제룡산업

제룡산업은 2011년 제룡전기에서 인적분할되어 설립된 회사로, 중전기기(변압기 등) 부문은 제룡전기가, 금속·합성수지 제품 부문은 제룡산업이 맡는 구조로 사업이 분리되었다.

주요 제품은 전선을 지지하는 현수애자, 고정용 인장클램프, 회로 보호용 컷아웃 스위치 등 송배전 선로의 건설 및 유지보수에 필수적인 부품들이며, 통신선로 금구류와 지중 케이블 보호판 같은 합성수지 제품도 함께 생산한다.

최근에는 초고압직류송전(HVDC) 관련 애자장치, 스페이서 댐퍼, 조립식 점퍼장치 등 신제품을 앞세워 제품 포트폴리오를 확장하고 있다. 전력탑·변압기 등 고소 작업 환경에서 작업자 안전을 지키는 추락방지시스템 분야에서도 관련 특허를 보유하며 기술적 우위를 주장하고 있다.

본사는 서울 광진구에 있고 충북 옥천 공장과 대전 유성구 기술연구소를 두고 있으며, 다품종 소량생산 방식으로 한국전력공사를 비롯한 공공기관과 민수시장에 제품을 공급한다. 주요 고객이 한전에 집중돼 있어 국가 전력망 투자 계획과 조달 일정에 실적이 크게 좌우되는 구조다.

계약은 통상 한국전기공업협동조합을 통한 공동입찰·공동구매 형태로 이뤄지는 경우가 많고, 경쟁 구도에는 유사 금구류 제조업체인 세명전기 등이 있다. 사명이 비슷한 제룡전기(변압기 전문)는 별도 상장사로, 두 회사는 2011년 분할 이전 뿌리는 같지만 현재는 독립적인 사업과 지배구조를 가진다.

2025년 연결 매출은 379억원으로 전년(293억원) 대비 29.3% 늘었고, 영업이익은 105.7억원으로 158.6% 급증하며 영업이익률이 13.9%에서 27.9%로 크게 뛰었다.

이는 2022~2024년 매출이 593억원→409억원→293억원으로 3년 연속 줄어들던 흐름을 끊어낸 결과로, HVDC 애자 및 전선 금구류 매출 증가가 성장을 이끌었다. 지배주주 순이익도 2024년 62.4억원에서 2025년 114.9억원으로 84% 늘며 이익 회복이 뚜렷했다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 97.6억원, 영업이익 31.7억원(영업이익률 32.5%)으로 이미 높은 마진을 보였고, 3분기에는 매출이 84.3억원으로 줄고 영업이익률도 17.6%로 낮아졌으나 순이익은 19.6억원으로 오히려 늘어 영업외 요인이 반영된 것으로 보인다.

4분기에는 매출 121.2억원, 영업이익 34.0억원, 순이익 37.1억원으로 재차 확대되며 분기 최대 실적에 근접했다.

2026년 1분기에는 매출 139.1억원, 영업이익 48.4억원, 순이익 52.7억원으로 전년동기 대비 큰 폭의 성장을 이어갔고, 2분기에는 매출 162.8억원, 영업이익 58.4억원으로 다시 사상 최대 수준을 기록했다.

다만 2분기 순이익은 94.4억원으로 영업이익 증가율보다 훨씬 크게 늘어, 영업외 손익이나 일회성 요인이 반영됐을 가능성이 있으나 구체적인 내역은 이번 자료에서 확인되지 않는다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 합산 매출은 507억원, 순이익은 204억원으로 연간 기준 실적 규모가 2025년 전체를 이미 상회하는 수준까지 커졌다.

국내 전력기자재 업종은 노후 전력망 교체 수요, 신재생에너지 확대, 데이터센터 확산에 따른 전력수요 증가가 동시에 맞물리며 구조적 성장 국면에 있다는 평가를 받는다.

한국전력공사는 2036년까지 15년간 송·변전 설비에 56.5조원을 투자하는 제10차 장기 송·변전 설비 계획을 확정했고, 서해·호남권과 수도권을 잇는 초고압직류송전(HVDC) 기간망 구축이 핵심 과제로 포함돼 있다.

이 흐름 속에서 제룡산업은 500kV HVDC 애자장치, 스페이서 댐퍼, 조립식 점퍼장치 신제품을 개발 완료했다고 밝히며 동해선~수도권 송전선로 등 국가 기간망 프로젝트에 대응하고 있다.

경쟁사인 세명전기 역시 한국전기공업협동조합을 통해 유사한 HVDC 금구류 공급계약을 체결하는 등 관련 시장에 다수 업체가 뛰어들고 있어 경쟁이 심화되는 양상이다.

대형 중전기기 업체인 HD현대일렉트릭, 효성중공업 등이 변압기·차단기 수요 확대에 따른 실적 서프라이즈를 이어가는 것과 달리, 제룡산업은 상대적으로 소형 금구류·애자 시장에서 다품종 소량생산 방식으로 대응하는 차별점이 있다.

국내 시장은 공공 발주에 의존하는 구조여서 정부의 전력망 민간개방 정책, 조달 일정 변화가 업황에 직접적인 영향을 준다. 원자재 가격 변동성도 변수로, 최근 중동 정세에 따른 원자재 가격 급등이 원가 부담으로 언급된 바 있다.

회사는 500kV HVDC 애자장치, 스페이서 댐퍼, 조립식 점퍼장치 등 신제품 개발을 완료하고 양산을 준비 중이라고 밝혔으며, 이는 동해선~수도권 송전선로 등 국가 기간전력망 구축 프로젝트에 투입될 자재로 소개된다.

한전KDN과는 OPGW(광섬유 복합 가공지선) 공사와 관련한 신형 금구류 개발 및 기술 교류 협력이 있었던 것으로 확인된다.

매출 기반이 되는 한국전기공업협동조합과의 HVDC 애자·금구류 공급계약은 2025년 1월(222억원)과 8월(90억원) 두 차례 체결됐으며, 계약금액과 기간이 매번 조건에 따라 변동될 수 있다고 회사 측이 밝힌 만큼 향후 추가 계약 체결 여부가 실적의 핵심 변수로 남아 있다.

한전이 추진하는 해외 프로젝트, 예컨대 인도네시아 전력공사(PLN)·지멘스 에너지와의 HVDC 설치 협력 등 해외 기간망 사업이 부각될 경우 국내 협력업체로서 참여 기회가 열릴 가능성이 언급된 바 있다.

다만 이러한 해외 프로젝트는 아직 초기 협의·MOU 단계로, 제룡산업의 실제 수주로 이어질지는 확인되지 않았다. 신제품 양산 개시 시점과 초기 물량 확대 속도가 향후 매출 성장의 지속성을 가늠하는 관전 포인트가 될 전망이다.