서전기전

서전기전은 1988년 설립된 전력변환기기 전문기업으로, 발전소에서 생산된 전력이 송변전계통을 거쳐 최종 소비자에게 공급되는 배전계통에 필요한 수배전반과 전력기자재를 제조·납품한다.

주요 제품은 수배전반, 고압 배전반, 저압 배전반, MCC(전동기제어반), 분전반 등이며, 솔루션으로는 배전자동화시스템, 분산전원장치, 전력수송, 전력관리, 계측제어, FACTS(유연송전시스템) 등을 보유하고 있다. 생산기지는 경기도 이천시 대월면에 위치한다.

최근에는 철도 통신 시스템 사업에 진출해 에너지 솔루션 중심의 사업 포트폴리오를 다각화하려는 움직임이 보도됐다. 회사는 부설 연구소를 중심으로 지식재산권을 확보하고 기술 중심 경영을 표방하고 있다.

2025년 8월에는 서울 강서구 마곡 소재 서울사무소(연구개발센터) 부지를 297억원에 매각 완료했고, 매각대금 일부로 서울 송파구 오금로 소재 부동산을 115억원에 양수하기로 결정하며 사업장 재편을 진행했다.

경쟁 구도상 LS ELECTRIC 등 대형 전력기기 업체와 비교하면 매출 규모가 작은 중소형 배전반 전문업체에 해당한다. 부문별 정확한 매출 비중은 별도로 확인되지 않아, 수배전반 중심의 전통 사업과 신사업의 매출 기여도는 향후 공시를 통해 확인이 필요하다.

연간 매출은 2022년 507억원, 2023년 433억원으로 줄었다가 2024년 633억원, 2025년 681억원으로 2년 연속 회복세를 보였다.

그러나 영업이익은 2022년 -29억원, 2023년 -35억원의 적자를 내다 2024년 6.1억원으로 흑자 전환했으나, 2025년에는 매출 증가에도 불구하고 -88억원으로 적자 폭이 크게 확대됐다.

반면 지배주주 순이익은 2022년 -32억원, 2023년 -37억원 적자에서 2024년 11억원, 2025년 69억원으로 개선됐는데, 이는 영업손익 흐름과 뚜렷한 괴리를 보인다.

분기 데이터를 보면 2025년 3분기 지배주주 순이익이 181억원으로 급증했는데, 이 시기는 서울 마곡 사무소 매각대금 지급 및 소유권이전등기가 완료된 시점과 겹쳐 일회성 자산처분이익이 크게 반영된 것으로 해석된다. 실제 같은 분기 영업이익은 2.9억원에 불과해 순이익 규모와 큰 차이를 보였다.

2025년 4분기에는 매출이 323억원으로 연중 최대치를 기록했음에도 영업손실 -3.7억원, 순손실 -24억원을 기록하며 다시 적자로 돌아섰고, 2026년 1분기(매출 74억원, 영업손실 -42억원, 순손실 -41억원)와 2분기(매출 120억원, 영업손실 -9.5억원, 순손실 -9.2억원) 모두 매출 규모가 축소되며 적자가 이어졌다.

자기자본은 2025년 말 384억원으로 전년 대비 늘었고 부채비율도 101.5%에서 79.4%로 낮아졌으나, 연간 영업활동현금흐름은 2024년 +4.9억원에서 2025년 -40억원으로 다시 유출 전환해 현금창출력 측면에서는 개선이 뚜렷하지 않다.

글로벌 AI 데이터센터 확산에 따라 전력 수요가 빠르게 늘면서 변압기·전선·배전반 등 전력기기 밸류체인 전반에 걸쳐 수주 확대 기대감이 형성되고 있다. 국내에서도 새 정부가 2030년 RE100 목표 아래 재생에너지 확대, 태양광·해상풍력 벨트 조성, 원자력 병행 정책을 추진 중인 것으로 파악된다.

국내 데이터센터 전력 수요는 2028년까지 연평균 두 자릿수 성장이 전망되는 것으로 보고돼, 배전 인프라 투자 확대의 배경이 되고 있다.

다만 이 같은 업종 재평가는 주로 LS ELECTRIC, 일진전기, 제룡전기 등 초고압 변압기·대용량 전력기기 분야의 경쟁력을 갖춘 기업 중심으로 거론되는 경향이 있다.

서전기전은 2026년 3월 국내 원전 산업 육성 정책 기대감이 부각되며 업종 내 상승률 상위 종목으로 언급된 바 있으나, 당시에도 업종 전문가는 실제 이익 성장 여부를 분기 실적으로 확인하는 과정이 필요하다는 견해를 낸 것으로 보도됐다.

서전기전은 저압·고압 배전반 중심의 중소형 전문업체로, 대형 발주 프로젝트에서는 대형사와의 가격·기술 경쟁에 노출돼 있다. 신사업으로 거론되는 철도 통신 시스템 분야는 국가철도공단 등 공공 발주 프로젝트가 지속적으로 공고되는 시장으로, 진입 초기 단계로 판단된다.

회사는 서울사무소 매각대금 일부를 활용해 2025년 5월 서울 송파구 오금로 소재 부동산을 115억원에 양수하기로 결정한 바 있어, 사업장 재편에 따른 조직·운영 효율화 효과가 향후 실적에 어떻게 반영되는지 지켜볼 필요가 있다.

언론 보도를 통해 철도 통신 시스템 사업 진출이 확인됐으나, 구체적 수주 규모나 매출 인식 시점은 아직 공시로 확인되지 않아 향후 발표를 지켜봐야 한다.

업종 차원에서는 AI 데이터센터·노후 전력망 교체·원전 정책 확대라는 구조적 수요가 이어지고 있어, 전력기자재 전반의 발주 환경은 우호적인 흐름으로 언급되고 있다.

다만 회사 자체의 2025년 영업손실 확대와 2026년 상반기 매출 축소는 이러한 업종 훈풍이 아직 본업 실적으로 충분히 전이되지 않았음을 보여준다. 원자재값(구리 등) 변동과 인플레이션에 따른 원가 부담이 과거 수익성 악화의 주된 요인으로 지목된 바 있어, 향후 원가 관리 능력이 관전 포인트다.

재무구조 측면에서는 부채비율이 낮아진 점이 긍정적이나, 영업활동현금흐름이 다시 유출로 전환한 만큼 현금창출력 회복 여부가 다음 분기 이후 실적에서 확인돼야 한다.