대창스틸

대창스틸은 1980년 설립되어 2014년 코스닥에 상장한 철강 가공·유통 전문 기업으로, 철강사업부문·이중바닥사업부문·알루미늄사업부문·부동산사업부문으로 구성돼 있다.

철강사업부문은 포스코가 지정한 전문 가공센터(스틸서비스센터, SSC)로서 냉연·열연강판을 고객사 규격에 맞춰 전·절단 가공해 자동차, 산업기기, 건자재 등에 공급한다.

이중바닥사업부문은 전산실, 인텔리전트빌딩, 병원 등에 쓰이는 건축용 이중바닥재(access floor)를 가공·제조해 건설사에 납품·시공하는 사업이다.

알루미늄사업부문은 과거 대창에이티가 영위하던 열연 후판 기반 냉간압연 사업이 2018년 생산라인 가동을 중단한 뒤 외주생산·유통판매 형태로 전환됐으며, 2024년 1월 대창에이티와의 합병을 통해 대창스틸 내 사업부로 편입됐다. 2024년 1월에는 부일철강도 대창스틸에 합병돼 철강사업부문으로 편입됐다.

매입 측면에서는 포스코로부터의 냉연강판 등 매입이 전체 매입금액의 약 97%를 차지하는 구조로, 국내 철강가격은 포스코의 공시가격에 크게 연동된다.

회사 설명에 따르면 철강 가격이 상승하면 원재료 매입 부담이 커지지만 연계매출 구조를 통해 매입가 상승분을 매출처에 전가할 수 있어 영업이익률에 미치는 영향은 제한적이다.

철강 유통·가공업(SSC)은 생산자가 코일 형태로 출하하는 강판을 슬리팅·시어링 등으로 가공해 수요자가 원하는 규격으로 공급하는 산업으로, 개별 수요기업의 가공설비 중복투자와 외주비용을 절감해주는 중간 유통·가공 기능을 수행한다.

2025년 연결 매출은 3,985.7억원으로 2024년 4,024.5억원 대비 소폭 감소했지만, 영업이익은 33.6억원으로 2024년 29.7억원보다 늘었고 지배주주 순이익은 28.6억원으로 2024년 7.6억원에서 크게 회복됐다.

다만 2025년 영업이익률 0.8%는 2023년 1.4%, 2022년 1.3%에는 여전히 못 미치는 수준으로, 마진 구조 자체는 낮은 편이다.

2022년 지배주주 순이익 557.4억원은 당해 영업이익 50.7억원을 크게 웃돌아 상당한 일회성 이익이 반영된 결과로 보이며, 이 해 비지배지분(134.6억원)도 다른 해에 비해 유독 컸다.

분기 흐름을 보면 2025년 2분기에는 매출 1,045.9억원에도 영업손실 9.1억원, 순손실 25.0억원을 기록하며 적자를 냈으나, 2025년 3분기 매출 974.7억원에서 영업이익 16.2억원·순이익 21.7억원으로 흑자 전환했다.

2025년 4분기에는 매출 1,005.1억원, 영업이익 18.9억원, 순이익 19.5억원으로 흑자 기조를 이어갔다.

2026년 1분기에는 매출 1,030.2억원으로 전 분기 수준을 유지했으나 영업이익은 -0.09억원으로 소폭 적자를 냈고, 순이익은 4.1억원으로 영업외 요인 등에 힘입어 소폭이나마 양전됐다.

2026년 2분기에는 매출이 1,253.1억원으로 뛰어오르며 최근 5개 분기 중 가장 컸고, 영업이익 32.3억원, 순이익 19.9억원으로 수익성도 함께 개선됐다.

2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 네 개 분기를 합산하면 순이익은 약 65.2억원으로, 연간 실적 기준 2025년 한 해 순이익(28.6억원)을 이미 넘어선 수준이다.

현금흐름 측면에서는 2025년 영업활동현금흐름이 188.0억원으로 순유입을 기록해 2024년(-16.1억원), 2023년(-211.9억원) 대비 뚜렷하게 개선됐다.

대창스틸이 속한 철강 유통·가공(SSC) 산업은 국내 철강 제조사, 특히 포스코의 가격정책과 물량 배분에 실적이 크게 연동되는 특성을 가진다.

2026년 1분기 국내 철강 가격은 통상 규제, 글로벌 시황 양극화, 중동발 공급망 불안 등 대외 불확실성 속에서 전반적으로 보합세를 유지했다고 포스코 분기보고서는 설명한다. 업계 전반적으로는 중국의 감산 기조와 저가 철강재 유입 감소가 국내 철강가격 안정에 기여할 수 있다는 분석이 나온다.

증권가에서는 국내 철강 업황이 상반기를 저점으로 하반기 들어 점진적인 회복 국면에 진입할 가능성이 제시되며, 원재료 가격 안정과 제품가 인상이 맞물려 스프레드가 개선될 여지가 있다는 전망도 나왔다. 다만 이는 개별 증권사의 전망이며 실제 시장은 거시환경과 실적에 따라 달라질 수 있다.

국내 주요 철강기업들의 평균 주가순자산비율은 약 0.3배 수준으로 역사적으로 낮은 구간에 있다는 분석도 제시된 바 있다. 대창스틸은 원재료 제조가 아닌 가공·유통 중심 사업모델이라는 점에서, 상류 제철·제강사와는 실적 민감도의 성격이 다르며 가공 물량과 연계매출 비중이 수익성의 핵심 변수로 작용한다.

대창스틸은 2026년 3월 31일 기업가치 제고 계획을 공시하며 안정적인 현금흐름 확보를 통한 지속가능한 배당 정책 유지, 원가 경쟁력 강화와 생산 효율 개선, 자본구조 최적화 및 재무리스크 관리를 추진 방향으로 제시했다.

회사는 조세특례제한법상 고배당기업에 해당한다고 공시했으며, 2025년 사업연도 배당성향은 110.84%로 나타나 순이익 규모를 넘어서는 배당을 실시한 것으로 확인된다. 이는 이익 규모가 크지 않은 상황에서도 주주환원 기조를 이어가겠다는 회사의 의지를 보여주는 대목이다.

2026년 2분기 매출이 전 분기 대비 크게 늘어난 점은 하반기 가공 물량 회복의 신호로 해석될 수 있으나, 아직 한 개 분기의 데이터이며 향후 분기 실적으로 지속 여부를 확인할 필요가 있다.

알루미늄사업부문은 2024년 부일철강·대창에이티 합병을 거치며 철강사업부문 및 사업 포트폴리오 내 편입이 마무리된 상태로, 향후 이 부문의 매출 기여도 변화가 관찰 대상이다.

회사 측이 밝힌 원가 경쟁력 강화와 생산 효율 개선 활동의 구체적 성과는 향후 공시되는 분기·사업보고서를 통해 확인 가능할 것으로 보인다.