노브랜드

노브랜드는 1994년 설립돼 2024년 5월 코스닥에 상장한 의류 ODM(제조업자개발생산) 전문기업으로, 니트와 우븐 소재 제품의 기획·디자인·생산을 일괄 담당한다.

고객사 요청만으로 소재 결정, 계절별 시즌 기획, 색감·원단 개발까지 자체 진행하는 '숍 앤 어돕트' 프로그램을 운영하며 단순 OEM·ODM과 차별화를 시도하고 있다.

고객군은 타겟·월마트 등 대형 할인점 브랜드, 갭·리바이스·H&M 등 스페셜티 스토어 브랜드, 에일린피셔·랙앤본·에버레인 등 프리미엄·온라인 브랜드로 구성돼 있으며 40여 개 글로벌 브랜드와 20년 이상 거래 관계를 유지하고 있다.

생산기지는 베트남과 인도네시아에 있으며, 베트남에는 봉제공장 3개와 완성자재공장 1개, 인도네시아에는 2개 공장을 보유해 대형 오더부터 소량 다품종까지 대응한다. 전체 인력 중 디자인 인력 비중이 약 30%를 넘어 업계 평균보다 높은 것으로 알려져 있다.

2024년에는 아웃도어 전문 자회사 유니코글로벌을 인수했고, 2025년 12월에는 셔츠·블라우스·드레스류에 강점을 가진 베트남 우븐 전문 공장 반도비나 지분 100%를 인수해 전 품목 생산 역량을 갖추게 됐다.

우븐 매출 비중은 최근 수년간 31~33% 수준이었으나 2026년 수주 기준으로는 37%까지 확대된 것으로 파악된다. 사업 특성상 오더 접수부터 원자재 구매, 생산·선적, 매출채권 회수까지 약 6개월의 리드타임이 소요되는 B2B 수출형 구조다.

2025년 연결 매출액은 6,021억 6,796만원으로 2024년 5,462억 4,487만원 대비 10.2% 증가했다.

반면 영업이익은 2024년 175억 7,424만원에서 2025년 133억 3,965만원으로 24.1% 줄었고, 영업이익률도 3.2%에서 2.2%로 낮아져 매출 증가에도 마진이 눌리는 모습을 보였다.

순이익 측면에서는 2024년 지배주주순손실 169억 7,333만원의 큰 적자에서 2025년 지배주주순이익 50억 8,168만원으로 흑자 전환에 성공했다.

2023년의 매출 4,591억원, 영업이익 104억 8,362만원, 순이익 8억 4,235만원과 비교하면 매출 규모는 뚜렷하게 커졌지만 영업이익률은 2.3%, 3.2%, 2.2%로 연도별로 등락을 거듭하며 안정적인 개선 흐름을 보이지는 못했다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 1,393억원에 영업손실 62억원, 지배주주순손실 21억원을 기록한 이후, 3분기에는 매출 1,632억원, 영업이익 90억원, 순이익 46억원으로 큰 폭의 개선을 보였다.

그러나 4분기에는 매출이 1,365억원으로 줄고 영업이익도 7억원 수준으로 급감하며 순이익은 다시 20억원 손실로 돌아섰다.

2026년 1분기에는 매출 1,726억원, 영업이익 75억원, 순이익 27억원으로 회복됐으나 2분기에는 매출이 1,734억원으로 소폭 늘었음에도 영업이익이 34억원으로 줄고 순이익은 1억원 손실을 기록해, 분기 실적이 흑자와 적자를 오가는 변동성이 지속되고 있음을 보여준다.

2025년 영업활동현금흐름은 마이너스 155억 4,641만원으로 2024년의 플러스 136억 6,251만원에서 방향이 바뀌었는데, 이는 매출 성장에 따른 재고·매출채권 증가 등 영업자산 부담이 반영된 결과로 해석할 수 있다.

글로벌 의류 ODM 산업은 미국을 중심으로 한 관세 정책 변화와 공급망 재편의 영향을 크게 받고 있다.

미국의 대중 관세가 부각되면서 프리미엄 브랜드들이 중국 의존도를 낮추고 품질이 안정적인 베트남으로 생산 거점을 이전하려는 흐름이 나타나고 있으며, 이는 노브랜드의 우븐 수주 증가로 이어진 것으로 파악된다.

다만 2025년에는 대미 관세 인상이 오히려 매출에 부정적으로 작용한 시기도 있었던 것으로 알려져, 관세 정책의 방향성에 따라 업황이 양면적으로 작용할 수 있음을 보여준다.

국내 상장 의류 ODM 업계에는 한세실업, 세아상역, 영원무역 등 대형 경쟁사들이 존재하며, 이들 역시 베트남·인도네시아·중남미 등으로 생산기지를 다변화하고 있어 노브랜드는 상대적으로 작은 규모의 플레이어로서 디자인 역량과 프리미엄 브랜드 관계에 강점을 두고 경쟁하고 있다.

노브랜드가 거래하는 대형 바이어들의 글로벌 소싱 규모 대비 노브랜드의 점유율은 상대적으로 낮은 수준으로 알려져 있어, 신규 고객 확보와 기존 고객 내 점유율 확대가 성장의 핵심 변수로 남아 있다.

의류 ODM 업체들은 통상 바이어의 재고 사이클과 소비 심리에 민감하며, 원자재 가격과 인건비 상승이 마진에 직접 영향을 준다. 자회사를 통한 아웃도어·우븐 등 카테고리 확장은 경쟁사 대비 전 품목 대응력을 높이는 요인으로 꼽힌다.

회사는 2025년 12월 반도비나 인수 공시를 통해 2026년 총연결 매출 5억 달러를 달성해 2025년 대비 17% 성장할 것이라는 전망을 밝힌 바 있다.

반도비나는 2개동·28개 라인 규모의 우븐 전문 공장으로 노브랜드의 주력 아이템인 라이트 우븐을 추가 트레이닝 없이 즉시 양산할 수 있어, 회사는 CAPA를 전략적으로 운영할 경우 연간 약 6,000만 달러의 추가 매출 창출이 가능할 것으로 기대한다고 밝혔다.

통합 방식은 반도VN(호치민 오피스)의 기존 영업 기능을 유지하면서 반도비나 CAPA의 약 40%를 우선 배정하고, 성장성이 높은 기존 고객을 노브랜드 플랫폼 체계로 편입하는 단계적 접근이다.

회사는 이번 인수를 통해 주요 프리미엄 브랜드 고객사의 우븐 매출이 2025년 대비 약 350% 성장할 것으로 기대한다고 밝혔다. 자회사 유니코글로벌의 아웃도어 생산 기반을 활용해 기존 의류 고객사의 아웃도어 카테고리 진입을 추진하는 것도 회사가 밝힌 전략 방향 중 하나다.

다만 이러한 가이던스와 기대효과는 회사 측 발표 시점(2025년 12월)의 전망으로, 실제 반영 속도와 인수 통합 성과는 향후 분기 실적을 통해 확인이 필요하다. 관세 정책 변화나 바이어의 소싱 전략 변경에 따라 우븐 수주 확대 속도가 달라질 수 있다는 점도 함께 고려할 부분이다.