한전산업

한전산업은 전기계기의 검침·송달, 발전설비 운전·정비 및 신재생에너지 관련사업 등을 영위하고 있다. 매출 비중은 발전사업이 약 65%, 검침사업이 약 20% 수준으로 발전설비 운전정비가 핵심 축이다.

전기검침사업은 전력산업 발달과 함께 성장해왔으나 최근 한전의 전력산업 IT화 추진과 경쟁입찰 시행으로 경쟁이 심화되는 국면에 있다.

발전 부문의 대표 계약으로는 한국동서발전과 맺은 당진 9·10호기 연료환경설비 운전위탁용역이 있으며, 계약금액은 약 1,212억원으로 최근 매출액 대비 33% 수준을 차지한다.

최근에는 단일판매·공급계약의 정정공시를 통해 계약금액이 890억원에서 952억원으로, 매출액 대비 비중이 24.1%로 상향되고 계약기간이 2026년 말까지 연장된 사례도 확인된다.

또 다른 계약은 계약금액이 2,977억원에서 3,126억원으로, 매출액 대비 79.2%로 확대되는 정정이 2026년 5월 말 이뤄졌다. 지배구조 측면에서 동사의 최대주주는 한국자유총연맹으로 지분율 31%를 보유하고 있으며, 한전이 2대주주로 29%를 쥐고 있다.

발전설비 정비 시장은 정비물량이 안정적으로 유지되는 공공성 짙은 사업 구조를 갖고 있으며, 화력발전소를 보유한 발전공기업들과의 위탁계약이 매출의 근간을 이룬다.

연간 매출은 2022년 3,460억원, 2023년 3,633억원, 2024년 3,675억원, 2025년 3,945억원으로 4년 연속 증가했다. 그러나 영업이익률은 2022년 5.4%, 2023년 7.2%로 개선됐다가 2024년 4.4%, 2025년 1.7%로 뚜렷하게 낮아졌다.

지배주주 순이익도 2022년 162.6억원에서 2023년 155.1억원, 2024년 116.1억원, 2025년 40.6억원으로 매년 감소하는 흐름을 보였다. 분기 실적의 변동성도 두드러진다.

2025년 2분기에는 영업이익 137.8억원, 순이익 105.1억원으로 양호했으나, 3분기에는 영업손실 163.8억원, 순손실 128.9억원의 큰 적자를 기록했다. 이후 4분기 영업이익 17.2억원, 2026년 1분기 63.3억원, 2분기 159.2억원으로 순차적인 회복세가 이어졌다.

최근 4개 분기(2025년 3분기~2026년 2분기) 누적 지배주주 순이익은 약 48.5억원으로, 2025년 3분기의 큰 적자를 이후 세 개 분기의 이익이 상당 부분 상쇄한 모습이다.

다만 2025년에는 순이익(40.6억원)을 기록했음에도 영업활동현금흐름이 -80.2억원으로 적자 전환해, 이전 3개년(2022~2024년 모두 160억~360억원대 양의 현금흐름) 대비 현금창출력이 크게 약화된 점이 눈에 띈다.

부채비율도 2022년 64.4%에서 2023년 96.8%, 2024년 90.3%, 2025년 98.5%로 높아지는 추세를 보이고 있다.

국내 발전정비 산업은 노후 화력발전소의 계속운전 필요성과 고장정지 감소 요구가 맞물려 정비시장 규모가 확대될 것으로 전망되는 구조를 갖고 있다. 다만 매출 증가에도 인건비 등 비용 부담이 커 수익성은 제한적이라는 진단이 나온다.

발전정비업은 공공성이 강한 계열 매출 중심 구조로, 발전공기업과의 위탁계약이 안정적 매출 기반이 되지만 동시에 발주처 정책 변화에 실적이 민감하게 반응하는 특성도 있다.

이러한 가운데 2026년 9월 4일 기후에너지환경부는 발전 5사(한국남동·중부·서부·남부·동서발전)를 한전 100% 자회사인 통합법인 ㈜한국발전으로 재편하는 방안을 발표했으며, 특별법 제정과 사전 작업을 거쳐 2027년 10월 출범을 목표로 한다.

발전 5사가 통합되면 현재 개별 발전사와 맺어온 위탁계약 구조가 단일 발주처 체계로 바뀔 수 있어, 계약 갱신·입찰 방식에 변화가 발생할 가능성이 있다. 전기검침 부문에서는 한전의 전력산업 IT화와 경쟁입찰 확대로 경쟁강도가 높아지는 흐름이 이어지고 있다.

종합하면 한전산업은 안정적인 수요 기반을 가진 업종에 속해 있지만, 발주처 구조 재편과 인건비 부담이라는 두 축의 변화가 동시에 진행되는 국면에 있다.

가장 큰 변수는 최대주주 지분을 둘러싼 재공영화 협상이다. 한전은 2003년 민영화됐던 회사에 경영권을 확보해 다시 공영화하겠다는 방침 아래 한국자유총연맹이 보유한 지분 전량 인수를 추진하고 있다.

조선비즈는 2025년 10월 23일 지분 인수 자문사 선정이 난항을 겪고 있다고 보도했으며, 더벨은 이보다 앞서 한전의 재무여력 회복을 배경으로 협상에 속도가 붙는 것으로 파악된다고 전했다.

다만 업계 관계자를 인용한 보도에서는 한전과 자유총연맹 간 지분 규모·가격을 둘러싼 협상이 수년째 지지부진했던 이력도 함께 짚었다. 협상이 성사되면 한전 지분이 최대 60%까지 확대되며 최대주주 지위를 갖추게 될 것으로 보도됐다.

계약 측면에서는 당진 9·10호기 위탁용역의 계약기간이 2026년 3월 31일로 명시돼 있어 재계약 여부가 매출 안정성에 중요한 변수이며, 동시에 최근 정정공시들에서는 다른 계약들의 금액과 매출 비중이 상향되는 흐름도 함께 확인된다. 발전 5사 통합이 예정대로 진행될 경우 발주처 재편에 따른 계약 구조 변화 가능성도 중장기 관찰 포인트다.