 6,600만원) 대비 6.7% 감소했으나, 영업이익은 28억 9,500만원으로 전년 13억 600만원 대비 두 배 이상 늘며 영업이익률이 2.5%에서 6.0%로 개선됐다.

지배주주 순이익도 2024년 16억 6,800만원에서 2025년 23억 9,800만원으로 늘며 이익 회복 흐름을 이어갔다.

연간 추이를 보면 2022년에는 매출 431억 9,000만원에 영업이익률 21.2%로 높은 수익성을 보였으나, 2023년(매출 471억원, 영업이익률 9.1%)과 2024년(매출 519억원, 영업이익률 2.5%)을 거치며 마진이 지속적으로 낮아졌다가 2025년 들어 다시 개선되는 모습을 보였다.

분기별로는 계절성이 뚜렷하다. 2025년 2분기 매출 126억원에 영업손실 6억 6,000만원을 기록한 데 이어 3분기에는 매출이 71억원으로 줄면서 영업손실이 14억 8,000만원까지 확대돼 연중 가장 부진한 구간을 지났다.

반면 4분기에는 매출이 219억원으로 급증하며 영업이익 59억 8,000만원, 지배주주 순이익 45억 6,000만원을 기록해 단일 분기 실적이 연간 실적의 상당 부분을 차지했다.

2026년에는 1분기 매출 77억 5,000만원, 영업이익 2억 4,000만원, 지배주주 순이익 7억원으로 흑자 기조를 이어갔고, 2분기에는 매출이 99억 4,000만원으로 늘고 영업이익도 9억 4,000만원, 지배주주 순이익 12억 1,000만원으로 두 분기 연속 흑자와 개선 흐름을 보였다.

현금흐름 측면에서는 2023년 영업활동현금흐름이 -75억 8,000만원으로 크게 악화됐다가 2024년 58억 2,000만원, 2025년 32억 2,000만원으로 다시 양(+)의 흐름을 회복했으며, 부채비율은 2022년 99.8%에서 2023년 71.2%, 2024년 65.8%, 2025년 62.1%로 점진적으로 낮아지는 추세다.

국내 정보보안 산업은 클라우드 전환, 생성형 AI 확산, 원격근무 정착 등에 따라 인증, 접근통제, 데이터 암호화 관련 수요가 확대되는 국면에 있다.

2026년 1분기 실적과 관련해서도 DB보안 및 암호화 솔루션은 금융권과 공공부문 중심으로 안정적인 유지보수 및 추가 구축 수요가 발생하고 PKI 및 인증 부문은 비대면 서비스 확대로 실적이 개선된 것으로 평가된다.

통합인증(IAM) 시장에서는 넷앤드, 피앤피시큐어, 라온시큐어 등 다수의 중소형 전문업체들이 경쟁하고 있어 경쟁 강도가 높은 편이다.

회사 측은 2026년 보안 시장이 단순 방어 중심에서 '사전 예방과 구조적 보안 전환'으로 이동할 것으로 전망하며, 양자내성암호(PQC)와 AI 보안 및 AI 악용 공격 대응, 데이터·키 관리 고도화를 핵심 기술로 제시했다.

한 증권가 애널리스트는 글로벌 사이버 보안 시장 규모가 2022년 1,158억 달러에서 2029년 2,660억 달러로 연평균 13.4% 성장할 것으로 전망한다고 밝힌 바 있다.

가상자산·스테이블코인 관련 법·제도 정비도 진행 중이며, 국회에는 원화 스테이블코인 발행 허용과 디지털자산위원회 설치를 골자로 한 디지털자산기본법이 발의된 상태다.

회사는 2026년 한 해 동안 PQC와 AI 보안에 사업의 축을 집중하겠다는 방침을 밝히고 있다. 구자동 대표는 AI 환경 변화에 대응하는 AI 기반 개인정보 보호 및 인증 기술을 포함한 차세대 보안 솔루션을 올해 시장에 선보이겠다고 말했다.

해외 진출과 관련해서는 글로벌 보안기업 및 해외 파트너와의 협력을 통해 가능성을 검토하고 있으나, 아직 구체적인 진출 시점은 확정하지 않은 상태라고 밝혔다. 국내에서는 2026년 1월 B2B 보안 시장 확대를 위해 전국 기술·영업 파트너사 모집에 나서며 공공·금융·국방 분야 영업망 확충을 추진하고 있다.

삼성전자가 2026년 갤럭시 언팩 행사 이후 삼성월렛에 스테이블코인 계좌 개설, 국경 간 송금, 매장 결제 기능을 순차 도입하겠다는 계획을 구체화하면서, DB 암호화 제품을 삼성전자에 공급해온 이력이 있는 케이사인이 관련 기대감의 대상으로 다시 부각됐다.

다만 이러한 기대감은 케이사인이 삼성월렛 스테이블코인 사업에 직접 참여한다는 공식 발표에 근거한 것은 아니며, 시장의 테마성 해석에 가까운 측면이 있다.

자회사 샌즈랩을 통한 위협 인텔리전스·네트워크 탐지 대응(NDR) 사업도 AI 기반 이상 탐지 역량을 확대하며 그룹 차원의 보안 포트폴리오를 강화하는 방향으로 진행되고 있다.