비아트론

비아트론은 2001년 설립되어 2012년 코스닥에 상장한 디스플레이·반도체 장비 제조사다.

주력 사업은 저온다결정실리콘(LTPS) 및 산화물(Oxide) TFT 기반 AMOLED, 고해상도 LCD, 플렉서블 디스플레이의 백플레인(Back-plane) 공정에 쓰이는 열처리 장비로, 선수축·수소/탈수소화·활성화 공정에 적용된다.

주요 제품은 인라인(Inline) 장비, 배치 글라스(Batch Glass) 장비, 폴리이미드(Polyimide) 장비 등이며 레이저 기반 RTCVD, 레이저 솔더링, 하이브리드 본더 등 신제품도 라인업에 포함돼 있다.

주요 고객은 삼성디스플레이, LG디스플레이 등 국내 대형 패널업체와 중국의 에버디스플레이 옵트로닉스(Everdisplay Optronics), 우한 CSOT(Wuhan China Star Optoelectronics) 등 해외 패널업체로 구성된다.

최근에는 5년 전부터 추진해온 반도체 장비 사업 확장이 가시화되고 있는데, 레이저 기반 RT-CVD, 다이 본더, 레이저 어시스티드 본더(LAB), 하이브리드 본더 등이 사업보고서에 명시된 사업화 대상 반도체 장비다.

종속회사로는 창업투자 전문 인터밸류파트너스와 반도체 제조장비 전문 비아트론시스템을 두고 있다.

경쟁 구도상 디스플레이 장비 분야에서는 AP시스템, DMS, 아바코 등과 경쟁하며, 신규 진출 중인 반도체 에피택시·패키징 장비 분야에서는 어플라이드머티어리얼즈 등 글로벌 장비사 및 국내 테스 등과 기술 방향이 겹친다. 매출 구성은 대형 계약 수주 시점에 따라 분기별 편차가 크게 나타나는 수주형 산업 특성을 지닌다.

2025년 연결 매출은 651억 1,857만원, 영업이익은 91억 7,958만원(영업이익률 14.1%)으로 2024년 매출 580억 3,468만원, 영업이익 67억 5,792만원(영업이익률 11.6%) 대비 매출과 이익률이 모두 개선됐다.

지배주주 순이익은 2025년 107억 5,304만원으로 2024년 136억 2,408만원보다 감소했는데, 이는 영업외 요인의 영향으로 해석된다.

2023년에는 매출 280억 1,404만원에 영업손실 16억 8,274만원(영업이익률 -6.0%)을 기록하며 적자를 냈고, 2022년에는 매출 709억 7,504만원에 영업이익 139억 6,739만원(영업이익률 19.7%)으로 호황기 실적을 냈던 만큼, 최근 4개년 실적은 큰 폭의 사이클성 변동을 보여준다.

분기별로 보면 2025년 2분기 매출 224억 5,934만원, 영업이익 28억 9,807만원으로 양호했으나 3분기에는 매출이 38억 7,333만원까지 급감하며 영업손실 25억 1,488만원을 기록했다.

4분기에는 매출 126억 5,366만원, 영업이익 4억 1,714만원으로 흑자 전환했고, 지배주주 순이익은 41억 4,508만원으로 크게 개선됐다.

2026년 1분기에는 매출 155억 5,364만원을 기록했음에도 영업손실 19억 7,216만원을 냈으나, 2분기에는 매출이 256억 6,616만원으로 확대되며 영업이익 34억 8,970만원, 지배주주 순이익 49억 1,437만원으로 뚜렷한 회복세를 보였다.

이처럼 분기 실적은 대형 계약의 인식 시점에 따라 흑자와 적자가 반복되는 패턴을 보이며, 연간 실적으로 봐야 추세 판단이 가능한 구조다. 현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 269억 7,680만원으로 2024년 174억 925만원보다 확대돼 실적 개선이 현금 창출로 이어지고 있음을 보여준다.

디스플레이 장비 산업은 모바일 OLED 침투율이 성숙기에 접어들며 전방 패널업체의 신규 설비투자 사이클이 과거보다 둔화된 국면에 있다. 위세아이텍 등 시장 분석에 따르면 모바일 OLED 침투율 성숙기 진입과 전방 패널 업체의 설비 투자 연동에 따른 경기 변동성이 최근 실적 부진의 주요 배경으로 지목된다.

다만 차량용 디스플레이, 태블릿, 노트북 등 중형 IT 기기의 OLED 전환이 향후 수요를 견인할 잠재 요인으로 거론된다. 한편 인공지능(AI) 서버 및 고성능 컴퓨팅(HPC) 수요 확대가 D램의 설계 방향을 3D 적층 구조로 이끌고 있다는 점이 반도체 장비 신규 수요를 낳고 있다.

비아트론은 이러한 흐름 속에서 산업통상부와 한국산업기술기획평가원(KEIT)이 주관하는 '반도체 첨단산업 기술개발' 과제의 3D 수직적층 메모리용 실리콘·실리콘게르마늄(Si·SiGe) 에피택시 CVD 장비 개발에 단독 주관기관으로 선정됐다.

이 과제는 더블유지에스, 연세대학교 산학협력단, 한국표준과학연구원과 컨소시엄을 구성해 2028년 12월까지 총 2년 9개월간 진행되며 연구비 투입 규모는 100억원이다.

한양증권은 2026년 7월 보고서에서 비아트론을 디스플레이 장비기업에서 반도체 장비기업으로 전환하는 회사로 평가하며 3D D램 수직 채널과 Si·SiGe 에피택시 기술 방향이 맞닿아 있다는 점을 매력으로 짚었다.

다만 이 분야는 어플라이드머티어리얼즈 등 글로벌 기업과 국내 테스 등이 이미 관련 기술을 축적하고 있어 경쟁 강도가 낮지 않다.

회사는 2025년 사업보고서에서 레이저 기반 RT-CVD, 다이 본더, 레이저 어시스티드 본더(LAB), 하이브리드 본더 등을 사업화 추진 대상 반도체 장비로 명시했으며, 이는 그동안 공개하지 않았던 사업 확장 방향을 처음으로 문서화한 것이다.

3D 메모리용 에피택시 장비의 경우 내년부터 글로벌 반도체 제조사와 협업해 양산성 평가에 돌입할 예정이라고 회사 측이 밝혔다. 회사는 해당 장비가 기존 에피택시 CVD 장비 대비 5배 이상의 생산성과 인-시스템(In-system) 계측·검사 기능을 통한 수율 극대화를 구현할 수 있다고 주장하고 있다.

디스플레이 부문에서는 중국 패널업체와의 공급계약이 계속되고 있는데, 2025년 11월 에버디스플레이 옵트로닉스와 116억 6,800만원 규모의 확정 계약을, 2026년 1월에는 우한 CSOT와 52억원 규모의 계약을 체결한 바 있다.

상반기 말 기준 수주잔고와 하반기 매출 실현 여부가 연간 실적의 방향을 가를 주요 변수로 꼽힌다. 회사는 차입금이 전혀 없고 현금성 자산을 보유해 신규 투자나 연구개발 자금 조달에 있어 재무적 여력을 갖추고 있다.

다만 반도체 신사업은 아직 국책과제 및 초기 개발 단계로, 실제 양산 공급 계약으로 이어지기까지는 추가적인 기술 검증과 고객사 인증 절차가 필요하다.