SJM

SJM은 2010년 에스제이엠홀딩스에서 인적분할로 설립된 자동차부품 전문기업으로, 자동차사업부문과 플랜트사업부문 두 축으로 운영된다.

자동차사업부문은 배기계 앞쪽에 장착되어 엔진의 소음과 진동을 줄여주는 Flexible Coupling(벨로우즈)을 생산하며, 상용차용 고부가가치 제품에서 성과를 내고 있다.

플랜트사업부문은 건축·석유화학·조선해양 분야에 쓰이는 배관이음쇠(Expansion Joint)를 제조하며, LNG선용 익스팬션조인트는 국내 최초로 국산화에 성공해 2023년 보도 기준 전 세계 시장 점유율 85%를 차지한다고 알려져 있다.

매출 비중은 자동차사업부문이 약 90%, 플랜트사업부문이 약 10% 수준으로 자동차 부문에 대한 의존도가 높은 구조다.

최근 수년간 전기차 구동모터·배터리·에어컴프레서의 냉각 효율을 높이는 독자 기술 ZLTube를 SJM ECS(옛 엠에이치기술개발) 지분투자를 통해 확보했고, 현대차와 BMW 등에 관련 부품을 공급한다고 밝힌 바 있다.

항공 분야에서는 한국항공우주산업(KAI)과 협력해 KF-21 전투기용 짐벌조인트 국산화에 성공하며 방산 부품 사업으로도 영역을 넓히고 있다. 2025년에는 인도 법인을 신설해 생산거점을 다변화했으며, 기존 글로벌 거점(중국, 남아공 등)과 함께 해외 공급망을 확장하고 있다.

경쟁구도 측면에서는 소형 부품 전문기업으로서 완성차업체 대비 협상력이 제한적이나, 플랜트·항공 등 비자동차 부문으로 매출원을 다변화해 자동차 업황 의존도를 낮추려는 전략을 취하고 있다.

2025년 연결 매출은 2,014억 1,506만원으로 전년 2,019억 1,243만원 대비 0.2% 감소했고, 영업이익은 113억 1,515만원으로 20.5% 줄었으며, 지배주주 순이익은 121억 2,389만원으로 41.7% 감소했다.

이는 전동차 전환 가속화와 경기 둔화 속에서 완성차업체들이 내연기관차 비중을 축소하고 하이브리드·전기차로 전환을 추진한 영향이 반영된 결과로 풀이된다. 다만 상용차 부문에서는 고부가가치 사업 성과로 매출을 유지했다.

2022~2024년 흐름을 보면 매출은 1,802억원→1,988억원→2,019억원으로 늘었고, 영업이익률도 3.9%→6.7%→7.1%로 개선되며 이익 회복 국면이 이어졌으나, 2025년에는 영업이익률이 5.6%로 다시 낮아졌다.

분기별로 보면 2025년 4분기 매출은 495억 2,602만원이었으나 영업손실 1억 6,431만원을 기록해 분기 기준 적자로 전환했다.

이후 2026년 1분기 매출 531억 619만원, 영업이익 31억 4,325만원, 지배주주 순이익 65억 6,406만원으로 뚜렷하게 개선됐고, 2026년 2분기에도 매출 525억 3,128만원, 영업이익 46억 9,042만원, 지배주주 순이익 60억 8,355만원으로 개선세가 이어졌다.

이에 따라 2025년 3분기부터 2026년 2분기까지 최근 네 개 분기 합산 지배주주 순이익은 179억 9,319만원으로, 2025년 연간치보다 높은 수준을 회복했다.

2025년 3분기(순이익 52억 2,761만원)와 4분기(순이익 1억 1,796만원) 사이의 큰 편차, 그리고 영업이익과 순이익의 괴리는 외화평가손익 등 일회성 요인이 실적에 영향을 준 것으로 추정된다.

글로벌 자동차 산업은 전동화 전환이 지속되는 가운데 내연기관차 비중 축소와 하이브리드·전기차 확대라는 구조적 변화를 겪고 있다.

검색된 업계 자료에 따르면 2030년까지 전기·하이브리드차 비중이 67%까지 확대될 것으로 전망되며, 배기계 부품인 벨로우즈를 주력으로 하는 SJM에는 구조적 도전 요인이 된다.

다만 회사는 상용차용 고부가가치 벨로우즈 사업에서 상대적으로 안정적인 매출을 유지하고 있으며, 플랜트·조선해양·항공 부문으로 매출원을 다변화해 자동차 단일 업황에 대한 노출도를 낮추고 있다.

플랜트사업부문의 LNG선용 익스팬션조인트는 국내 최초 국산화 제품으로, 조선업 수주 사이클과 연동돼 있어 자동차 업황과는 다른 사이클을 가진다.

전기차 냉각 분야에서는 ZLTube 기술을 통해 배터리·구동모터·에어컴프레서 냉각 성능을 극대화하는 신사업을 추진 중이며, 완성차업체 대상 공급을 확대하는 단계에 있다.

항공 분야에서는 KF-21 등 국내 방산 프로젝트에 참여하며 매출 기반을 넓히고 있으나, 아직 자동차·플랜트 부문에 비해 매출 규모는 작은 수준이다. 코스피 상장 자동차부품 소형주로서 시가총액이 작아 유동성과 정보 접근성이 상대적으로 제한적인 특징도 있다.

회사는 전기차 냉각 신사업과 항공 부품 국산화를 성장 축으로 제시하고 있다. ZLTube 기술을 보유한 SJM ECS를 통해 현대차와 BMW 등에 관련 냉각 부품을 공급한다고 밝힌 바 있어, 향후 공급 확대 여부가 신사업 성과를 가늠하는 지표가 될 전망이다.

항공 부문에서는 한국항공우주산업(KAI)과 협력해 KF-21 전투기용 짐벌조인트 국산화를 진행해왔으며, 관련 부품의 양산 계약 진행 상황이 확인 대상이다. 2025년 신설한 인도 법인은 생산거점 다변화 차원에서 설립됐으며, 향후 가동 개시와 매출 기여 시점이 관찰 포인트다.

2026년 상반기 두 분기 연속으로 영업이익과 순이익이 개선된 만큼, 하반기에도 이 흐름이 이어지는지가 관건이다. 다만 회사가 구체적인 매출·이익 가이던스를 별도로 제시했다는 내용은 확인되지 않아, 향후 실적은 분기 공시를 통해 순차적으로 확인해야 하는 상황이다.

플랜트사업부문은 조선업 수주 사이클에 연동되는 만큼, 조선·LNG 관련 발주 동향도 함께 살펴볼 필요가 있다.