메리츠금융지주

메리츠금융지주는 메리츠화재해상보험·메리츠증권·메리츠캐피탈·메리츠대체투자운용 등을 자회사로 두는 비은행 금융지주회사다. 2023년 화재와 증권을 지주의 완전 자회사로 편입한 이른바 '원 메리츠' 체제를 구축해 기업금융 중심의 내부 밸류체인을 만들었다는 평가를 받는다.

회사가 밝힌 2026년 상반기 그룹 내 당기순이익 기여도는 보험 63%, 증권 32%, 캐피탈 등 5%로, 전년의 보험 67%·증권 28% 대비 증권 비중이 커졌다.

한국신용평가는 2026년 7월 보고서에서 메리츠화재가 장기 보장성보험 시장에서 중상위권 지위를 유지하며 최근 3개년 평균 총자산이익률(ROA)이 4.1%라고 평가했다.

메리츠증권은 부동산금융·구조화·기업금융에서 쌓은 입지를 기반으로 최근에는 리테일과 자산운용 비중을 키우고 있으며, 회사는 2026년 2분기에 대손·조달 비용 증가로 기업금융과 금융수지는 줄었지만 자산운용과 리테일이 이를 보완했다고 설명했다.

메리츠캐피탈은 기업금융 중심 구조로, 언론 보도에 따르면 기업금융 자산 가운데 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 대출 비중이 약 47.5% 수준으로 알려져 있다. 지주 별도 기준 수익은 자회사로부터 받는 배당금수익과 브랜드 사용 수수료가 대부분을 차지하는 전형적인 지주 구조다.

2026년 3월 말 기준 최대주주인 조정호 회장 외 특수관계인이 지분 58.2%를 보유하고 있다. 은행·저축은행 라이선스가 없어 수신 기반이 없다는 점이 구조적 공백으로 지적돼 왔고, 회사가 애큐온캐피탈·애큐온저축은행 패키지 인수전에 참여한 배경도 여기에 있다.

확정 공시 기준 2025년 영업이익은 2조 8,727억원, 지배주주 순이익은 2조 3,004억원으로 2024년(영업이익 3조 1,889억원, 지배주주 순이익 2조 3,061억원)과 견주면 영업이익은 줄고 순이익은 거의 같은 수준을 유지했다.

2023년은 영업이익 2조 9,335억원·지배주주 순이익 2조 418억원, 2022년은 영업이익 2조 8,932억원·지배주주 순이익 1조 3,917억원으로, 2022년 대비 지배주주 몫이 크게 늘어난 것은 화재·증권 완전 자회사화로 비지배지분(2022년 3조 5,980억원 → 2025년 9,386억원)이 축소된 구조 변화와 맞물린다.

매출액은 2022년 67조 2,183억원에서 2023년 58조 5,584억원, 2024년 46조 5,745억원으로 줄었지만 영업이익률은 4.3%→5.0%→6.8%로 오히려 높아졌는데, 이는 금융회사 매출에 유가증권 평가·처분 관련 항목이 크게 반영되는 회계 특성상 외형과 수익성의 연동이 약하다는 점을 보여준다.

분기로 보면 2025년 2분기 영업이익 9,497억원·지배주주 순이익 7,251억원, 3분기 8,623억원·6,547억원에서 4분기 3,389억원·3,107억원으로 급감한 뒤 2026년 1분기 8,548억원·6,670억원, 2분기 9,676억원·7,751억원으로 회복했다.

2025년 4분기의 이익 축소는 연말에 집중되는 비용 인식과 건전성 조정이 겹친 구간으로, 한국신용평가는 홈플러스 담보대출 약 1.2조원을 2025년 고정으로 분류한 영향 등으로 2026년 3월 말 그룹 연결 고정이하여신비율이 6.4%에 이르렀다고 밝혔다.

2026년 2분기는 제공된 확정 수치상 최근 5개 분기 중 영업이익과 지배주주 순이익이 모두 가장 큰 분기였고, 최근 네 개 분기 합산 지배주주 순이익은 2조 4,074억원이다.

회사는 2026년 8월 12일 잠정 공시와 컨퍼런스콜에서 상반기 연결 순이익 1조 4,716억원(전년 동기 대비 8.3% 증가), 상반기 매출 35조 5,774억원을 제시했고, 화재의 상반기 보험손익은 6,975억원으로 3.7% 줄었지만 투자손익이 7,031억원으로 16.3% 늘며 이를 보완했다고 설명했다(잠정치).

자본은 2025년 말 연결 11조 2,612억원(지배주주 10조 3,226억원)으로 늘었고 부채는 124조 1,968억원, 부채비율은 1,102.9%인데 보험부채와 금융부채를 포함하는 금융지주의 특성상 제조업과 같은 잣대로 비교하기 어렵다.

영업활동현금흐름은 2025년 -6조 4,720억원, 2024년 -3조 9,182억원으로 마이너스가 이어지는데, 이는 대출·운용자산 확대가 현금흐름표상 영업활동으로 잡히는 금융업 구조에서 흔히 나타나는 형태다.

국내 손해보험 업황은 2026년에 보험손익 개선을 바탕으로 완만한 회복 국면이 예상된다는 시각이 제시돼 왔다.

2026년 3월 공개된 보험 업종 리포트는 요율 인상과 언더라이팅 강화, 5세대 실손과 관리급여 도입 효과, 자동차 손익의 적자 폭 축소를 회복 근거로 들면서, 2분기 예정된 손해율·사업비율 가이드라인 변경이 보험계약마진(CSM) 조정과 마진배수 하락으로 이어질 수 있다고 짚었다.

5세대 실손보험은 2026년 5월 6일부터 16개 보험사에서 판매가 시작됐고, 비급여를 중증·비중증으로 나눠 비중증 자기부담률을 높이고 한도를 축소한 것이 핵심이다.

메리츠화재 대표는 2026년 8월 컨퍼런스콜에서 도수치료가 관리급여로 전환된 뒤 영수증당 청구금액이 기존 13만원대에서 4만원대로 낮아졌다고 밝혀, 제도 변화가 손해율에 실제로 반영되고 있음을 시사했다.

증권업에서는 주식시장 호조에 따른 거래 증가가 리테일 수익성을 밀어 올리는 국면으로, 회사도 상반기 리테일 성장과 자산운용 성과를 실적 개선 요인으로 제시했다. 반대편에서 부동산금융은 여전히 압박 요인이다.

신용평가 업계는 메리츠화재의 PF 대출 잔액이 2026년 1분기 기준 약 11조 1,000억원으로 운용자산의 27%를 차지한다며 부동산 경기와 금리에 대한 민감도가 높다고 평가했다.

캐피탈 업권에서도 부동산 PF 규제 강화와 조달 비용 부담이 이어지는 가운데 애큐온 인수전에 메리츠금융·한화생명·바이칼인베스트먼트가 참여하며 경쟁 구도가 재편되는 흐름이 나타났다.

회사는 2026년 8월 12일 상반기 실적을 발표하며 화재의 장기인보험 신계약 매출 확대와 증권의 리테일 성장으로 본업 경쟁력이 강화됐다고 밝혔다(잠정치 기준). iM증권은 2026년 8월 리포트에서 2026년 연간 순영업수익 4조 5,610억원, 영업이익 3조 3,540억원, 지배주주 순이익 2조 4,950억원을 기록할 것으로 전망했다.

주주환원 측면에서 회사는 2025년 11월 연결 순이익 50% 환원 정책을 2026~2028년까지 3년 더 유지하겠다고 밝혔고, 자사주 매입·소각 수익률과 요구수익률(COE) 비교에 따라 현금배당 비중이 달라질 수 있다는 원칙을 공개 자료로 설명했다.

2026년 3월 체결한 7,000억원 규모 자사주 취득 신탁계약은 6월까지 385만 7,400주·4,262억원(이행률 60.89%), 7월 말까지 약 546만주·6,072억원이 집행돼 계약 기간 1년 대비 이행 속도가 빠른 편이다.

사업 포트폴리오 측면에서는 애큐온캐피탈·애큐온저축은행 패키지 인수 여부가 남은 변수로, 2026년 6월 5일 본입찰에 메리츠금융과 한화생명, 바이칼인베스트먼트가 참여했고 회사는 실사 후 인수 여부를 결정할 예정이라고 밝혔다.

성사되면 그룹 최초 저축은행 라이선스와 수신 기반 확보, 캐피탈 자산 규모 확대라는 효과가 거론되는 반면 인수 가격과 자본 부담, 승인 절차가 함께 따라온다.

홈플러스 관련해서는 서울회생법원이 2026년 7월 3일 회생절차 폐지를 결정한 뒤 담보권 행사 절차가 쟁점으로 남아 있고, 회사는 8월 컨퍼런스콜에서 기존 대출 충당금·준비금 약 2,400억원 유지, 신규 DIP 대출에 약 140억원 추가 적립을 예상한다고 설명했다.

실손 제도에서는 1·2세대 가입자를 대상으로 한 선택형 할인 특약과 계약전환 할인 제도가 2026년 11월부터 시행 예정이어서, 전환 규모에 따라 손해율과 신계약 흐름이 달라질 수 있다.