제이씨케미칼

제이씨케미칼은 2006년 바이오디젤 제조 및 판매를 목적으로 설립되어 2011년 코스닥에 상장했고, 2012년 인도네시아 오일팜 플랜테이션을 인수해 수직계열화를 완성했다.

주력 제품은 경유에 혼합해 쓰이는 바이오디젤(BD100)과 발전용 바이오중유로, 이 두 제품의 매출이 전체의 80% 이상을 차지하고 나머지는 팜원유(CPO) 등이 담당한다. 여기에 PTU와 BMF를 생산하며 제품 포트폴리오를 확장하고 있다.

본사가 위치한 울산 공장은 연간 165,000㎘의 바이오디젤 생산능력을 보유하고 있으며, 울산신항공장은 설비 전환을 통해 PTU를 글로벌 시장에 공급하고 바이오선박유 상업화를 위해 정유사들과 협업하고 있다.

원료 부문에서는 2012년과 2013년 인도네시아 팜농장 법인 PT Niagamas Gemilang과 PT Sukses Bina Alam을 잇달아 인수해 원료 생산부터 바이오연료 제조까지 이어지는 수직계열화를 완성했다.

2024년에는 추가로 팜 농장(PT.PPP)을 인수해 여의도 면적의 약 30배에 이르는 인도네시아 팜 플랜테이션을 운영하고 있으며, CPO Mill 증설로 시간당 원료(FFB) 처리 용량을 60톤으로 늘렸다. 최대주주는 석유류 도매업체로 지분 40.26%를 보유한 서울석유다.

국내 바이오디젤 업계는 SK에코프라임, 단석산업 등 7개사가 경쟁해 왔으나 최근에는 GS칼텍스가 바이오디젤 공장을 증설하고 HD현대오일뱅크도 시장 합류를 앞두는 등 대형 정유사들이 생산에 직접 나서면서 경쟁 구도가 바뀌고 있다.

연간 매출액은 2022년 5,117억원에서 2023년 4,392억원, 2024년 3,673억원으로 3년 연속 줄어든 뒤 2025년 3,675억원으로 사실상 정체됐다. 영업이익률은 2022년 8.3%에서 2023년 7.4%, 2024년 2.9%, 2025년 2.1%로 꾸준히 하락했다.

지배주주 순이익도 2022년 204억원, 2023년 208억원에서 2024년 61억원으로 줄었고, 2025년에는 -40억원의 순손실로 전환했는데, 영업이익 자체는 77억원 흑자였던 만큼 이 손실은 비영업 부문의 영향이 컸던 것으로 해석된다.

분기별로는 2025년 3분기 영업이익이 18억원, 순이익이 0.1억원 수준까지 내려앉았고 4분기에는 영업손실 3.8억원, 순손실 31.7억원을 기록하며 부진이 심화됐다.

그러나 2026년 1분기 매출이 1,212억원으로 늘며 영업이익 15.9억원, 순이익 14.4억원으로 흑자 전환했고, 2분기에는 매출 1,428억원, 영업이익 114.5억원, 지배주주 순이익 87.5억원으로 회복 속도가 뚜렷해졌다.

이에 따라 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 네 개 분기 합산 지배주주 순이익은 70억원으로, 그 이전 네 개 분기보다 이익 규모가 확대됐다.

회사 측은 저가 원료 투입에 따른 원가 절감과 국내 바이오연료 판매 마진 개선이 실적 개선에 기여했다고 설명했으며, 팜 플랜테이션 사업의 상반기 매출액이 전년 동기 대비 약 45% 늘고 영업이익은 약 86% 증가해 역대 최대치를 기록했다고 밝혔다.

국내 바이오디젤 시장은 정유사에 경유 혼합의무를 부과하는 신재생에너지 연료혼합의무제도(RFS) 위에서 형성되며, 정부는 현재 3%대인 의무혼합비율을 2030년까지 8%로 상향하는 방안을 추진하고 있다.

다만 5%를 넘는 혼합은 겨울철 시동 결함 등 기술적 한계가 있어 동·식물성 유지에 수소를 첨가한 차세대 바이오디젤(HBD)로 나머지 비율을 채우는 방식이 검토되고 있다. 정부는 앞서 바이오선박유는 2025년, 바이오항공유는 2026년 국내 도입을 목표로 제시한 바 있다.

원료 측면에서는 국내 바이오디젤 원료의 해외 의존도가 70%에 달해 국제 팜유·대두유 가격 변동이 실적에 직접적인 영향을 미치는 구조다.

최대 원료 공급국인 인도네시아는 최근 중동 지역 불안정에 따른 에너지 수급 우려 속에 바이오디젤 내 팜유 혼합 비율을 50%로 높이는 B50 정책을 조기 도입했으며, 이는 연간 팜유 수요를 기존보다 약 28.6% 늘리는 요인으로 지목된다.

경쟁 구도에서는 GS칼텍스가 바이오디젤 공장을 증설하고 HD현대오일뱅크도 시장 합류를 앞두는 등 대형 정유사가 생산에 직접 뛰어들면서 기존 전문 생산업체와의 역할분담을 둘러싼 긴장이 존재한다.

한편 유럽연합은 2021년부터 팜유·대두유를 고위험 원료로 지정해 수송용 바이오연료에서 단계적으로 퇴출하고 있어, 팜유 기반 바이오디젤에 대한 국제 규제 환경은 지역별로 다르게 전개되고 있다.

회사는 향후 5년 내 매출 1조원, 영업이익 1,000억원 달성을 목표로 제시했으며, SAF(지속가능항공유)와 HVO 등 차세대 바이오연료로 사업 영역을 확대할 것이라고 밝혔다.

2026년 상반기 실적 발표에서 회사는 BD 판매량이 전년 동기 대비 18% 늘고 수출 물량은 약 5배로 증가했다고 설명했으며, PTU 판매량은 2배 이상, BMF 판매량은 약 4배로 늘었다고 덧붙였다.

인도네시아 팜 플랜테이션에 대해서는 나무들이 최대 생산 시기인 '골든 에이지'에 본격 진입하면서 플랜테이션 부문 영업이익이 가파르게 늘고 있다고 밝혔다.

회사는 2024년 추가 인수한 팜 농장(PT PPP) 개발과 착유공장 설비 경쟁력 강화를 통해 플랜테이션 부문 수익성을 추가로 높일 계획이라고 설명했다. 국내에서는 울산신항공장의 설비 전환을 통한 PTU 공급 확대와 정유사와의 바이오선박유 상업화 협업이 이어지고 있다.

다만 이러한 목표와 계획은 회사 측이 제시한 사업 방향으로, 팜유 등 국제 원자재 가격과 국내외 정책 변화의 실제 이행 속도에 따라 진행 상황은 달라질 수 있다.