PER·EPS·PBR·BPS는 최근 4개 분기(2025Q3~2026Q2) 기준 자체 산출 · 배당수익률은 주당 0원 기준 · 시세 2026-10-02 장마감
크레온유니티 편입과 사업 포트폴리오 재편으로 외형이 급성장했지만, 지배주주 순이익은 투자부문 일회성 손익에 따라 분기별로 크게 흔들리고 있다.
2025년 연결 매출 616억원, 영업이익·순이익 모두 흑자전환하며 창사 이래 최대 실적 달성
2026년 상반기 매출 751억원으로 전년 동기 대비 309% 급증, 크레온유니티 연결 편입 효과가 핵심 동력
2026년 1분기와 2분기는 영업이익 흑자에도 지배주주 순이익은 각각 적자를 기록, 투자부문 손익 변동성 노출
N2SF(국가망보안체계) 전환 및 제로트러스트 확산 정책이 회사의 SGA ZTA 등 보안 솔루션 수요 기반으로 지목
부채비율이 2025년 186.9%로 급등, 계열사 편입에 따른 재무구조 변화 확인 필요
SGA솔루션즈는 2002년 정보보안 솔루션 사업으로 설립돼 2015년 코스닥에 상장한 통합 IT보안 기업으로, 보안운영체제(OS) 기반의 서버보안·클라우드보안·제로트러스트 보안을 핵심 사업으로 영위한다.
주요 종속회사로는 벤처캐피탈인 액시스인베스트먼트, 바코드·인증 기술 기업 보이스아이가 있으며, 2022년 인수한 에스지앤(SG&A)은 2025년 흡수합병을 완료해 조직을 슬림화했다.
2025년 12월에는 금융권 IT기기 유통 및 통합 유지보수를 담당하는 크레온유니티를 계열 VC인 액시스인베스트먼트와 IBK벤처투자가 공동 조성한 투자조합을 통해 인수해 자회사로 편입했다.
크레온유니티는 국내 금융권 IT 운영 시장에서 안정적인 고객유지율을 확보한 회사로, 2024년 매출 925억원, 영업이익 27억원을 기록한 것으로 알려졌다.
이 편입으로 2026년부터 연결 실적에 '하드웨어 공급 및 운영' 부문이 새로 반영되면서 그룹의 매출 구조가 보안 솔루션 중심에서 IT 인프라·유지보수까지 확장됐다. 회사는 이를 토대로 그룹 내 캡티브 매출 전환, 그룹 프로젝트 연계 확대, 신규 시장 확장이라는 '3대 성장 드라이브'를 추진 중이다.
보안 솔루션 부문에서는 제로트러스트 아키텍처인 'SGA ZTA'와 통합 계정관리 솔루션 'SGA ZTA ICAM', 백신 제품 '바이러스체이서'를 주력으로 공공·금융 기관을 고객으로 확보하고 있다.
경쟁 구도에서는 안랩, 이글루코퍼레이션, 이니텍, 펜타시큐리티, 소프트캠프, 휴네시온 등 다수 보안기업이 N2SF·제로트러스트 시장에 동시에 진입하고 있어 기술·레퍼런스 경쟁이 심화되는 양상이다.
| 분기 | 매출액 | 영업이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|
| 2025Q2 | 103억 | -6억 | −5.6% |
| 2025Q3 | 200억 | 90억 | 45.0% |
| 2025Q4 | 233억 | 87억 | 37.3% |
| 2026Q1 | 260억 | 8억 | 2.9% |
| 2026Q2 | 491억 | 14억 | 2.8% |
| 연도 | 매출액 | 영업이익 | 지배주주 순이익 | 영업이익률 | ROE | 부채비율 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 373억 | 38억 | 45억 | 10.3% | 9.3% | 66.3% |
| 2023 | 547억 | 13억 | -9억 | 2.3% | −1.7% | 60.9% |
| 2024 | 429억 | -41억 | -93억 | −9.6% | −21.7% | 106.5% |
| 2025 | 616억 | 148억 | 175억 | 24.1% | 50.8% | 186.9% |
연결 기준(자회사 실적을 합친 재무제표) · DART 공시 확정치 · 순이익은 지배주주 기준 · 데이터 2026-08-23
2025년 연결 매출은 616억 3,567만원으로 전년(429억 2,355만원) 대비 크게 늘었고, 영업이익은 148억 2,398만원으로 2024년의 영업손실 41억 690만원에서 흑자전환했다.
지배주주 순이익도 175억 966만원으로 전년의 순손실 92억 858만원에서 흑자전환하며 영업이익률은 -9.6%에서 24.1%로 크게 개선됐다. 다만 최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 흐름을 보면 이익의 질이 균일하지 않다.
2025년 3분기 매출 200억원에 영업이익 90억원, 지배주주 순이익 99억 6,600만원, 4분기 매출 232억 9,000만원에 영업이익 86억 7,000만원, 순이익 122억 7,000만원으로 하반기에 이익이 집중됐는데, 이는 액시스인베스트먼트의 투자조합 청산에 따른 회수 수익이 반영된 결과로 해석된다.
반면 2026년 1분기는 매출 259억 6,000만원, 영업이익 7억 6,000만원의 소폭 흑자에도 지배주주 순이익은 10억 1,600만원의 손실을 기록했고, 2분기는 매출이 크레온유니티 편입 효과로 491억 4,000만원까지 급증했지만 영업이익은 13억 6,000만원에 그쳤고 순이익은 28억 9,800만원의 손실로 전환했다.
즉 매출 외형은 계열사 편입으로 뚜렷하게 커졌지만, 지배주주 기준 순이익은 투자부문의 비반복적 손익 여부에 따라 분기별로 부호가 바뀌는 구조다.
2024년의 영업손실은 옛 사업구조 재편 과정의 비용 부담이 반영된 결과로 풀이되며, 2022~2023년에는 매출 373억~547억원 구간에서 영업이익률이 2.3~10.3% 사이를 오가는 등 규모가 커지기 전까지 수익성 기복이 있었다.
국가정보원이 2024년 다층보안체계(MLS)를 발표하고 2025년 N2SF 가이드라인 1.0을 공개하면서, 국내 공공 보안 시장은 18~19년간 이어진 획일적 망분리 정책에서 정보 중요도에 따라 보안을 차등 적용하는 체계로 전환되고 있다.
업계에서는 망 분리 전용 장비 중심 시장에서 자산 식별·위험도 산정·제로트러스트·데이터 보호를 통합하는 플랫폼·서비스형 보안 시장으로 무게중심이 이동하고 있다는 평가가 나온다.
한국인터넷진흥원(KISA)은 과학기술정보통신부와 함께 2026년 국가 망 보안체계 도입 지원사업을 추진하며 국가·공공기관과 국내 보안기업이 참여하는 6개 연합체를 선정했고, SGA솔루션즈는 이 중 3개 사업에 참여해 공공기관 인증·접근통제 체계 구축에 나섰다.
이러한 정책 전환은 안랩, 이글루코퍼레이션, 이니텍, 펜타시큐리티, 소프트캠프, 휴네시온, 드림시큐리티 등 다수 보안기업이 동시에 뛰어드는 경쟁 구도를 만들고 있으며, 각 기업은 제로트러스트·데이터 분류·크로스도메인솔루션(CDS) 등 세부 영역별 특화 전략을 취하고 있다.
생성형 인공지능을 악용한 피싱·악성코드 등 사이버 위협이 정교해지고 랜섬웨어 사고가 잇따르는 환경도 통합 보안 수요를 뒷받침하는 배경으로 꼽힌다.
다만 업계 전문가들은 N2SF 대응이 단일 솔루션 도입으로 끝나는 과제가 아니라 컨설팅·기술·운영을 통합적으로 연결해야 하는 과제라는 점에서, 시장 확산에는 상당한 시일이 걸릴 것이라는 시각도 함께 제기된다.
회사는 2026년 상반기 흑자전환을 발표하며 하반기에는 공공·금융권의 서버보안 및 제로트러스트 프로젝트 수주와 매출 전환 속도를 끌어올려 솔루션 부문의 수익성 개선을 본격화하겠다는 방침을 밝혔다.
상반기에는 통합보안 영업 확대를 위한 조직 정비와 대형 프로젝트 수주 활동에 선제적 비용이 투입된 만큼, 하반기 실제 수주·매출 전환 여부가 관전 포인트다.
제로트러스트 분야에서는 2023년 실증사업을 시작으로 2025년까지 과학기술정보통신부·KISA의 제로트러스트 사업을 3년 연속 수행했고, 신한은행 대상 금융권 제로트러스트 보안 모델 구축에도 참여한 이력이 있다.
2026년 7월에는 KISA의 N2SF 도입 지원사업 6개 컨소시엄 중 3개 사업에 참여해 공공기관 인증·접근통제 체계 구축을 진행 중이며, 이 사업들의 진행 상황이 하반기 실적에 영향을 줄 수 있다.
하드웨어 공급 및 운영 부문(크레온유니티)은 반복적이고 안정적인 유지보수 매출 구조를 갖고 있어 그룹 전체의 실적 안정성을 높이는 역할이 기대되며, 회사는 캡티브 매출 전환과 그룹 프로젝트 연계를 통한 수익성 개선도 함께 추진하고 있다.
투자부문에서는 액시스인베스트먼트가 최근 6개월간 상당한 규모의 회수 성과를 기록한 바 있어, 향후 조합 청산 시점과 규모가 지배주주 순이익의 분기별 변동성에 계속 영향을 줄 수 있다.
오는 9월 9일에는 회사가 참여하는 '2026 정보보호 솔루션 컨퍼런스'가 예정돼 있어, AI 보안 대응 전략과 신제품 로드맵이 공개될 가능성이 있다.
회사의 주가는 순자산가치에 근접한 배수에서 거래되는 편으로, 자산 대비 프리미엄이나 할인이 크지 않은 구간으로 볼 수 있다.
최근 네 개 분기 실적을 기준으로 보면 이익 규모 대비 거래 배수는 과거 적자 국면 당시의 기준점보다는 낮아진 모습인데, 이는 2025년 하반기 이후 이익이 큰 폭으로 늘어난 결과가 반영된 측면이 있다.
다만 앞서 살펴본 것처럼 지배주주 순이익이 분기별로 투자부문의 비반복적 손익에 따라 부호가 바뀌는 구조인 만큼, 최근 네 개 분기 합산 이익을 단순히 미래에 그대로 적용하기는 어렵다는 점을 함께 고려할 필요가 있다.
회사는 현재 배당을 지급하지 않고 있어, 주주환원은 배당이 아닌 이익 성장과 재무구조 개선을 통한 가치 축적에 의존하는 구조다.
부채비율이 2025년 186.9%로 이전 3개년(60~107%대)보다 크게 높아진 점은 계열사 편입에 따른 재무구조 변화를 반영하는 것으로, 이 역시 순자산 대비 주가 수준을 해석할 때 함께 살펴볼 요소다.
PER·EPS·PBR·BPS 모두 자체 산출(네이버·토스와 동일 방식) · 배당은 DART 공시 주당현금배당금(보완:KRX) ÷ 현재가 · 기준 2026-08-23
크레온유니티 인수로 2026년 상반기 매출이 전년 동기 대비 309.4% 증가한 751억원을 기록했고, 하드웨어 공급 및 운영 부문에서 476억 6,000만원의 매출과 29억 5,000만원의 영업이익을 냈다.
금융권 IT 운영 시장에서 안정적인 고객유지율을 갖춘 사업이 반복적 매출 구조를 더하면서, 그룹 전체의 실적 변동성을 완충하는 역할이 기대된다. 회사는 캡티브 매출 전환과 그룹 프로젝트 연계를 통해 추가적인 시너지도 도모하고 있다.
국가정보원의 N2SF 가이드라인 발표와 KISA의 도입 지원사업 추진으로 공공 보안 시장의 패러다임이 바뀌고 있으며, SGA솔루션즈는 6개 컨소시엄 중 3개 사업에 참여해 공공기관 인증·접근통제 체계 구축을 진행하고 있다.
2023년부터 3년 연속 과기정통부·KISA의 제로트러스트 시범사업을 수행한 경험과 신한은행 대상 구축 이력도 레퍼런스로 작용할 수 있다. 사이버 위협 고도화와 규제 전환이 겹치면서 통합보안 수요 기반이 확대될 여건이 조성되고 있다.
2025년 연결 매출은 616억원, 영업이익은 148억원으로 2024년의 영업손실에서 흑자로 전환하며 창사 이래 최대 실적을 기록했다. 영업이익률도 -9.6%에서 24.1%로 크게 개선됐다. 투자부문(액시스인베스트먼트)의 조합 청산 수익이 더해지면서 이익 회복 속도가 빨라진 모습도 확인된다.
2026년 1분기와 2분기는 영업이익이 흑자였음에도 지배주주 순이익은 각각 10억 1,600만원, 28억 9,800만원의 손실을 기록했다. 이는 2025년 3~4분기에 컸던 투자부문 일회성 이익이 최근 분기에는 재현되지 않았거나 오히려 손실 요인으로 작용했음을 시사한다. 순이익의 방향성이 투자조합 청산 시점에 크게 의존하는 구조는 실적 예측의 불확실성을 높인다.
회사는 상반기에 통합보안 영업 확대를 위한 조직 정비와 대형 프로젝트 수주 활동에 선제적 비용을 투입했다고 밝혔는데, 이는 당장의 수익성보다 미래 수주를 위한 투자에 가깝다. 하반기 실제 수주·매출 전환이 지연될 경우 비용 투입 효과가 실적에 반영되는 시점도 늦어질 수 있다.
부채비율이 2025년 186.9%로 2022~2024년의 60~107%대보다 크게 높아졌는데, 이는 계열사 편입에 따른 재무구조 변화를 반영한다. 동시에 N2SF·제로트러스트 시장에는 안랩, 이글루코퍼레이션, 이니텍 등 다수 기업이 동시에 진입하고 있어 기술·수주 경쟁이 심화되는 구도다.
액시스인베스트먼트의 투자조합 청산 수익은 시장 상황과 회수 시점에 따라 크게 달라질 수 있어, 2025년 하반기 수준의 회수 성과가 향후에도 반복될지는 불확실하다.
이 부문의 손익이 지배주주 순이익 전체 방향을 좌우하는 만큼, 투자부문 실적이 부진할 경우 그룹 전체 순이익이 다시 적자로 돌아설 가능성이 있다.
N2SF·제로트러스트 시장에 다수의 보안기업이 동시에 진입하면서 기술력과 레퍼런스를 둘러싼 경쟁이 격화되고 있다. 대형 공공·금융 프로젝트는 예산 집행과 발주 일정에 좌우되는 특성이 있어, 계획된 수주·매출 전환이 지연될 경우 상반기에 투입한 영업·기술지원 비용의 회수가 늦어질 수 있다.
부채비율이 2025년 186.9%로 급등한 데다, 크레온유니티 등 최근 편입한 자회사의 실적 안정성이 지속되는지 추가로 확인해야 한다. 계열사 편입 및 사업 재편 과정에서 발생하는 영업권·상각 비용 등이 향후 손익에 영향을 줄 가능성도 배제할 수 없다.
회사가 참여하는 '2026 정보보호 솔루션 컨퍼런스' 개최 — AI 보안 대응 전략과 신제품 로드맵 공개 여부를 확인할 수 있다.
2026년 3분기 실적에서 솔루션 부문 수익성 개선 여부와 투자부문 일회성 손익의 재현 여부를 확인해야 한다.
KISA N2SF 도입 지원사업 3개 컨소시엄의 진행 성과와 공공기관 프로젝트의 실제 수주·매출 전환 시점을 확인할 필요가 있다.
크레온유니티의 캡티브 매출 전환 및 그룹 프로젝트 연계 성과가 하드웨어 공급·운영 부문 실적에 어떻게 반영되는지 점검이 필요하다.
SGA솔루션즈는 크레온유니티 편입과 사업 포트폴리오 재편으로 외형이 뚜렷하게 커졌고, 2025년에는 창사 이래 최대 실적을 기록하며 영업이익률도 큰 폭으로 개선됐다.
그러나 최근 네 개 분기를 보면 지배주주 순이익은 투자부문의 비반복적 손익에 따라 분기마다 부호가 바뀌는 모습을 보였고, 2026년 1~2분기에는 영업이익 흑자에도 순손실을 기록했다.
N2SF·제로트러스트로의 정책 전환은 회사의 보안 솔루션 사업에 기회 요인으로 지목되지만, 다수 경쟁사가 동시에 시장에 진입하고 있어 수주 경쟁도 함께 심화되고 있다.
부채비율이 전년 대비 크게 높아진 점은 계열사 편입에 따른 재무구조 변화를 보여주는 대목으로, 향후 이익의 질과 재무 안정성이 함께 개선되는지 지켜볼 필요가 있다. 하반기 공공·금융권 프로젝트의 실제 수주·매출 전환 속도와 투자부문 손익의 재현 여부가 다음 실적을 가늠하는 핵심 변수로 보인다.
리포트 작성 2026-09-05 · 데이터 기준 2026-09-04
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