아시아경제

아시아경제는 2005년 온라인 경제 전문 미디어로 출범해 2015년 코스닥에 상장한 이후 금융업으로도 사업영역을 넓혀온 미디어·금융 복합기업이다.

핵심 사업은 신문 제작과 포털·인터넷 정보서비스이며, 광고사업은 뉴미디어 채널을 활용하고 콘텐츠사업은 디지털콘텐츠 판매·구독과 IR(투자자관계) 대행 서비스로 구성된다.

자회사로는 대출채권·할부금융·리스를 취급하는 여신금융회사 에이캐피탈과, 국내 대표 증권정보 포털 가운데 하나인 팍스넷(지분 44.36%, 최대주주)을 두고 있다.

경제미디어 부문은 온라인 플랫폼의 유연한 구조와 IR사업 등을 통해 재테크 관심 증대에 따른 수요를 충족하며 성장세를 유지하는 것으로 파악된다. 에이캐피탈은 최근 대출채권 비중을 확대하고 할부금융·리스 비중을 축소하는 자산구조 변화를 진행했다.

회사의 최대주주는 2024년 12월 키스톤다이내믹제5호투자목적회사에서 키스톤앤젤스제2호사모투자합자회사로, 2025년 1월에는 다시 올인이룸으로 연이어 바뀌었다. 이 과정에서 전환사채(CB) 전환권 행사가 이어져 발행주식총수가 크게 늘었다.

회사는 2026년 3월 자기주식 매입·소각과 RSU 제도, IR·공시 강화를 골자로 한 기업가치 제고 계획을 발표했다.

연결 매출액은 2022년 852억원에서 2023년 931억원으로 늘었으나 이후 2024년 780억원, 2025년 731억원으로 2년 연속 줄어드는 흐름을 보였다.

영업손익은 2022년 -11억원, 2023년 -285억원, 2024년 -352억원으로 3년 연속 적자를 기록한 뒤 2025년 55억원 영업이익을 내며 흑자로 돌아섰고, 영업이익률도 7.5%로 개선됐다. 지배주주 순이익도 2024년 -768억원의 대규모 손실에서 2025년 31억원 흑자로 전환됐다.

다만 분기별로 보면 흐름이 일정하지 않다. 2025년 2분기에는 매출 194억원에 영업이익이 손익분기 수준(약 3백만원)에 그쳤음에도 순이익은 36억원에 달했고, 3분기에는 매출이 176억원으로 줄었는데도 영업이익이 79억원으로 크게 늘었다.

4분기에는 매출 214억원에도 영업손실 15억원, 순손실 27억원으로 다시 적자 전환했고, 2026년 1분기에는 매출이 145억원까지 줄며 영업손실 28억원, 순손실 14억원을 기록했는데, 이는 언론 보도에 따르면 전년 동기 영업손실 9억원보다 적자 폭이 확대된 결과다.

2026년 2분기에는 매출이 212억원으로 회복되며 영업이익 50억원, 순이익 14억원으로 다시 흑자를 냈다.

현금흐름표상 영업활동현금흐름은 2022~2025년 내내 순이익 대비 훨씬 큰 규모(연 277억~1,387억원)를 유지했는데, 이는 여신금융 자회사의 대출자산 회수·상환 흐름이 크게 반영된 결과로 미디어 본업의 현금창출력과는 성격이 다르며, 부채비율은 2022년 279%에서 2024년 308%까지 높아졌다가 2025년 259%로 낮아졌지만 여전히 높은 수준이다.

국내 경제지·온라인 경제매체 시장은 광고 매출 정체와 디지털 트래픽 경쟁 심화로 성장세가 둔화된 업황이다. 반면 개인의 재테크·투자 콘텐츠 수요는 꾸준히 유지되고 있어, 팍스넷 등 증권정보 포털을 통한 콘텐츠·IR 유료화 모델이 대안으로 부각되는 흐름이다.

경제미디어 부문은 온라인 플랫폼의 유연한 구조와 IR사업 확대를 통해 이러한 수요에 대응하며 성장세를 유지해온 것으로 파악된다.

에이캐피탈이 속한 여신금융업(캐피탈업)은 기준금리 환경과 조달비용, 대출자산 건전성에 실적이 좌우되는 업종으로, 최근 대출채권 비중을 확대하고 할부금융·리스 비중을 축소하는 구조 변화가 진행됐다.

미디어와 캐피탈이라는 이질적인 두 업종을 한 지붕 아래 두고 있어 각 업황의 사이클이 서로 다르게 움직일 경우 연결실적의 변동성이 커지는 구조다. 동종 경제매체 및 인터넷 정보서비스업체와 비교할 때 콘텐츠·트래픽 경쟁력, 광고주 기반이 실적의 핵심 변수로 작용한다.

회사는 2026년 3월 발표한 기업가치 제고 계획에서 자기주식 매입·소각을 통한 주주환원 확대, RSU(성과조건부주식) 제도 도입, IR·공시 강화를 추진 방향으로 제시했다. 다만 조세특례제한법상 고배당기업 요건에는 해당하지 않는다고 공시했다.

사업적으로는 경제미디어 부문이 온라인 플랫폼의 유연한 구조와 IR사업 확대로 재테크 콘텐츠 수요에 대응하며 안정적 성장세를 유지하는 것으로 파악된다. 금융 자회사 에이캐피탈은 대출채권 중심으로 자산구조를 재편하며 수익성 개선을 시도하고 있다.

반면 회사를 둘러싼 지배구조 이슈—2024~2025년 두 차례에 걸친 최대주주 변경, 골프장 매각대금 사용처와 금융 자회사 자금거래에 대한 주주들의 설명 요구—는 아직 해소되지 않은 채로 남아 있다.

전환사채 전환으로 늘어난 주식수(약 26.2%)가 향후 추가 물량 출회나 지분 희석으로 이어질지도 지켜볼 부분이다. 이런 요인들이 겹쳐 향후 실적 및 주주환원 이행 속도는 공시·IR 강화 계획의 실제 집행 여부에 따라 갈릴 것으로 보인다.