블루탑

블루탑(주)는 1995년 개인사업체로 출발해 2002년 법인으로 전환됐으며, 2016년 8월 코넥스 시장에 상장됐고 2021년 3월 사명을 TKC에서 블루탑으로 변경했다. 본사는 인천광역시 남동공단, 연구소는 경기도 안산시에 위치한다.

핵심 사업은 자동차 전장용 PCB와 통신 High-End 고다층 PCB 두 축으로 구성된다. 거래소 업종 분류상 '반도체'로 기재되어 있으나 실질적 사업 영역은 인쇄회로기판(PCB) 제조업이며, 반도체 기능을 지원하는 부품 소재 업스트림에 해당한다.

자동차 전장 부문에서는 현대차·기아·크라이슬러·스바루 등 글로벌 완성차 및 부품사를 주요 고객으로 보유하며, 통신 부문에서는 KT·LGU+·SKT에 고다층 PCB 기판을 납품한다.

2015년 안산 공장 설립으로 적층 공정을 내재화하며 원가 경쟁력을 강화했고, 2021년에는 중소벤처기업부로부터 기술혁신형 중소기업(INNOBIZ) 인증을 획득했다.

신사업으로는 의료용·산업용 PCB, 800V 전기차 인버터 파워모듈, 방산 무인기용 PCB를 포함한 고부가가치 제품 라인업 확장을 추진 중이다. 저유전율 자재 적용 PCB 개발을 통해 통신 부문 고부가 제품 비중 확대에 주력하고 있으며, 이는 평균 판매 단가(ASP) 개선의 기반이 된다.

경쟁 구도 측면에서는 이수페타시스·코리아써키트 등 대형 전문 PCB사와의 기술 경쟁, 그리고 중국산 저가 제품의 가격 공세라는 이중 압박이 국내 중소형 PCB 업체 전반의 공통 과제다.

2024년 결산(별도 기준) 기준 매출액은 전년 대비 5.5% 감소, 영업이익은 83% 급감, 당기순이익은 적자로 전환되는 3중 악화를 기록했다.

파이낸셜뉴스 2024년 3월 보도에 따르면 2023년 실제 매출은 약 480억원으로, 2024년 목표였던 600억원과는 실제 결과 간에 상당한 괴리가 발생했을 것으로 추정된다.

수익성 급락의 핵심 원인은 글로벌 전기차 수요 감소에 따른 자동차 전장 부문 납품 감소와, 이동통신 3사의 5G 인프라 투자 일단락에 따른 통신 PCB 발주 위축이다. 다만 저유전율 자재 적용 고부가 PCB 개발을 병행하면서 제품 경쟁력 유지 및 수익성 회복 기반 마련에는 나서고 있다.

한국경제 시장 데이터 기준 52주 최저는 8,120원, 최고는 13,090원으로, 2026년 6월 7일 현재가 9,300원은 52주 저점 대비 회복 구간에 있으나 고점 대비로는 상당한 하락을 반영한 수준이다.

당일 전일 대비 +14.96% 급등했으나, 거래대금이 9,300원(사실상 1주 수준)에 불과해 이 급등은 실질적 수급 변화가 아닌 단일 호가 거래에 기인한 것으로 보인다.

코넥스 시장 구조상 일반 투자자 접근이 제한되고 증권사 리서치 커버리지도 사실상 전무하여, 주가 자체보다 공시 정보에 기반한 기업가치 분석이 더욱 중요하다. 코스닥 이전 상장이라는 중기 목표를 위해서는 2025년 이후 유의미한 실적 정상화가 선결 과제로 남아 있다.

단기 실적 회복의 핵심 변수는 자동차 전장 부문의 신차 사이클 효과 및 신규 고객사 확보와, 이동통신 3사의 설비투자 재개 여부다.

중기 성장 모멘텀의 핵심은 2024년 3월 선정된 산업통상자원부 주관 800V 전기차 구동 인버터용 비대칭 다층 PCB 파워모듈 국책 R&D 사업으로, 현대차·세미파워렉스·한국자동차연구원(KETECH)·한양대학교 컨소시엄 하에 총사업비 50억원을 투입해 2027년 12월 완료가 목표다.

개발 완료 시 현대차그룹 완성 전기차 및 현대모비스 등 글로벌 전기차 부품사에 전량 공급이 예정되어 있어, 기존 전장 PCB 납품을 넘어서는 신규 고부가 매출원이 될 수 있다. 방산 무인기 분야 PCB 진출도 추진 중으로, 한국의 방산 예산 확대 기조가 진입 기회를 제공할 수 있다.

중장기 목표인 코스닥 이전 상장을 위한 연간 매출 700억원 달성은 현재 당초 계획 대비 지연되고 있으나, 신사업 모멘텀이 가시화될 경우 재평가 여지가 있다.

다만 글로벌 EV 수요의 단기 변동성, 중국산 저가 PCB의 공급망 침투, 코넥스 시장의 구조적 유동성 제약은 중기 전망에 상시적 불확실성으로 작용한다.