선익시스템

선익시스템은 1990년 설립돼 2017년 코스닥에 상장한 OLED 증착·봉지장비 전문 제조업체다. 주력 제품은 OLED 유기물 증착 공정에 쓰이는 증착장비로, 2023년 매출액 624억원 중 OLED 증착 장비 매출비중이 89.56%, 기타 매출비중이 10.44%였다.

고객사는 삼성디스플레이, LG디스플레이, BOE 등 세계적인 디스플레이 업체들이다. 중국 청두에 SUNIC SYSTEM(CHENGDU)을 신규 설립해 소형 OLED 증착기 시장에서 전 세계 M/S 1위를 유지하고 있다.

8.6세대 증착기 상용화 성공으로 연구 개발용 소형 장비부터 양산용 대형 장비까지 아우르는 증착장비 풀 라인업을 구축했다. OLED 디스플레이 라인의 핵심 공정 장비로 꼽히는 증착기를 생산할 수 있는 기업은 전 세계적으로 일본의 캐논토키와 선익시스템 두 곳에 불과하다는 점이 높은 진입장벽으로 꼽힌다.

최근에는 OLEDoS 증착기 시장에서 점유율 80% 이상을 확보하며 사실상 표준으로 자리 잡았다. 여기에 더해 태양전지용 페로브스카이트 증착 장비로 사업 영역을 넓히고 있으며, 페로브스카이트 양산 본격화에 선제 대응하기 위해 미국 현지 법인 설립까지 완료한 상태다.

2022년 영업이익 44.3억원(영업이익률 6.0%)에서 시작해 2023년 매출 624.1억원과 영업손실 40.6억원, 2024년 매출 1,129.3억원과 순손실 280.7억원을 거치며 선익시스템은 4년 연속 순이익 적자를 이어갔다.

2025년에는 매출액 5,157.6억원(+356.7%), 영업이익 1,115.3억원(+1,312.5%)을 기록해 영업이익률이 7.0%에서 21.6%로 크게 개선됐고, 지배주주 순이익도 965.2억원으로 흑자 전환했다.

분기별로는 2025년 4분기 매출이 2,210.5억원, 영업이익 535.6억원으로 연중 최고치를 찍으며 대형 OLED 증착장비 인도가 실적을 견인했다.

그러나 2026년 1분기 매출은 161.0억원으로 줄었고 영업이익은 14.7억원에 그친 반면 지배주주 순손실은 –196.3억원에 달해 영업손익과 순손익 간 괴리가 컸다. 2026년 2분기에도 매출 202.4억원, 영업손실 101.4억원, 순손실 79.5억원으로 적자가 이어졌다.

회사는 8월 18일 공시를 통해 상반기 매출 363억원, 영업손실 87억원을 기록했다고 밝혔는데, 이는 분기 실적의 합산치와 일치한다. 회사 측은 증착장비가 수주 이후 설계·제작, 출하, 설치와 검수 단계를 거쳐 매출로 인식되며 프로젝트 진행 일정에 따라 분기별 매출과 손익 변동이 발생한다고 설명했다.

상반기 손익에는 매출 규모 외에도 품질보증에 따른 하자보수충당부채, 매출채권 회수 가능성을 반영한 대손충당금 등도 영향을 미쳤다.

재무구조는 부채비율이 2024년 552.5%에서 2025년 154.2%로 낮아졌고 영업활동현금흐름도 2024년 –340.0억원에서 2025년 973.0억원으로 흑자 전환하며 개선됐다.

OLED 증착장비 시장은 전 세계에서 캐논도키와 선익시스템 두 곳만 대형 양산 장비를 생산할 수 있는 고진입장벽 구조다.

산업 수요의 중심은 스마트폰용 중소형 OLED에서 노트북·태블릿 등 IT용 대형 OLED로 옮겨가고 있으며, 삼성디스플레이를 시작으로 BOE, 비전옥스, 차이나스타(CSOT) 등 주요 패널사들이 8세대 IT용 OLED 투자를 공식화했다.

이 흐름에서 선익시스템은 BOE의 8.6세대(2290×2620mm) OLED 패널 생산 라인(B16) 투자에 필요한 증착기 4대를 모두 수주했다.

경쟁사인 삼성디스플레이는 일본 캐논도키의 증착기를 활용해 8.6세대 OLED 패널 생산 라인을 구축했다는 점에서, BOE의 선택은 그동안의 시장 판도를 흔드는 사례로 평가된다.

2026년 5월에는 선익시스템이 일본 캐논토키를 제치고 LG디스플레이 6세대 OLED 증착장비를 공급할 것으로 보인다는 보도가 나왔으며, LG디스플레이는 2028년 6월까지 1조 1,060억원 규모의 OLED 신기술 시설투자를 결정한 상태다.

여기에 XR·AR 기기 확산에 따라 마이크로 OLED(OLEDoS) 수요가 늘고 있으며, 애플, 메타 등 빅테크 기업들의 공간 컴퓨팅 경쟁 심화로 패널 업체들의 투자가 확대되는 가운데 선익시스템이 고객사 확장에 유리한 고지를 선점했다.

이러한 수주 성과를 바탕으로 선익시스템은 2026년 5월 한국거래소로부터 코스닥 소속부를 중견기업부에서 우량기업부로 승격한다는 통보를 받았다.

선익시스템은 2026년 상반기 연결 매출액 363억원, 영업손실 87억원을 기록했다고 8월 18일 밝혔으며, 6월 말 기준 수주잔고는 6,420억원으로 지난해 연간 매출액 5,158억원을 웃돈다고 설명했다.

회사는 하반기부터 확보한 수주잔고가 실제 장비 출하와 프로젝트 진행에 따라 순차적으로 매출에 반영될 것으로 예상되며, 대형 OLED와 OLEDoS 프로젝트의 장비 출하 및 수행에 역량을 집중할 계획이라고 밝혔다.

생산능력 확충을 위해 평택 브레인시티 신규 FAB 가운데 A동을 7월, B동을 10월 준공할 예정이며, 신규 FAB는 8.6세대 OLED와 OLEDoS, 페로브스카이트 등 차세대 장비 생산에 활용될 예정이다. 증권가 전망은 방향이 엇갈린다.

IBK투자증권은 6월 29일 2026년 2분기 매출액이 150억원으로 전년 대비 92.1% 감소하고 영업이익은 35억원 적자로 시장 기대치를 하회할 것으로 전망하면서도, 연간 매출액과 영업이익은 4,063억원, 920억원으로 전년 대비 각각 21.1%, 17.5% 줄어들 것으로 추정하되 1분기 말 수주잔고가 역대 최대치인 5,823억원을 기록해 하반기 이후 실적 가시성이 높다고 밝혔다.

이 보고서는 투자의견 매수를 유지하며 목표주가를 16만 3천원에서 14만 1천원으로 낮췄다. 반면 DS투자증권은 4월 21일 투자의견 매수를 유지하며 2026년 매출 4,964억원, 2027년 매출 6,485억원을 전망하고 목표주가를 7만 7천원에서 16만 7천원으로 상향했다.

이 증권사는 1분기 영업이익 부진은 중화권 패널사향 출하 지연에 따른 표면적 공백이라며 매수 기회로 볼 수 있다고 평가했고, 지난해 10월 수주한 페로브스카이트 파일럿 장비의 매출 인식이 2분기 중 예상되며 후속 양산용 장비 수주는 이르면 2027년 1분기 가능하다고 내다봤다.